Eiendomsbransjen letter presset på obligasjonsforfall

Ifølge data fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) var det i juni 2025 65 private obligasjonsutstedelser med en samlet verdi på 86 953 milliarder VND. Av disse var opptil 12 922 milliarder VND obligasjoner fra eiendomsbransjen. I løpet av de første 6 månedene av 2025 har eiendomsbransjegruppen dermed tiltrukket seg mer enn 41 416 milliarder VND fra obligasjonskanalen.

I andre halvdel av 2025 er det anslått at obligasjoner for rundt 131 601 milliarder VND vil forfalle. Eiendomssektoren alene står for 53 % av forfallsverdien, tilsvarende 69 970 milliarder VND.

Eiendomsmarkedet har hatt mange positive endringer, noe som har lettet bekymringene rundt obligasjonsforfall. Grafikk: Thanh Vu

Ifølge Dr. Can Van Luc, sjeføkonom i BIDV , ble dekret 08/2023/ND-CP utstedt av regjeringen i løpet av den vanskeligste perioden i eiendomsmarkedet (fra juni til august 2023), som tillot bedrifter og investorer å forhandle og utsette obligasjonsgjeld. Med denne "livlinen" har 60 % av bedriftene fått ytterligere 2 år, og dermed har gjeldsnedbetalingsdatoen blitt brakt til 2025.

Eksperten sa imidlertid at presset på obligasjoner i år ikke er bekymringsfullt. Mislighold er mindre sannsynlig fordi eiendomsmarkedet gradvis har blitt mer positivt. Mange bedrifter trenger bare å sette en produktrabatt på omtrent 10 % for å selge produktene sine, i stedet for 40–50 % som i forrige periode.

Ikke bare det, men Luc sa selvsikkert at eiendomsmarkedet drar nytte av makroøkonomiske faktorer. Følgelig øker inflasjonen under kontroll; rentene i Vietnam forblir lave; budsjettunderskudd, offentlig gjeld, utenlandsgjeld, gjeldsnedbetalingsforpliktelser fra regjeringen ... er innenfor terskelen som er tillatt av nasjonalforsamlingen . I tillegg har institusjonelle og juridiske flaskehalser også gradvis blitt fjernet.

Nylig ga Dat Xanh Services Economic - Financial - Real Estate Research Institute (DXS-FERI) også optimistiske kommentarer om eiendomsmarkedssituasjonen i de første 6 månedene av 2025.

Denne forskningsenheten mener at dette er «høysesongen» for eiendomsinvestorer. De fleste investorer har fullført restruktureringsprosessen og er klare til å gå inn i en ny utviklingssyklus med en positiv tankegang, med sikte på å utvide virksomheten.

Sammen med den sterke tilbakekomsten av kjente merkevarer, har markedet også sett fremveksten av mange nye investorer med sterkt økonomisk potensial. Disse bedriftene rekrutterer aktivt ansatte, implementerer prosjektutviklingsplaner og utvider samarbeidet med distribusjonsenheter.

Etter en lang periode med å ha blitt «lagt på hylla» på grunn av juridiske problemer, har en rekke prosjekter begynt å «gjenopplives» og åpnes for salg igjen siden begynnelsen av 2025. I tillegg, for å ønske den nye syklusen velkommen, forbereder mange investorer også planer om «lansering» i andre halvdel av dette året.

I en samtale med reportere fra den elektroniske avisen Investment – Baodautu.vn – forventer lederen for analyseavdelingen i et investeringsselskap at 2025 vil bli en avgjørende tid for at eiendomsbransjen skal fortsette å vokse sterkt. Denne vurderingen kommer fra følgende hoveddrivkrefter.

For det første har hele landet fullført omorganiseringen av administrative enheter, noe som stabiliserer det politiske miljøet i en utviklingsæra. For det andre er målet for BNP-vekst 8 % i 2025 og tosifret i 2026, noe som understreker viktigheten av den privatøkonomiske faktoren og veksten i innenlandsk forbruk.

«Med forventningen om økende inntekt øker også etterspørselen etter bolig og den økonomiske evnen til å kjøpe hus. På den annen side er eiendom en bransje som bidrar med en stor del til BNP. Ifølge General Statistics Office (Finansdepartementet) bidrar eiendom med 8–10 % av BNP. Samtidig er denne andelen i utviklede land opptil 10–20 % av BNP. Derfor er det fortsatt mye rom for vekst», sa karakteren.

I tillegg drar eiendomsbransjen nytte av lavrentemiljøet og institusjonelle reformer. De tre eiendomslovene, resolusjonen om pilotering av gjennomføring av kommersielle boligprosjekter gjennom avtaler om bruksrettigheter til areal, tiltak for å øke offentlige investeringer og kutte administrative prosedyrer ... Dette er alle viktige utskytningsramper for å hjelpe eiendomsbransjen med å fortsette å "ta av".

«Det er fortsatt press på eiendomsobligasjoner for å forfalle. Dette vil imidlertid ikke være en for stor utfordring, ettersom andre halvdel av 2025 sammenfaller med lanseringen av bedrifter. For eksempel har Vinhomes Vinhomes Hau Nghia, Co Loa, Dan Phuong; Nam Long har Mizuki; Khang Dien har Gladia-prosjektet. Fjerning av juridiske hindringer vil bidra til å fremskynde implementeringen av prosjekter, samt skape forutsetninger for at bedrifter kan overføre prosjekter for å skape kontantstrøm til å betale tilbake gjeld», sa lederen for analyseavdelingen.

Selv om det generelle markedsbildet gradvis har blitt mer positivt, har eiendomsbransjen fortsatt visse risikoer. For tiden kommer tilbudet hovedsakelig fra high-end-segmentet og er sterkt spekulativt. Derfor, hvis rentene øker, vil risikoen for utbrudd av tap på gjeld være relativt høy.
«I tillegg, i sammenheng med at tomtekostnadene forventes å øke i henhold til den nye tomteprislisten, sammen med økningen i byggevarepriser, vil eiendomsbedrifter være under stort press fra innsatskostnader, noe som fører til økt press på kontantstrømmen», understreket eksperten.

Kilde: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html