Apakah masa depan pasaran modal Australia?

Pasaran modal Australia sedang mengalami perubahan ketara, menimbulkan persoalan tentang peranan mereka dalam memacu pertumbuhan ekonomi dan inovasi.

Pasaran modal Australia sedang mengalami perubahan yang ketara, menimbulkan persoalan tentang peranan mereka dalam memacu pertumbuhan ekonomi dan inovasi. Kedua-dua pasaran awam dan swasta adalah penting untuk pelaburan dan pembangunan perniagaan, tetapi bagaimanakah Australia boleh memastikan kedua-duanya kekal kukuh dan cekap kerana ia terus berkembang?

ASX ialah bursa berprestij terkemuka di Australia. Foto ilustrasi

Bilangan syarikat yang disenaraikan di ASX jatuh

Pasaran ekuiti awam Australia telah lama menjadi asas kepada sistem kewangan. Jumlah permodalan pasaran mereka, lebih daripada $3 trilion, menghampiri rekod tertinggi. Bagaimanapun, antara Disember 2022 dan Disember 2023, bilangan syarikat yang disenaraikan di Bursa Sekuriti Australia (ASX) turun sebanyak 145 kepada 1,989. Penurunan ini, didorong oleh kurang penyenaraian baharu (66) daripada penyahsenaraian (211), mungkin membimbangkan tetapi ia tidak pernah berlaku sebelum ini.

Dengan laporan senarai panjang tawaran awam permulaan (IPO) yang akan dibayar menjelang 2025, penurunan ini mungkin kitaran. Walau bagaimanapun, trend yang lebih membimbangkan ialah penurunan dalam permodalan pasaran berbanding KDNK dan bahagian permodalan pasaran global Australia yang semakin mengecil.

Pasaran maju lain, seperti AS dan Eropah, telah menyaksikan penurunan jangka panjang dalam bilangan syarikat tersenarai, bermula pada akhir 1990-an untuk AS dan pada 2008 untuk Eropah.

Penyelidikan akademik menunjukkan tiga sebab utama penurunan ini: peraturan, perubahan dalam model perniagaan dan pembangunan pasaran modal swasta. Peraturan sering disebut sebagai penghalang kepada IPO, tetapi bukti empirikal menunjukkan bahawa kesannya hanya sebahagian kecil. Faktor yang lebih penting ialah peralihan kepada industri yang kurang berintensif modal, seperti teknologi dan perkhidmatan, yang mempunyai aset ketara yang lebih sedikit dan oleh itu tidak perlu mengumpul modal sebanyak mungkin melalui penyenaraian awam.

Tetapi faktor yang paling penting dalam perubahan ini ialah peningkatan modal swasta. Lebih banyak modal persendirian membolehkan pengasas mengekalkan peratusan pemilikan yang lebih tinggi dan mengelak daripada didedahkan kepada umum.

Aliran global ini berkait rapat dengan aliran pasaran Australia. Walaupun beban kawal selia ke atas syarikat tersenarai Australia sering dilihat sebagai penghalang utama kepada IPO, rangka kerja undang-undang tidak berubah dengan ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Namun ramai eksekutif perniagaan masih menyatakan kebimbangan tentang kos pematuhan dan tanggungjawab tadbir urus, yang dikatakan mengalih perhatian daripada keputusan strategik. Kewajipan pendedahan berterusan, tekanan pemegang saham dan tanggungjawab tadbir urus membuatkan pengurusan berasa terganggu daripada matlamat pertumbuhan jangka panjang. Kebimbangan ini bukanlah perkara baru, tetapi penurunan dalam bilangan syarikat tersenarai adalah.

Titik perubahan penting dalam pembangunan pasaran modal

Dana ekuiti persendirian yang tertumpu pada Australia telah berkembang 350% daripada A$29.8 bilion pada 2010 kepada A$139 bilion pada Jun 2023. Ini membolehkan pengasas memastikan syarikat mereka secara peribadi, mengelakkan turun naik harga pasaran awam dan penelitian kawal selia. Tidak seperti kemerosotan kitaran syarikat tersenarai, kebangkitan pasaran swasta nampaknya berstruktur, dengan peranan yang semakin penting dalam ekonomi.

Pasaran swasta juga meluaskan jangkauan mereka kepada kumpulan pelabur yang lebih luas, memacu pertumbuhan yang lebih kukuh.

Satu lagi faktor penting dalam landskap pasaran modal Australia ialah jumlah besar aset persaraan. Dengan lebih AUD 4 trilion aset, dana persaraan mempunyai pengaruh yang ketara ke atas pasaran modal Australia. Dana yang dikawal selia oleh Australian Prudential Regulation Authority (APRA) memegang kira-kira 23% daripada jumlah permodalan syarikat yang disenaraikan di Australian Securities Exchange. Kepekatan modal ini memerlukan dana untuk mempelbagaikan portfolio mereka, memacu peningkatan peruntukan kepada pasaran awam antarabangsa dan pasaran swasta domestik dan antarabangsa.

Menurut angka APRA, dana persaraan yang diurusnya memperuntukkan antara 0% dan 38% daripada aset mereka kepada pelaburan swasta. Dua dana terbesar, AustralianSuper dan Australian Retirement Trust, mempunyai kira-kira 22% daripada portfolio mereka dalam aset persendirian.

Dari segi sejarah, pasaran persendirian telah menjadi simpanan pelabur profesional dan oleh itu tertakluk kepada pengawasan pengawalseliaan yang ringan. Walau bagaimanapun, apabila pasaran swasta berkembang untuk merangkumi rangkaian pelabur yang lebih luas – melalui dana ekuiti persendirian dan secara tidak langsung melalui dana pencen – kajian semula rangka kerja pengawalseliaan adalah wajar.

Terdapat beberapa cabaran yang perlu ditangani. Ketelusan tentang prestasi pelaburan dan kos pengurusan adalah penting, begitu juga dengan kawalan konflik kepentingan. Khususnya, ketepatan dan masa penilaian aset swasta adalah penting dalam konteks dana pencen yang mesti memastikan kecairan harian untuk ahli mereka. Penilaian yang tidak tepat boleh memberi kesan yang ketara ke atas nilai aset pelabur.

Australia berada pada persimpangan kritikal dalam pembangunan pasaran modalnya. Rangka kerja pengawalseliaan perlu menampung pertumbuhan pasaran swasta sambil memastikan pasaran awam kekal menarik dan berdaya saing untuk perniagaan.

Suruhanjaya Sekuriti dan Pelaburan Australia (ASIC) telah menerbitkan kertas perundingan, berkongsi pandangan awalnya dan menyeru penglibatan pasaran untuk membimbing keputusan masa depan. Wawasan dan penyelesaian praktikal daripada peserta pasaran diperlukan untuk membentuk masa depan kedua-dua pasaran awam dan swasta. Berjaya menavigasi peralihan ini akan membantu melindungi kemampanan jangka panjang pasaran modal Australia.

Masa depan sistem kewangan Australia bergantung pada cara kami bertindak balas terhadap cabaran ini hari ini.

Pasaran saham awam Australia telah lama menjadi asas kepada sistem kewangan, dengan jumlah permodalan pasarannya, lebih daripada $3 trilion, menghampiri paras tertinggi.

Sumber: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html