Het in evenwicht brengen van het wisselkoers- en renteprobleem

Flexibel monetair beleid

Tijdens de vraag- en antwoordsessie van de Nationale Vergadering op 19 juni bevestigde de gouverneur van de Staatsbank, Nguyen Thi Hong, dat de Staatsbank in de context van een open en volatiele economie altijd een flexibel monetair beleid voert, waarbij de realiteit nauwlettend wordt gevolgd en passende instrumenten worden ingezet om de inflatie te beheersen, de macro-economie te stabiliseren en de geld- en valutamarkt in stand te houden.

Volgens financiële analisten is de recente heruitgifte van schatkistpapier door de Staatsbank een van de flexibele beheersmaatregelen om de druk op de wisselkoersen te verminderen en zo op korte termijn bij te dragen aan de stabilisatie van de valutamarkt. De uitgifte van schatkistpapier helpt niet alleen om tijdelijk geld uit de markt te halen, maar geeft ook een signaal af dat de Staatsbank voorzichtig is met macro-economische schommelingen.

De heropening van het kanaal voor de uitgifte van schatkistpapier toont aan dat de Staatsbank van plan is de liquiditeit in het banksysteem te verminderen in de context van de hoge VND/USD-wisselkoers. Concreet noteerde de Staatsbank tijdens de sessie van 24 juni de centrale wisselkoers op 25.058 VND/USD - het hoogste niveau sinds 2016. Op 25 en 26 juni werd de centrale wisselkoers verlaagd naar 25.053 VND/USD.

Om de kredietrente te verlagen en de kredietvraag te stimuleren, heeft de Staatsbank banken gevraagd kosten te besparen. Universitair hoofddocent dr. Tran Hung Son, directeur van het Institute for Banking Technology Development Research (Universiteit voor Economie en Recht, Nationale Universiteit van Ho Chi Minhstad), gaf aan dat de deposito- en kredietrentes door banken zijn verlaagd. Op de lange termijn zullen de rentetarieven echter het aanbod en de vraag naar kapitaal op de markt volgen.

Volgens universitair hoofddocent dr. Son is het noodzakelijk om de kwestie van rente en wisselkoersen in evenwicht te brengen, vooral nu de renteverlagingen van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) vertragen. Hoewel de gezondheidsindex van de Amerikaanse dollar momenteel onder de drempel van 100 punten blijft, baart de wisselkoersdruk in de tweede helft van het jaar de markt nog steeds zorgen. De USD-index is met meer dan 10% gedaald ten opzichte van het begin van het jaar, tot slechts 97,5 punten op 26 juni, terwijl de wisselkoers tussen de Amerikaanse dollar en de VND met 2,7% is gestegen.

Moeilijk om een lage renteomgeving te handhaven

Mevrouw Bui Thi Thao Ly, directeur van de onderzoeksafdeling van Shinhan Securities Vietnam (SSV), zei dat inflatie en stijgende wisselkoersen het moeilijk maken om een lage rente te handhaven. De wisselkoers staat momenteel onder grote druk doordat de binnenlandse dollarprijs stijgt, ondanks een daling van de USD-index met meer dan 10% sinds begin dit jaar. De druk op de wisselkoers komt voornamelijk door de sterke seizoensgebonden toename van de vraag naar dollars aan het einde van het jaar (meestal in het derde en vierde kwartaal van elk jaar).

Voordat de nieuwe tariefmaatregelen naar verwachting van kracht zouden worden, vertoonden de import- en exportactiviteiten een plotselinge toename. In de eerste vijf maanden van het jaar steeg de export met 14%, terwijl de import met 17% toenam, waardoor de handelsbalans omsloeg in een tekort. Deze ontwikkeling leidde tot een sterke toename van de vraag naar USD-reserves vanuit bedrijven, wat bijdroeg aan de verklaring voor de binnenlandse wisselkoers die zich in tegengestelde richting bewoog ten opzichte van de wereld .

Bovendien zijn de VS zich in de oorlog met Iran gaan mengen, wat tot zorgen over het Israëlisch-Iraanse conflict heeft geleid, waardoor de olieprijzen sterk zijn gestegen en de inflatie is opgelopen. De CPI-index is in de eerste vijf maanden van het jaar laag gebleven, voornamelijk als gevolg van de daling van de olieprijzen. Als de wisselkoers en de inflatie sterk stijgen, zal het daarom moeilijk zijn om het expansieve monetaire en fiscale beleid en de huidige lage rente te handhaven.

Analisten zeggen dat Vietnam, gezien de druk op de wisselkoersen als de Fed de rente niet verhoogt, ook moeite zal hebben om de rente laag te houden en zo de groei te ondersteunen. De operationele rente zal door de bankentoezichthouder op het huidige niveau van 4% worden gehandhaafd.

UOB voorspelt dat de VND tot eind Q3/2025 binnen een zwakke bandbreedte binnen de handelsbandbreedte ten opzichte van de USD zal blijven fluctueren. Vanaf Q4/2025 kan de VND echter weer aan momentum winnen, in lijn met de algemene verbeteringstrend van Aziatische valuta's naarmate de handelsonzekerheid geleidelijk afneemt. De wisselkoers VND/USD zal in Q3/2025 26.300 VND/USD bedragen, in Q4/2025 26.100 VND/USD, in Q1/2026 25.900 VND/USD en in Q2/2026 25.700 VND/USD.

Reactie (0)