Monetaire beleidsstrategieën van banken...

De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en veel andere centrale banken hanteren relatief vergelijkbare benaderingen voor monetair beleid: ze zijn systematisch, transparant en toekomstgericht. Deze benaderingen delen een aantal belangrijke kenmerken: de doelstellingen van het monetaire beleid zijn duidelijk gedefinieerd en openbaar gemaakt.

Grote centrale banken zijn doorgaans ook zeer transparant in het uitleggen van hun beleidsbeslissingen en de redenen daarvoor aan het publiek. Deze transparantie vergroot de effectiviteit van het monetaire beleid door huishoudens en bedrijven te helpen verwachtingen te vormen over toekomstige economische en financiële omstandigheden, die van invloed zijn op hun bestedings- en investeringsbeslissingen. Tegelijkertijd helpt transparantie landen ook om toezicht te houden op de verantwoordingsplicht van de centrale bank ten aanzien van het behalen van haar doelstellingen.

Omdat het monetaire beleid een vertraagde uitwerking op de economie heeft, hanteren de Fed en andere grote centrale banken een vooruitkijkende benadering. Centrale banken kijken niet alleen naar de huidige economische omstandigheden, maar ook naar hun prognoses over de economische ontwikkeling en de risico's die daaraan verbonden zijn. Vier keer per jaar, als onderdeel van de vooruitkijkende benadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), ontwikkelt en presenteert elk lid van de Raad van Bestuur en elke president van de Federal Reserve Bank zijn eigen prognoses over de vooruitzichten voor de reële (voor inflatie gecorrigeerde) bbp-groei, de werkloosheid en de inflatie, samen met hun inschatting van het verloop van de federale fondsenrente die naar alle waarschijnlijkheid resultaten zal opleveren die in lijn zijn met de doelstellingen van het FOMC.

Bovendien worden de prognoses van medewerkers van de Federal Reserve Board en andere analyses die aan het FOMC worden verstrekt, met een vertraging van vijf jaar openbaar gemaakt. De meeste prognoses van centrale banken zijn oordeelsvormend van aard – dat wil zeggen dat ze niet door één enkel model worden gegenereerd, maar het oordeel van beleidsmakers of medewerkers weerspiegelen, vaak gebaseerd op diverse modellen en informatiebronnen.

Deze prognoses worden elk kwartaal gepubliceerd in de Summary of Economic Projections (SEP). De meest recente SEP-prognoses zijn ook opgenomen in het Halfjaarlijks Monetair Beleidsrapport aan het Congres . Economische prognoses gaan uiteraard altijd gepaard met een aanzienlijke mate van onzekerheid. Eén manier waarop het FOMC deze onzekerheid benadrukt, is door in het SEP informatie te verstrekken over de mate waarin eerdere prognoses onnauwkeurig zijn geweest. Tijdens FOMC-vergaderingen bespreken beleidsmakers hun individuele standpunten en bereiken ze consensus over passende beleidsbeslissingen.

De meeste andere grote centrale banken publiceren ook prognoses voor inflatie en andere macro-economische variabelen. Een goed voorbeeld is het Inflation Report van de Bank of England, dat prognoses biedt voor de economische groei, de arbeidsmarkt en de inflatie, samen met een beoordeling van de onzekerheid die met elke prognose gepaard gaat. Het publiceren van prognoses verhoogt de transparantie, mede omdat de doelstellingen van centrale banken voor inflatie en werkgelegenheid op de middellange tot lange termijn vaak duidelijk worden vermeld.

Bij het bespreken van monetair beleid en het voorspellen van de economie verwijzen beleidsmakers van de Fed vaak naar beleidsregels. Deze regels stellen beleidsrenteniveaus voor op basis van schattingen van afwijkingen van: (1) inflatie ten opzichte van de doelstelling van de centrale bank en (2) output bij volledige benutting van middelen. Deze regels houden echter zelf geen rekening met de feedbackeffecten die veranderingen in de beleidsrente zullen hebben op de groei, de arbeidsmarkt en de inflatie. Door de beleidsregel in een macro-economisch model op te nemen, is het mogelijk om beleidsrentevoorstellen te overwegen die rekening houden met deze feedbackeffecten. In de loop der jaren heeft het FOMC regelmatig zowel voorstellen van eenvoudige beleidsregels als simulaties die rekening houden met feedbackeffecten overwogen (deze documenten worden met een vertraging van vijf jaar gepubliceerd met de notulen van FOMC-vergaderingen). Andere grote centrale banken gebruiken beleidsregels ook op een vergelijkbare manier, maar tot op heden heeft geen enkele grote centrale bank beleidsrentes mechanisch vastgesteld op basis van de aanbevelingen van een dergelijke regel.

Wat betreft beleidsdoelen leggen de Fed en andere grote centrale banken hun monetaire beleidsdoelen publiekelijk en duidelijk uit. In de Federal Reserve Act vereist het Congres dat de Fed een monetair beleid voert ter bevordering van "maximale werkgelegenheid, stabiele prijzen en passende langetermijnrentes". In 2012 nam het FOMC een verklaring over langetermijndoelen en monetaire beleidsstrategie aan, die het elk jaar in januari herbevestigt. Deze verklaring geeft aan dat het FOMC van mening is dat een inflatie van 2 procent (gemeten aan de hand van de jaarlijkse verandering in de prijsindex van de persoonlijke consumptie-uitgaven) het meest in overeenstemming is met het wettelijke mandaat van de Fed op de lange termijn. De inflatiedoelstelling van het FOMC is symmetrisch, wat betekent dat een inflatie die boven of onder de 2 procent ligt ongewenst is. De verklaring geeft ook aan dat het FOMC ernaar streeft afwijkingen van het door het Comité vastgestelde maximale werkgelegenheidsniveau te minimaliseren. Tegelijkertijd werd in de verklaring erkend dat de maximale werkgelegenheid grotendeels wordt bepaald door niet-monetaire factoren en in de loop van de tijd verandert (de leden van het FOMC geven elk kwartaal hun beoordelingen van het normale werkloosheidspercentage op de lange termijn in het SEP).

Andere grote centrale banken wereldwijd hebben ook ruimere mandaten die wettelijk zijn vastgelegd (of, in het geval van de Europese Centrale Bank, in een verdrag) en hanteren specifieke inflatiedoelstellingen, maar net als de Fed stellen ze geen specifieke doelstellingen voor andere economische doelstellingen. Zo noemt het verdrag tot oprichting van de ECB prijsstabiliteit als een primaire doelstelling, maar draagt ​​het de ECB ook op bij te dragen aan de verwezenlijking van de doelstellingen van de Europese Unie, waaronder volledige werkgelegenheid en evenwichtige economische groei. De ECB definieert prijsstabiliteit als een jaarlijkse inflatie van minder dan 2% en streeft ernaar de inflatie "op de middellange termijn onder, maar dicht bij, 2% te houden". In de praktijk streven alle grote centrale banken naar prijsstabiliteit en vermijden ze grote afwijkingen in werkgelegenheid en productie.

Deze aanpak wordt soms ook wel "flexibele" inflatiedoelstelling genoemd. Zelfs centrale banken met een mandaat dat uitsluitend betrekking heeft op inflatie, hoeven de inflatie niet zo snel mogelijk weer op het streefniveau te brengen en kunnen andere economische doelstellingen (zoals werkgelegenheid) overwegen. In een populair macro-economisch model minimaliseert een dergelijke aanpak de welvaartsverliezen die gepaard gaan met inflatie aanzienlijk, zonder grote welvaartsverliezen te veroorzaken als gevolg van grote afwijkingen van de volledige werkgelegenheid. Centrale banken met inflatiedoelstelling zijn onder andere de Federal Reserve (Fed), de Bank of England, de Bank of Japan, de Europese Centrale Bank (ECB), de Zwitserse Nationale Bank en vele anderen.

Ten slotte maken de Fed en andere grote centrale banken wereldwijd hun beleidsbeslissingen regelmatig openbaar en lichten ze de redenering erachter toe. Zo publiceert het FOMC na acht reguliere vergaderingen per jaar een beleidsbeslissing en een beoordeling van de huidige economische ontwikkelingen en de economische vooruitzichten (het FOMC publiceerde zijn eerste verklaring na de vergadering in 1994 en begon in 1999 met het uitgeven van een verklaring na elke vergadering. De verklaringen, notulen en transcripties van de persconferenties zijn beschikbaar op de website van de raad van bestuur: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm). Na deze vergaderingen houdt de voorzitter van de Fed een persconferentie om aanvullende informatie te verstrekken en vragen te beantwoorden. Gedetailleerde notulen van FOMC-vergaderingen worden drie weken later gepubliceerd; volledige transcripties en vergadermaterialen worden vijf jaar later gepubliceerd. Twee keer per jaar stuurt de Fed het Monetair Beleidsrapport naar het Congres, en de voorzitter van de Fed getuigt voor congrescommissies over dit rapport.

Centrale banken over de hele wereld gebruiken ook veel van dezelfde communicatiemiddelen. Zo publiceren de Bank of England, de Bank of Japan, de ECB, de Reserve Bank of Australia en de Zweedse Centrale Bank gedetailleerde notulen van elke beleidsvergadering, meestal binnen een maand na de vergadering. De meeste grote centrale banken houden regelmatig persconferenties, waar een senior beleidsmaker beleidsbeslissingen toelicht en vragen van de media beantwoordt; hun beleidsmakers getuigen ook voor wetgevers en houden openbare toespraken. De Bank of Japan publiceert, net als het FOMC, periodiek de volledige notulen van haar beleidsvergaderingen. De Bank of England heeft plannen aangekondigd om de notulen van haar beleidsvergaderingen elke acht jaar te publiceren, te beginnen in 2023.

Samen vormen de beleidscommunicaties van de Fed een rijke bron van informatie die Congresleden en het publiek kunnen gebruiken om de beslissingen van het FOMC te begrijpen en de impact ervan op de economie te beoordelen. Deze informatie draagt ​​eraan bij dat de Fed verantwoording aflegt aan het publiek. Evenzo helpen beleidscommunicaties van andere grote centrale banken het publiek en toezichthouders hun beleidsbeslissingen te begrijpen. Door het publiek te helpen de doelen en strategieën van centrale banken te begrijpen, draagt ​​deze beleidsinformatie bij aan de effectiviteit van het monetaire beleid.

Bron: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html