Mengapa pasaran saham menolak, adakah terdapat risiko pembalikan?

chứng khoán - Ảnh 1. — Aliran tunai ke dalam pasaran saham masih rancak dengan kecairan melebihi 30,000 bilion VND - Foto: Lukisan AI

Pada sesi pagi 15 Julai, VN-Index terus mengekalkan momentum menaiknya. Bagaimanapun, mulai kira-kira jam 2:15 petang, penawaran pengambilan untung tiba-tiba meningkat mendadak dalam kumpulan saham yang meningkat mendadak pada sesi sebelumnya, terutamanya kumpulan sekuriti dan perbankan.

Pada masa yang sama, tekanan jualan juga merebak kepada saham bermodal besar seperti VCB, VHM, VIC, menyebabkan VN30 kehilangan hampir 12 mata dan VN-Index menurun hampir 10 mata.

Adakah ia membimbangkan?

Bercakap kepada Tuoi Tre Online , Encik Bui Nguyen Khoa - ketua Pasukan Makro Pasaran Sekuriti BIDV (BSC) - mengulas bahawa sesi pelarasan hari ini adalah perkembangan biasa selepas 7 sesi peningkatan berturut-turut, tanpa sebarang masalah atau maklumat yang membimbangkan.

Encik Khoa juga mengatakan bahawa penurunan hari ini tidak terlalu besar. Pasaran masih menunjukkan perbezaan yang luas dan pelabur asing mengekalkan belian bersih. Ini boleh dilihat sebagai pelarasan proaktif untuk mengurangkan tekanan pada nisbah hutang margin sebelum memasuki aliran menaik baharu.

Menurut pakar BSC, trend pertumbuhan jangka panjang sentiasa perlu diterajui oleh saham bermodal besar, bersama-sama dengan putaran aliran tunai antara kumpulan industri.

Sementara itu, Encik Nguyen The Minh - pengarah analisis pelanggan individu di Yuanta Vietnam Securities - berkata masih terlalu awal untuk menilai trend pasaran saham yang jelas selepas sesi terakhir.

Tetapi Encik Minh lebih cenderung kepada kemungkinan bahawa ini hanyalah pembetulan biasa, yang berlaku selepas tempoh pertumbuhan pasaran yang panjang. Terutama dengan pulangan kukuh belian bersih daripada pelabur asing, sentimen pasaran pada masa ini agak positif.

Bagaimanapun, pakar ini juga menunjukkan beberapa risiko sedia ada yang boleh memberi tekanan kepada pasaran dalam jangka pendek. Sehubungan itu, banyak saham telah jatuh ke dalam keadaan terlebih beli secara teknikal.

Penilaian P/E VN-Index kini menghampiri ambang purata 10 tahun (melebihi purata 5 tahun), mencerminkan bahawa pasaran berada dalam keadaan "terlebih beli" dalam jangka pendek, dengan mudah membawa kepada tekanan pembetulan.

"Walaupun tidak dapat disimpulkan bahawa ini adalah tanda pembalikan, risiko pasaran menurun sedikit dalam jangka pendek adalah agak tinggi," kata Encik Minh.

Satu lagi perkara yang ketara ialah peningkatan baru-baru ini terutamanya tertumpu pada beberapa saham bermodal besar, terutamanya kumpulan Vingroup . Ini menimbulkan risiko bahawa jika terdapat tekanan pengambilan untung yang kuat ke atas saham yang telah meningkat dengan pesat, Indeks VN akan terjejas dengan ketara.

"Pasaran memerlukan pembetulan untuk menyatukan aliran menaik. Penilaian tidak lagi murah dan status terlebih beli agak kukuh, jadi pembetulan jangka pendek adalah perlu untuk menjadikan aliran menaik jangka sederhana dan panjang lebih mampan," analisa Encik Minh.

Turun naik kadar pertukaran tidak diketahui

Mengenai faktor makro, Encik Nguyen The Minh mengulas bahawa indeks USD (DXY) berkemungkinan meningkat pada masa akan datang apabila Fed berkemungkinan mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk jangka masa yang lama disebabkan kebimbangan inflasi, dan hasil bon kerajaan AS berada pada arah aliran menaik.

Apabila USD bertambah kukuh, tekanan ke atas kadar pertukaran Vietnam mungkin meningkat, terutamanya apabila kadar pertukaran USD/VND meningkat pada tempoh sebelumnya walaupun semasa USD dunia lemah. Ini adalah faktor makro penting yang boleh menjejaskan pasaran dalam jangka pendek, menurut Encik Minh.

Walaupun amaran mengenai risiko di atas, Encik Minh menegaskan bahawa ini hanyalah pelarasan jangka pendek dan risiko terbesar - berkaitan dengan perang perdagangan dan tarif - telah menurun. Sasaran 1,500 mata untuk Indeks VN tahun ini masih boleh dilaksanakan, menurut Encik Minh.

Di samping itu, modal asing terus membeli dengan kukuh baru-baru ini, turut mewujudkan sentimen positif.

"Walaupun nilai belian bersih pelabur asing tidak mengambil kira sebahagian besar daripada jumlah urus niaga, kesan psikologi terhadap pelabur domestik adalah sangat besar. Apabila pelabur asing terus membeli bersih, pelabur domestik akan berasa selamat dan kurang cenderung untuk menjual semasa pembetulan," tegas Encik Minh.

Tekanan goncangan daripada saham bermodal besar mungkin berterusan.

Menurut pakar Agriseco Research, tekanan jualan semakin meningkat apabila pasaran bergerak ke arah puncak sejarah 1,480-1,500 selepas tempoh pecutan dari pertengahan Jun 2025 tanpa sebarang pembetulan kumulatif.

Dari segi penilaian, VN-Index mempunyai P/E semasa sebanyak 14.34 kali, hanya melebihi sisihan piawai 3 tahun sebanyak 1 kali, jadi ia secara amnya telah berpindah keluar dari zon penilaian munasabah murah dan ke zon penilaian tinggi. Di samping itu, tarikh matang derivatif semakin hampir, jadi sentimen pelabur berkemungkinan lebih tidak menentu.

Pakar Agriseco Research meramalkan bahawa tekanan turun naik dan pelarasan indeks utama daripada saham bermodal besar mungkin terus berlaku dalam beberapa sesi akan datang. Aliran tunai pada mulanya mungkin mencari saham bermodal kecil dan sederhana yang tidak meningkat banyak, untuk mencari peluang spekulatif jangka pendek semasa turun naik pasaran.

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm