Een reeks bedrijven met schulden die vele malen hoger zijn dan het eigen vermogen

De passiva van Saigon VRG Investment JSC (Stock Code: SIP) bedroegen per 31 december 2023 VND 17.044 miljard, een stijging van 11% ten opzichte van het begin van het jaar. Het eigen vermogen van het bedrijf (VCSH) bedroeg daarentegen slechts VND 4.038 miljard. De passiva van SIP waren eind 2023 vier keer hoger dan het eigen vermogen.

De verplichtingen bij SIP zijn 4 keer hoger dan het eigen vermogen. Schermafbeelding.

De passiva van Tin Nghia Corporation (Stock Code: TID) zijn eveneens 2,8 keer hoger dan het eigen vermogen, met een waarde van VND 11.486 miljard eind 2023, een stijging van 8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het eigen vermogen van TID bedroeg daarentegen slechts VND 4.076 miljard.

Eind 2023 bedroegen de verplichtingen bij Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (aandelencode: VPI) VND 8,553 miljard, een stijging van 16% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, terwijl het eigen vermogen van deze onderneming slechts VND 3,919 miljard bedroeg.

Al deze bedrijven hebben schulden die 2 tot 4 keer hoger zijn dan het eigen vermogen.

Wat is een veilige verhouding?

Volgens Dr. Nguyen Tri Hieu, een expert in financiën en bankieren, bedraagt de schuld/eigen vermogen-ratio volgens de financiële leverage ratio 1/1, wat als normaal wordt beschouwd. Dit betekent dat voor elke dong schuld het eigen vermogen ook 1 dong bedraagt. Zelfs een ratio van 2/1 is niet al te riskant, maar een alarmerende situatie ontstaat wanneer de ratio 3/1 bereikt.

Deze expert is echter ook van mening dat om te beoordelen of een bedrijf kan betalen, de cashflow van het bedrijf in aanmerking moet worden genomen. Als we alleen kijken naar het eigen vermogen en de totale schuld, is dat slechts een tijdelijk beeld. De leverage ratio is bijvoorbeeld op dit moment 1/1 of 2/1, maar zegt niets over de vraag of de cashflow in de toekomst wel of niet zal komen.

De cashflow van een bedrijf bestaat uit geld dat binnenkomt via winst, bijdragen van investeerders, leningen van andere bronnen, de verkoop van activa, de verkoop van inventaris... en dit bedrag moet groter zijn dan de passiva om veilig te zijn.

De expert gaf ook aan dat het noodzakelijk is om rekening te houden met de sector, omdat elke sector een andere leverage ratio heeft. In de banksector ligt de K-coëfficiënt bijvoorbeeld rond de 8%, gedeeld door de leverage ratio van ongeveer 11/1; voor de bouwsector is de acceptabele ratio 2/1; of voor de groothandelssector is het eigen vermogen vaak erg laag en is er veel schuld; in dit geval kan de ratio van groothandelsbedrijven oplopen tot 5/1 of 6/1; en voor de dienstensector is de acceptabele ratio 2/1...

Dr. Nguyen Tri Hieu analyseerde dat er twee mogelijke scenario's zijn wanneer bedrijven een schuld/eigen vermogen-verhouding hebben van maximaal 3/1, wat een alarmerend niveau is. Het eigen vermogen van de onderneming kan dan sterk dalen als gevolg van het verlies van de activa van de onderneming, zoals klanten die hun schulden niet betalen, beschadigde inventaris, beschadigde vaste activa, enz., wat het eigen vermogen van de onderneming zal verminderen.

Als het eigen vermogen daalt, zal deze verhouding niet langer 3/1 zijn, maar zal deze toenemen naar 4/1, 5/1… Op dat moment kunnen bedrijven gemakkelijk failliet gaan, omdat het eigen vermogen te laag is om een grote schuldenlast te dragen.

Bovendien moeten bedrijven met een laag eigen vermogen vaak lenen. Als het bedrijf het slecht doet en veel moet lenen om de schulden af te lossen of zich te ontwikkelen, zal de leverage ratio zeer hoog zijn, wat kan leiden tot een faillissement.

Bron