Bankobligaties blijven de markt in juni 2025 domineren, wanneer de kredietgroei de mobilisatie ver overtreft en kredietinstellingen hun uitgifte opvoeren
Vastgoedobligaties tonen positieve signalen dankzij juridische oplossingen
Volgens het rapport "Bond Focus June 2025" van FiinRatings, een strategische partner van S&P Global, bleef de markt voor bedrijfsobligaties in juni sterk groeien, met name de bankgroep.
In de eerste zes maanden van het jaar steeg de kredietverlening in de gehele economie met 9,9%, ruim boven de groei van de deposito's. Deze kloof dwong commerciële banken om grote hoeveelheden obligaties uit te geven om het Tier 2-kapitaal te verhogen, waardoor de kapitaalveiligheidsratio's en belangrijke liquiditeitsindicatoren zoals LDR (kredietsaldo/kapitaalmobilisatie) en de kortetermijnkapitaalbenuttingsratio voor middellange en lange termijnleningen werden gewaarborgd.
Alleen al in juni bedroeg de totale waarde van uitgegeven bedrijfsobligaties VND 105,5 biljoen, een stijging van 52,4% ten opzichte van de voorgaande maand. Het betrof uitsluitend private uitgiftes. In de eerste zes maanden van het jaar bedroeg de totale uitgiftewaarde VND 248,6 biljoen, een stijging van 71,2% ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Kredietinstellingen waren goed voor 76,3% hiervan, wat overeenkomt met bijna VND 190 biljoen.
Daarnaast lieten vastgoedobligaties ook positieve signalen zien dankzij juridische oplossingen. De totale uitgiftewaarde van deze groep bereikte in de eerste helft van het jaar ongeveer VND 39,6 biljoen, goed voor 67,3% van de niet-financiële groep, wat neerkomt op bijna 24% van de totale uitgifte.
Ondanks de sterke groei vindt de uitgifte nog steeds voornamelijk plaats via private placements. De publieke emissieactiviteiten bereikten slechts bijna VND 28 biljoen, wat overeenkomt met 76,8% van het hele jaar 2024. Echter, alleen commerciële banken en twee effectenbedrijven gaven obligaties uit via een publieke emissie.
Lage rentetarieven, actieve inkoop, maar toch rekening houden met mogelijke risico's
Een ander opvallend punt is dat de renteomgeving de obligatiemarkt sterk blijft ondersteunen. De gemiddelde nominale (coupon)rente daalde van 7,43% naar 6,69% op de gehele markt. Hiervan was 64% van het uitgiftevolume vastrentend, 22% variabel en de rest een combinatie.
De terugkoop van obligaties nam sterk toe, met een transactiewaarde in juni die 1,2 keer hoger lag dan de voorgaande maand. De totale terugkoopwaarde in de eerste zes maanden van het jaar steeg met 42,7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De druk op de schuldaflossing is echter nog steeds hoog, aangezien de looptijd in de laatste zes maanden van het jaar wordt geschat op VND 125 biljoen, met name voor de groep niet-financiële emittenten.
Op de secundaire markt bereikten de transacties in juni bijna VND 137,1 biljoen, een gemiddelde van VND 6,53 biljoen per dag - een stijging van 13,4% ten opzichte van de voorgaande maand. De bank- en vastgoedgroepen waren goed voor bijna 71% van de totale transactiewaarde. Opvallend is dat de vastgoedgroep een stijging van 37,6% in transactiewaarde registreerde ten opzichte van dezelfde periode in 2024.
Er zijn echter nog steeds risico's. In de eerste zes maanden van het jaar werd 23 biljoen VND aan bedrijfsobligaties als "problematisch" geregistreerd, een daling van 31% ten opzichte van dezelfde periode, maar nog steeds zorgwekkend.
Deskundigen zijn met name van mening dat het nieuwe wettelijke kader de kwaliteit van het marktbeheer zal helpen verbeteren wanneer de gewijzigde Ondernemingswet vanaf 1 juli 2025 officieel van kracht wordt, inclusief belangrijke regelgeving over de verhouding tussen vreemd en eigen vermogen voor ondernemingen die individuele obligaties uitgeven – maximaal vijf keer, inclusief het kapitaal van de verwachte obligatie-uitgifte. Deze regelgeving draagt bij aan een betere kwaliteit van de goederen op de markt en vermindert het risico van een wijdverspreide uitgifte.
Tegelijkertijd zullen sommige bedrijven gedwongen zijn om over te stappen op een beursintroductie om te voldoen aan de nieuwe regelgeving.
Hoewel de omvang van de Vietnamese markt voor bedrijfsobligaties naar verwachting in 2025 140 miljard dollar zal bedragen, zullen groene obligaties minder dan 1% uitmaken. Om dit aandeel te vergroten, heeft Vietnam een duidelijke strategie nodig, met transparante instrumenten en beleid, en effectieve prikkels om investeerders aan te trekken voor projecten die de impact van klimaatverandering minimaliseren.
Vietnam heeft een strategie voor de ontwikkeling van de koolstofmarkt in Vietnam, goedgekeurd onder Besluit nr. 232/QD-TTg van 24 januari 2025. De regeringsleiders hebben het project voor de oprichting en ontwikkeling van de koolstofmarkt in Vietnam goedgekeurd. Het hoofddoel van het project is het opzetten van een koolstofmarkt ter ondersteuning van de implementatie van doelstellingen voor de vermindering van broeikasgasemissies, het bevorderen van de transitie naar een groene economie en het versterken van het concurrentievermogen van het bedrijfsleven.
Onlangs, op 4 juli 2025, heeft de premier Besluit 21/2025/QD-TTg uitgevaardigd, waarin milieucriteria worden vastgelegd en projecten op de groene classificatielijst worden gecertificeerd. Dit wordt beschouwd als een belangrijke eerste stap in de promotie van groene financiering in Vietnam.
Banken en kredietinstellingen – als obligatie-uitgevers en aanbieders van groene kredieten – moeten duidelijke beoordelingsprocessen ontwikkelen, personeel opleiden en internationale standaarden toepassen. Tegelijkertijd moeten bedrijven proactief documenten invullen, de milieueffecten beoordelen en transparante interne monitoringmechanismen hebben.
Deskundigen stellen echter dat het noodzakelijk is om de rol van binnenlandse kredietbeoordelingsbureaus met een vergunning van het Ministerie van Financiën te bevorderen. Wereldwijd gaan de meeste groene obligaties echter gepaard met een beoordeling door een derde partij (second-party opinion) of onafhankelijke verificatie.
De heer Le Hoang Tung, adjunct-directeur-generaal van Vietcombank, deelde het volgende: Deze bank heeft in 2024 met succes groene obligaties ter waarde van VND 2.000 miljard uitgegeven, waarmee zowel aan de internationale normen als aan de nationale regelgeving is voldaan.
Vietcombank beschouwt duurzame ontwikkeling als een langetermijndoelstelling en ESG zal in alle activiteiten worden geïntegreerd. De bank implementeert herfinanciering van groene obligaties en ontwikkelt groene adviesdiensten om bedrijven te helpen toegang te krijgen tot koolstofkredieten.
De heer Nguyen Thang Long (Afdeling Financiële Instellingen, Ministerie van Financiën) zei dat de premier de Carbon Market Strategy heeft goedgekeurd, met als doel deze uiterlijk in 2027 succesvol te testen. Banken zoals Vietcombank zullen dan ook een centrale rol spelen in de betalings- en marktactiviteiten.
Meneer Minh
Bron: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm
![[Foto] Premier Pham Minh Chinh zit de tweede vergadering voor van het stuurcomité voor particuliere economische ontwikkeling.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/01/1762006716873_dsc-9145-jpg.webp)
Reactie (0)