Semasa sesi dagangan saham - Foto: QUANG DINH
Jika dinaik taraf, saham Vietnam boleh menarik lebih banyak aliran modal antarabangsa, tetapi pakar menegaskan ini hanyalah titik permulaan.
Untuk menukar peluang kepada aliran modal jangka panjang, Vietnam masih perlu menggalakkan pembaharuan dalam ketelusan maklumat, menyeragamkan pelaporan kewangan, meningkatkan kecairan, mengembangkan "ruang" untuk pelabur asing dan mekanisme yang sempurna untuk memastikan keadilan.
Bersedia sebelum penilaian
Dalam kemas kini terbarunya, FTSE mengakui bahawa Vietnam kini memenuhi tujuh daripada sembilan kriteria yang diperlukan. Kemajuan yang ketara dalam baki dua kriteria telah mengukuhkan kes untuk naik taraf. Bagaimanapun, ia menyatakan bahawa FTSE akan berunding dengan pelabur dan syarikat sekuriti sebelum membuat keputusan.
Terutama, pada 12 September, Perdana Menteri menandatangani Projek untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam, menandakan satu peristiwa penting. Menteri Kewangan Nguyen Van Thang menegaskan kepada Reuters di London (An) bahawa beliau "agak yakin" tentang prospek peningkatan apabila "kriteria asas dan asas telah dipenuhi".
Mengulas bersama Tuoi Tre , Encik Nguyen Viet Cuong - Naib Pengerusi Lembaga Pengarah KAFI Securities - berkata bahawa proses dari apabila FTSE atau MSCI meletakkan pasaran dalam senarai pemerhatian sehingga ia dinaik taraf secara rasmi mengambil masa yang agak lama.
"Adalah kemungkinan besar pasaran boleh memenuhi semua kriteria pada skala dan kecairan tetapi masih tidak dinaik taraf, jika halangan mengenai "pengalaman sebenar" pelabur asing belum diselesaikan," kata timbalan pengarah besar sebuah syarikat sekuriti kepada Tuoi Tre.
Mengenai mekanisme bukan pendahuluan (tidak perlu mendepositkan semua wang terlebih dahulu semasa berdagang) untuk meningkatkan pengalaman pelabur asing, timbalan ketua pengarah berkata: "Mekanisme itu sudah wujud dan syarikat sekuriti besar boleh mengendalikannya, tetapi pelaksanaannya masih berhati-hati kerana risiko operasi apabila membuka bilik atau melayani pelanggan yang besar."
Selain itu, menurut HSBC, Vietnam telah mencapai kemajuan yang ketara dalam memenuhi keperluan tetapi had pemilikan asing (FOL) kekal menjadi kebimbangan.
Sehubungan itu, Vietnam masih mempunyai had dalam beberapa sektor seperti perbankan, penerbangan dan telekomunikasi. Had ini biasanya sehingga 50%, tetapi had pemilikan asing di bank perdagangan hanya 30%.
Ini bermakna apabila pelabur asing telah membeli 50% syarikat, mereka hanya boleh berdagang dengan pelabur asing yang lain. Harga asing akan ditetapkan, yang berbeza dengan harga domestik. Walaupun ini mungkin bukan keperluan untuk pengelasan semula FTSE, ia boleh menjadi kebimbangan pelabur.
Masih banyak "simpul" yang perlu dirungkai.
Cik Tran Thi Khanh Hien - Pengarah Penyelidikan di MB Securities (MBS) - berkata bahawa proses naik taraf baru-baru ini telah menunjukkan tanda-tanda positif, tetapi walaupun apabila dinaik taraf, kita tidak boleh terlalu mengharapkan "tajuk" tetapi harus memberi tumpuan kepada bahan.
Diklasifikasikan sebagai pasaran baru muncul peringkat kedua tidak bermakna modal asing akan mengalir ke Vietnam secara beramai-ramai. Untuk menarik aliran modal yang mampan, Cik Hien menekankan bahawa banyak faktor mesti diperbaharui dengan lebih serentak: ketelusan maklumat, penyeragaman laporan kewangan, pelabur boleh mengeluarkan modal dengan mudah apabila diperlukan...
Tambahan pula, MSCI pada masa ini ialah organisasi yang paling berpengaruh dalam klasifikasi pasaran, dan saiz aset yang dikaitkan dengan indeksnya juga jauh lebih besar daripada FTSE Russell.
Bagaimanapun, Vietnam pada masa ini tidak berada dalam senarai pantau MSCI untuk kemungkinan naik taraf kepada pasaran baru muncul (EM).
Untuk dimasukkan ke dalam senarai ini, Vietnam mesti memenuhi kriteria penilaian MSCI, yang lebih ketat daripada FTSE. MSCI menggunakan rangka kerja penilaian 18 faktor, manakala FTSE hanya mempunyai 9 kriteria.
Kajian Kebolehcapaian Pasaran Global MSCI 2024 mendapati Vietnam masih kurang daripada jangkaan dalam sembilan kawasan. Salah satunya ialah had pemilikan asing. Isu lain termasuk kekurangan pendedahan bahasa Inggeris yang terperinci, kekurangan pasaran pertukaran asing luar pesisir, sekatan ke atas pasaran pertukaran asing domestik, pra-pembiayaan transaksi dan sekatan ke atas pemindahan luar pasaran.
Menurut HSBC, dalam senario yang paling optimistik, walaupun MSCI meletakkan Vietnam dalam senarai pantauan dalam semakan Jun 2026, peningkatan rasmi tidak mungkin berlaku sebelum 2028.
Dinaik taraf kemudian perlu bimbang tentang "menurun taraf"
Mengenai tempoh klasifikasi FTSE yang akan datang, Encik Dong Thanh Tuan - penganalisis Mirae Asset Securities (Vietnam) - menekankan bahawa aliran modal asing berikutan keputusan naik taraf adalah faktor jangka panjang. Kerana sifat skala modal yang besar akan memerlukan pelan hala tuju pengeluaran yang sesuai manakala aktiviti jual beli pelabur asing pada masa kini masih agak berhati-hati dalam aktiviti pengeluaran sebelum naik taraf.
Encik Nguyen Viet Cuong menyatakan bahawa cerita yang lebih panjang ialah peningkatan juga akan mengalami penurunan. Secara keseluruhan, FTSE dan MSCI telah mengalami 5 penurunan taraf dalam tempoh 10 tahun yang lalu. Walaupun alasan yang diberikan agak pelbagai, daripada kecairan kepada sekatan pertukaran asing atau ketidakstabilan pasaran, kita dapat melihat perkara biasa yang paling besar ialah keupayaan untuk melabur dalam pasaran ini telah dikurangkan dengan banyak.
Encik Nguyen Son - Pengerusi Lembaga Ahli Perbadanan Depositori dan Penjelasan Sekuriti Vietnam (VSDC) - turut menekankan bahawa kami berusaha untuk meningkatkan untuk menarik pelabur asing. Tetapi perkara yang lebih penting ialah mengekalkan kestabilan pasaran. Menaik taraf dan kemudian menurunkan taraf adalah perkara biasa. Banyak negara, selepas dinaik taraf, telah menyaksikan aliran modal meningkat dengan pesat, tetapi mereka tidak dapat mengekalkannya, menyebabkan ia diturunkan semula. Oleh itu, mengekalkan kestabilan selepas naik taraf adalah kunci.
Terlepas temu janji
Pada September 2018, FTSE Russell mula-mula meletakkan Vietnam dalam senarai pemerhatian untuk menaik taraf daripada pasaran sempadan kepada pasaran baru muncul sekunder. Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, jangkaan ini telah berulang kali "gagal", menyebabkan pelabur kecewa.
Dalam klasifikasi terkini, Vietnam tidak memenuhi kriteria mengenai mekanisme pembayaran, jadi ia terus "gagal". Menjelang September tahun ini, apabila VN-Indeks mempunyai pembetulan yang kukuh dan pelabur asing terus menjual bersih, khabar angin "terlepas pelantikan" sekali lagi tersebar di forum dan kumpulan.
Encik Nguyen Viet Cuong dari KAFI berkata walaupun pasaran Vietnam mengalami peningkatan yang sangat kukuh sejak April, tahap penilaian masih lebih rendah daripada pasaran baru muncul yang lain. Mengikut pengiraan awal, Vietnam masih mempunyai kira-kira 10-15% ruang sebelum penilaian pasaran mencapai ambang purata pasaran baru muncul, jadi pintu untuk meningkat daripada cerita naik taraf masih sangat terbuka.
Apatah lagi, berbanding pasaran baru muncul biasa di rantau ASEAN, tahap penilaian Vietnam masih lebih rendah. P/E VN-Index kini berada pada kira-kira 14.6 kali, manakala Thailand dan Malaysia turun naik antara 16.5-17 kali. Jika VN-Index bergerak ke tahap yang sama seperti pasaran ini, akan ada ruang untuk pertumbuhan kira-kira 13-15%.
"Pelarasan itu, jika ada, akan membantu menetapkan harga pasaran pada tahap yang lebih menarik, mewujudkan peluang untuk menarik aliran modal baharu dan asas untuk fasa pertumbuhan mampan seterusnya," kata naib presiden KAFI itu.
Sumber: https://tuoitre.vn/sot-ruot-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-20250919232622779.htm
![[Foto] Tindakan untuk Komuniti menceritakan kisah perjalanan yang berkekalan – intim dan hebat, namun tenang dan tegas](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/15/1763179022035_ai-dai-dieu-5828-jpg.webp)
Komen (0)