Dr. Vu Minh Khuong: De rentetarieven op Vietnamese staatsobligaties zijn erg hoog vergeleken met de rest van de wereld.

Volgens Dr. Vu Minh Khuong zijn de rentetarieven op bedrijfsobligaties te hoog, tot wel 13%. Daardoor lopen bedrijven risico's en lopen ze problemen op.

Obligaties, naast kredieten een belangrijk kanaal voor kapitaalmobilisatie, zijn sinds vorig jaar in de problemen gekomen nadat een aantal grote emittenten in een juridische crisis terechtkwamen.

Tijdens het seminar " Macro-economische stabiliteit, ontwikkeling van de obligatiemarkt" op 28 mei zei Dr. Vu Minh Khuong, docent aan de Lee Kuan Yew School of Public Policy (Singapore), dat de recente marktrisico's deels te wijten zijn aan de hoge rentetarieven.

Volgens hem is de uitgifterente, in het licht van de stabiele dong, te hoog ten opzichte van de USD, waardoor bedrijven in de problemen komen.

"De rente van 13% is erg hoog vergeleken met de rest van de wereld . Als we te veel leverage gebruiken, wat betekent dat we voornamelijk op obligaties vertrouwen om te investeren in de bouw, wordt het nog moeilijker omdat we dan gemakkelijk geld verliezen", zei hij.

Dr. Vu Minh Khuong, docent aan de Lee Kuan Yew School of Public Policy, Singapore. Foto: Nhat Bac — Dr. Vu Minh Khuong, docent aan de Lee Kuan Yew School of Public Policy, Singapore. Foto: *Nhat Bac*

Prof. dr. Hoang Van Cuong, vicerector van de National Economics University, merkte op dat de risico's van de obligatiemarkt afkomstig zijn van de bedrijven en investeerders zelf. De heer Cuong analyseerde dat bedrijven gemakkelijk obligaties uitgeven, wat leidt tot een situatie waarin de factoren die de waarde van obligaties moeten waarborgen, geen basis hebben.

Deze obligaties worden meestal particulier uitgegeven en zijn volgens de regelgeving alleen beschikbaar voor professionele of institutionele beleggers. In werkelijkheid kopen de meeste particuliere beleggers obligaties echter met dezelfde instelling als wanneer ze ze bij een bank zouden stallen. Wanneer zich een incident voordoet, komt deze markt in de problemen en daalt het aantal nieuwe uitgiftes sterk.

Om deze belangrijke kapitaalmarkt nieuw leven in te blazen, moet Vietnam volgens Dr. Vu Minh Khuong een gezond obligatie-ecosysteem opbouwen.

Dr. Khuong haalde de ervaringen van veel landen aan. Momenteel worden er drie soorten obligaties uitgegeven. Een daarvan is de uitgifte van verzekerde obligaties, waardoor beleggers zich veilig voelen bij het investeren van hun geld, omdat verzekeringen de kwaliteit van de obligaties zeer zorgvuldig controleren.

Ten tweede moeten gegarandeerde obligaties worden uitgegeven. Ten slotte moeten ongedekte obligaties ten minste door professionele instanties worden beoordeeld.

Volgens hem besteden sommige landen geen aandacht aan investeringen in het verbeteren van het obligatie-ecosysteem, waardoor het moeilijk is om zich te ontwikkelen. Denk bijvoorbeeld aan Indonesië of de Filipijnen, die slechts zeer kleine hoeveelheden obligaties kunnen uitgeven. In Korea daarentegen kunnen ze biljoenen dollars uitgeven.

"Het bouwen van een fundament voor een gezond financieel systeem voor de toekomst van Vietnam is een zeer urgente kwestie", zei hij.

Volgens gegevens van de Vietnam Bond Market Association (VBMA) kwam de uitgifte van nieuwe bedrijfsobligaties in april 2023 vrijwel stil te liggen, terwijl bedrijven zich haastten om obligaties terug te kopen vóór de vervaldatum en met obligatiehouders onderhandelden over een verlenging van de terugbetalingsperiode.

Begin mei bedroeg het totale bedrag aan uitgegeven bedrijfsobligaties bijna VND 31.700 miljard, waarvan individuele obligaties 83% uitmaakten. Bedrijven kochten voor bijna VND 49.500 miljard aan obligaties terug vóór de vervaldatum, een stijging van 48% ten opzichte van dezelfde periode in 2022.

De waarde van de obligaties die in mei aflopen bedraagt ruim VND 21.400 miljard, waarvan 45% bestaat uit onroerend goed (VND 9.600 miljard). Consumptiegoederen vertegenwoordigen 17% en bank- en grondstoffensectoren respectievelijk 12% en 14%.

Volgens professor Hoang Van Cuong hebben veel bedrijven met een goede capaciteit momenteel moeite met het aantrekken van kapitaal via obligatie-uitgifte. Zwakke bedrijven hebben niet de middelen om rente op obligaties te betalen wanneer deze aflopen. Deze factoren zetten volgens hem veel bedrijven onder grote druk en de obligatiemarkt kan niet direct floreren.

Dr. Vu Minh Khuong zei echter dat veel landen zich hebben ontwikkeld dankzij kapitaalmobilisatie via obligatie-uitgifte. Zo hebben in Korea 18 gemeenten obligaties uitgegeven voor de aanleg van spoorwegen en metro's. Dat betekent dat er kapitaal moet worden geïnvesteerd in gebieden en infrastructuur die waarde creëren.

"Wanneer we investeren in dingen die waarde creëren, aarzelen we niet om geld te investeren of moeite te doen om te lenen. Wanneer een dollar in de juiste dingen wordt geïnvesteerd, in de juiste richting, zal dat veel winst opleveren, wat bijdraagt aan een snelle groei", aldus de heer Khuong.

Reactie (0)