Race om obligaties terug te kopen vóór de vervaldatum

Uitgifte van nieuwe bedrijfsobligaties om oude schulden af te lossen

In de eerste acht maanden van het jaar bedroeg het cumulatieve volume aan bedrijfsobligaties dat vóór de vervaldatum werd teruggekocht VND 177.800 miljard (een stijging van 45,9% ten opzichte van dezelfde periode in 2024). Naarmate de tweede helft van het jaar vorderde, nam het aantal teruggekochte bedrijfsobligaties toe. Het volume aan teruggekochte bedrijfsobligaties in het tweede kwartaal bereikte VND 90.600 miljard, 3,3 keer het volume dat in het eerste kwartaal werd teruggekocht, en 1,6 keer zoveel als in dezelfde periode vorig jaar. Alleen al in augustus kochten bedrijven VND 27.032 miljard aan obligaties vóór de vervaldatum terug, een stijging van 70% ten opzichte van dezelfde periode in 2024.

Tijdens de golf van terugkopen van bedrijfsobligaties gebruikten sommige nieuw uitgegeven bedrijven het geld om oude schulden af te lossen. Zo heeft Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company onlangs met succes 20 miljoen converteerbare obligaties uitgegeven, goed voor een opbrengst van VND 2.000 miljard. Hiervan gebruikte deze onderneming ongeveer VND 1.035 miljard om alle eerder uitgegeven obligaties vervroegd af te lossen.

In het document dat onlangs is gepubliceerd om de mening van aandeelhouders schriftelijk te verzamelen, presenteerde IPA Group aan de aandeelhouders een plan om 50 miljoen aandelen onderhands aan te bieden. De uitgifteprijs is minimaal VND 20.000 per aandeel en is gelijk aan 90% van de gemiddelde slotkoers van 10 opeenvolgende handelsdagen direct voorafgaand aan de datum waarop de raad van bestuur besluit het gedetailleerde uitgifteplan goed te keuren. De verwachte uitgifteperiode is 2025-2026 (na goedkeuring door de State Securities Commission). IPA Group gaf aan dat het van plan is het gemobiliseerde geld te gebruiken om de hoofdsom en rente te betalen van obligaties die in 2024 worden uitgegeven.

Volgens Dr. Nguyen Duc Do, adjunct-directeur van het Institute of Economics and Finance, is het uitgeven van nieuwe obligaties en het aflossen van oude schulden door vastgoedbedrijven de beste oplossing om bedrijven te helpen winst te maken en obligatiehouders uit te betalen.

Vastgoedbedrijven 'belast' met volwassenheid

Het Ministerie van Financiën meldde dat in de eerste acht maanden van 2025 66 ondernemingen individuele bedrijfsobligaties hebben uitgegeven met een volume van circa VND 322.100 miljard, een stijging van 47,3% ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Kredietinstellingen waren goed voor 70,4% van het uitgiftevolume, vastgoedbedrijven voor 20,8% en ondernemingen in de overige sectoren voor 8,8% van het uitgiftevolume. Obligaties met gegarandeerde clausules waren goed voor VND 67.100 miljard (goed voor 20,8% van het uitgiftevolume).

Vastgoedbedrijven hebben het grootste aantal volwassen bedrijfsobligaties. Illustratiefoto: Nhu Y.

Dr. Nguyen Duc Do schatte in dat het volume van de uitgifte van bedrijfsobligaties in 2025 zal toenemen als gevolg van de verhoging van de kredietlimiet door de overheid en de kapitaalbehoefte van grote banken, die obligaties uitgeven om kapitaal te mobiliseren. Naar verwachting zal in de resterende vier maanden van 2025 ongeveer VND 69.740 miljard aan bedrijfsobligaties aflopen. Vastgoedobligaties vormen hiervan het grootste deel met VND 29.883 miljard, wat neerkomt op 49%. In de periode 2026-2027 zal het aantal aflopende bedrijfsobligaties 370.000 miljard VND bereiken.

Volgens Dr. Can Van Luc staat Decreet 08/2023/ND-CP bedrijven en investeerders toe om obligatieschuld te onderhandelen en uit te stellen met een verlengingsperiode van twee jaar. Het volume aan bedrijfsobligaties dat afloopt, zal daarom in de tweede helft van 2025 dalen. De heer Luc merkte op dat de druk op obligaties in 2025 niet zorgwekkend is, omdat de vastgoedmarkt aantrekt. Bedrijven hebben slechts een productkorting van ongeveer 10% nodig om hun producten te verkopen, in plaats van 30-40% zoals in de voorgaande periode.

Het ministerie van Financiën meldde dat de uitstaande schuld aan individuele bedrijfsobligaties op 30 augustus ongeveer VND 1,1 biljoen bedroeg, wat overeenkomt met 9,8% van het bbp in 2024, goed voor ongeveer 6,6% van het kredietsaldo van de economie. Hiervan is 81,9% in handen van institutionele beleggers en 18,1% in handen van particuliere beleggers.

Bron: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo