Hoe kunnen we het potentieel van obligaties voor transportinfrastructuur volledig benutten?

Als een van de toonaangevende bedrijven in infrastructuurinvesteringen en -bouw in Vietnam, biedt Deo Ca Group verschillende oplossingen om investeerders aan te trekken voor de uitgifte van obligaties, waardoor middelen worden gegenereerd voor infrastructuurinvesteringen via de PPP-methode (publiek-private partnerschap).

Obligaties met een lange looptijd zijn minder aantrekkelijk voor beleggers.

Met betrekking tot de kwestie van kapitaal voor infrastructuurontwikkeling heeft de heer Nguyen Huu Hung, vicevoorzitter van de raad van bestuur van Deo Ca Group, onlangs zijn advies ingediend bij het ministerie van Financiën over oplossingen voor het mobiliseren van investeringskapitaal voor transportinfrastructuurprojecten via publiek-private partnerschappen (PPP).

Volgens analyses staan ​​investeerders momenteel niet te springen om via de uitgifte van obligaties geld aan te trekken voor de financiering van de ontwikkeling van transportinfrastructuur (illustratieve afbeelding).

Volgens de heer Hung speelt de transportinfrastructuur een cruciale rol in de sociaaleconomische ontwikkeling van het land en is het een van de drie strategische doorbraken die prioriteit moeten krijgen bij investeringen.

Gezien de beperkte middelen van de staatsbegroting, zal de in 2021 aangenomen PPP-wet naar verwachting helpen om de kloof te overbruggen tussen de investeringsbehoeften in infrastructuur en de financieringscapaciteit van de begroting.

De implementatie van publiek-private partnerschappen (PPP's) in Vietnam stuit echter op veel obstakels als gevolg van inconsistent beleid, wat leidt tot een laag aantal succesvolle projecten en terughoudendheid vanuit de private sector. Talrijke knelpunten maken PPP-projecten onaantrekkelijk en zorgen ervoor dat investeerders niet daadwerkelijk middelen vrijmaken voor PPP-investeringen.

Meer specifiek stelt artikel 78, clausule 1, van de PPP-wet duidelijk: "Ondernemingen die betrokken zijn bij PPP-projecten mogen obligaties uitgeven en terugkopen die zij in overeenstemming met deze wet, de ondernemingswet en effecten hebben uitgegeven om kapitaal te verwerven voor de uitvoering van PPP-projecten; het is hen niet toegestaan ​​converteerbare obligaties en obligaties met warrants uit te geven."

In werkelijkheid is het echter nog geen enkele projectonderneming gelukt om obligaties uit te geven voor investeringen in een PPP-project.

"De reden waarom obligaties niet aantrekkelijk zijn voor beleggers, is hun lange looptijd (20-30 jaar voor de terugbetalingscyclus)."

Bovendien duurt de bouw van een project doorgaans 24 tot 36 maanden, terwijl de uitgifte van obligaties onmiddellijke rentebetalingen vereist. Dit resulteert erin dat geleend kapitaal wordt opgehaald, maar niet direct in het project wordt geïnvesteerd, wat leidt tot hogere rentelasten en een lagere investeringsefficiëntie.

Bovendien is de enige zekerheid het recht van het project om tol te heffen, en dat wordt niet gegarandeerd door de overheid," aldus een vertegenwoordiger van Deo Ca Group.

Om investeerders aan te trekken voor obligaties uitgegeven door bedrijven die betrokken zijn bij publiek-private partnerschappen, stelt Deo Ca Group voor dat de overheid kredietgaranties en risicoverzekeringen verstrekt voor investeringsprojecten in transportinfrastructuur die worden uitgevoerd volgens de publiek-private partnerschapsmethode.

Concreet moeten infrastructuurinvesteringsprojecten volgens het publiek-private partnerschapsmodel (PPP) worden toegevoegd aan het toepassingsgebied zoals bepaald in artikel 2 van Wet/Besluit nr. 20/2017/QH14 inzake het beheer van de staatsschuld; en ondernemingen met investeringsprojecten onder de Wet op publiek-private partnerschapsinvesteringen moeten worden toegevoegd aan de lijst van entiteiten die in aanmerking komen voor overheidsgaranties overeenkomstig artikel 41 van Wet/Besluit nr. 20/2017/QH14 inzake het beheer van de staatsschuld.

"De huidige PPP-wetgeving staat PPP-projectbedrijven ook niet toe om obligaties aan het publiek uit te geven, waardoor de doelgroep en de kapitaalmarkten waartoe PPP-projectbedrijven toegang hebben, beperkt worden."

"De bevoegde autoriteit moet de inhoud van artikel 78 van de PPP-wet en de bepalingen in het decreet betreffende het financieel beheer van PPP-projecten bestuderen en aanpassen, zodat projectondernemingen obligaties aan het publiek kunnen uitgeven, waardoor de druk op het begrotingskapitaal en de bankkredieten wordt verlicht," stelde Deo Ca Group voor.

Nader onderzoek naar specifieke beleidsmaatregelen is nodig.

Volgens de leiders van Deo Ca Group bedraagt ​​de vennootschapsbelasting/inkomstenbelasting op investeringen in bedrijfsobligaties die zijn uitgegeven voor investeringen in transportinfrastructuurprojecten volgens de PPP-methode momenteel 5% (gebaseerd op de obligatierente) voor buitenlandse aannemers.

Beleggers zijn verplicht om 0,1% belasting te betalen over de totale transactiewaarde bij de overdracht/verkoop van obligaties, een centraal beheersbedrag zoals vastgesteld, en transactiekosten zoals gespecificeerd door de betreffende effectenmaatschappij.

"Een beleid van belastingvrijstelling/belastingverlaging zal bijdragen aan de aantrekkelijkheid van langetermijnobligaties vanwege de specifieke aard van de investeringssector in transportinfrastructuur, waardoor investeringen in infrastructuur worden bevorderd en de economie van het land in het algemeen en de aandelenmarkt in het bijzonder worden gestimuleerd."

Bovendien staat de effectenwet van 2021 (artikel 91 over effectenbeleggingsfondsen) buitenlandse institutionele beleggers toe om deel te nemen aan de oprichting van beleggingsfondsen, maar er bestaat nog geen specifiek infrastructuurfonds.

"Decreet 174/2020/ND-CP bevat regelgeving ter ondersteuning van de ontwikkeling van ETF's, maar is nog niet van toepassing op de transportinfrastructuursector en er is nog geen gespecialiseerde ETF voor de transportinfrastructuursector beschikbaar gesteld", aldus Deo Ca Group.

"PPP-projecten hebben unieke kenmerken in vergelijking met gewone productie- en handelsondernemingen. Daarom moeten de autoriteiten ook specifiek beleid ontwikkelen om kapitaal vrij te maken, zoals: boekhoudkundige mechanismen die de specifieke kenmerken en investeringsefficiëntie van transportinfrastructuurprojecten binnen het PPP-model weerspiegelen, en het verduidelijken van regelgeving en richtlijnen voor aanvragen voor btw-teruggave voor projecten...", aldus Deo Ca Group.

Bron: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm