Wall Street bereidt zich voor om een turbulent 2025 af te sluiten met een cruciale week, nu alle ogen gericht zijn op de laatste beleidsvergadering van het jaar van de Federal Reserve op 9 en 10 december.
Terwijl het publiek debatteert over de vraag of de Fed met een renteverlaging een "kerstcadeau" zal geven, zien slimme beleggers een veel interessanter en belangrijker verhaal: de terugkeer van liquiditeit.
Als de rente niet langer de 'troefkaart' is
Als je alleen naar de oppervlakkige indicatoren kijkt, lijkt het scenario voor de vergadering van volgende week vast te staan. Volgens de marktmonitoringtool is er een kans van 90% dat de Fed de rente met nog eens 0,25 procentpunt verlaagt, waardoor de operationele rente uitkomt op 3,5-3,75%. Dit wordt beschouwd als een noodzakelijke actie nu de Amerikaanse arbeidsmarkt "om hulp"-signalen afgeeft.
Uit het laatste rapport blijkt dat de particuliere sector in november 32.000 banen heeft geschrapt, een waarschuwing voor een verzwakkende reële economie .
Michael Kelly, wereldwijd hoofd multi-assetbeleggingen bij PineBridge Investments, dat meer dan 215 miljard dollar beheert, bood echter een provocerend perspectief: "Het rentebeleid lijkt geen echte impact meer te hebben."
Volgens deze expert functioneert de Amerikaanse economie volgens het K-vormige model met twee parallelle realiteiten. Aan de ene kant is er het rentebeleid dat het midden- en kleinbedrijf en mensen met een laag inkomen – groepen die gevoelig zijn voor leenkosten – in de problemen brengt. Aan de andere kant is er het "balansbeleid", dat de rijke klasse dopt en de aandelenmarkt ondanks de hoge rentes laat floreren.
De paradox is bewezen: de S&P 500 sloot net dicht bij zijn hoogste punt ooit van 6.870, een stijging van bijna 17% sinds begin dit jaar. De euforie op de markt, aangewakkerd door de hype rond AI en de verwachtingen van mega-IPO's zoals die van Anthropic (die een waarde heeft van $ 300 miljard), suggereert dat hoge rentes niet voldoende zijn om het beleggerssentiment te temperen.
Een derde renteverlaging dit jaar is bijna onvermijdelijk, maar alle signalen over het balansplan van de Fed zijn echt cruciaal (Foto: Getty).
"Pijpleidingonderhoud" of signaal voor ondergronds geld pompen?
Het belangrijkste en meest verwachte onderwerp tijdens de vergadering van volgende week is niet het percentage van 0,25%, maar de richting die de Fed kiest ten aanzien van de enorme activa van 6,5 biljoen dollar op de balans.
Sinds 1 december heeft de Fed de afbouw van haar activa in stilte stopgezet na tekenen van stress op de markt voor daggeldleningen. Dit is een nachtmerrie voor monetaire autoriteiten, die de liquiditeitscrisis van 2019 niet willen herhalen.
Analisten van BofA Global voorspellen een gewaagd scenario: de Fed zou plannen kunnen aankondigen om schatkistpapier met een looptijd van minder dan een jaar op te kopen, te beginnen in januari 2026, tegen een tempo van ongeveer $ 45 miljard per maand. Roger Hallam van Vanguard is voorzichtiger en voorspelt een bedrag van $ 15-20 miljard, en verwacht dat dit later zal gebeuren.
Hoewel Fed-functionarissen dit, zoals gebruikelijk, een technische "reservebeheer"-operatie zullen noemen om het systeem soepel te laten draaien, is het voor de financiële markten een signaal van kwantitatieve verruiming. Elke stap die suggereert dat de Fed stopt met het opnemen van geld en begint met het terugpompen van liquiditeit, zou een krachtige katalysator zijn voor aandelen en risicovolle activa.
"Zal de Fed haar balans vlak houden of weer gaan uitbreiden? Dat is de vraag van een miljard dollar", benadrukte Michael Kelly, die ook zijn verwarring uitsprak over het enthousiasme van de Fed om haar balans uit te breiden, maar de terughoudendheid om de rente te verlagen.
Wereldwijd domino-effect
Er speelt zich een paradox af op de obligatiemarkt: terwijl de Fed zich voorbereidt om de kortetermijnrente te verlagen, is het rendement op 10-jarige staatsobligaties gestegen naar 4,14%. Dit suggereert dat de markt zich zorgen maakt dat inflatie op de lange termijn nog steeds een sluimerend spookbeeld is of dat de reële leenkosten van de economie niet zo snel zullen dalen als verwacht.
Het besluit van de Fed donderdagochtend vroeg (Vietnamese tijd) zal het startschot zijn voor een reeks grote centrale banken over de hele wereld in de "Superweek".
Europese Centrale Bank (ECB): De rentetarieven zullen waarschijnlijk ongewijzigd blijven, aangezien de inflatie in de eurozone hoog blijft (2,2% in november) en de inflatie in de dienstensector aanhoudt.
Bank of Japan (BoJ): Tegen de wereldwijde trend in bereidt de bank zich voor op een renteverhoging. De Japanse staatsrentes hebben hun hoogste niveau sinds 2007 bereikt, wat het einde inluidt van het tijdperk van goedkoop geld in het land van de rijzende zon.
Centrale banken van Canada en Zwitserland: Verwacht wordt dat de rentetarieven op het huidige niveau blijven.
De bijeenkomst van deze week markeert niet alleen het einde van begrotingsjaar 2025, maar stelt ook de 'spelregels' voor 2026 vast. Als de Fed inderdaad liquiditeitssteun geeft via obligatieaankopen, zou de markt een Sinterklaas-rally kunnen zien, ondanks zorgen over hoge waarderingen.
Beleggers moeten echter voorzichtig zijn. "Het is slechts een technische actie, geen beleidswijziging", waarschuwde Roger Hallam van Vanguard. Een verkeerd begrip van het signaal van de Fed kan leiden tot overmatige opwinding en een correctierisico wanneer de realiteit niet zo rooskleurig is als verwacht.
Terwijl de Amerikaanse politiek een overgangsperiode ingaat waarin veel wordt gespeculeerd over de opvolger van Powell onder president Donald Trump, blijft onzekerheid de enige constante.
Zoals Michael Kelly het verwoordde: "Ik ben behoorlijk optimistisch over volgend jaar, maar als ik het was, zou ik precies het tegenovergestelde doen van wat de Fed nu doet." Dat laat de mogelijkheid open dat de Fed gelijk heeft of ongelijk, en de kosten zullen pas in 2026 duidelijk zijn.
Bron: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-chot-so-nam-2025-cu-soc-lon-co-the-khong-nam-o-lai-suat-20251207210610299.htm
Reactie (0)