Vietnamesiske teknologibedrifter akselererer i møte med utfordringer

Vietnams teknologiindustri går gjennom sin sterkeste transformasjon på mange år. Store bedrifter som FPT, CMC, VNG eller Viettel Global rapporterte alle omsetningsvekst i tredje kvartal 2025, men gapet i fortjeneste og strategier viser en stadig tydeligere differensiering i AI- og globaliseringens tidsalder.

Tydelig differensiering i den nye vekstsyklusen

Finansrapporter for tredje kvartal 2025 viser et blandet bilde av den vietnamesiske teknologibransjen, med sterk omsetningsvekst men krympende profittmarginer. Selv om de drar nytte av behovet for digital transformasjon, har hver bedrift valgt en annen vei for å gå inn i AI-æraen.

FPT Long Chaus omsetningsrapport for tredje kvartal 2025.

Mer spesifikt fortsetter FPT å være bransjens «stabile lokomotiv», med en samlet omsetning på rundt 17 200 milliarder VND og et resultat etter skatt på over 2 400 milliarder VND, en økning på over 16 %. Gruppens fortrinn ligger i balansen mellom programvareeksport, B2B AI-tjenester og FPT-detaljhandelskjeden – der Long Chau skaper høye fortjenestemarginer. FPT representerer en bærekraftig modell som dekker flere bransjer, der stabil kontantstrøm fremmer langsiktige teknologiinvesteringer.

VNG er derimot i ferd med å restrukturere etter mange år med tap, med positive tegn når de har oppnådd positive resultater i tre kvartaler på rad. Omsetningen i tredje kvartal 2025 var nesten 2 900 milliarder VND, en økning på 12 % i samme periode, hvorav justert driftsresultat (AOP) nådde 263 milliarder VND, en økning på 30 %. Selv om dette tallet er beskjedent sammenlignet med FPTs størrelse, viser det effektiviteten av å stramme inn kostnader og prioritere lønnsomme områder. Spillsegmentet er fortsatt den viktigste faktoren, mens de digitale forretnings- og AI-segmentene har begynt å vise imponerende vekst, en økning på 57 % i samme periode, en bemerkelsesverdig innsats i strategien om å gå fra å være en «innenlandsk aktør» til en «regional aktør».

I mellomtiden viser CMC tydelig sin orientering som et AI-infrastrukturforetak når de investerer mer enn 250 millioner USD i et storskala datasenter i Ho Chi Minh-byen. Omsetningen i første kvartal av regnskapsåret 2025 nådde 2 210 milliarder VND, en økning på 23 %, og viser høye fortjenestemarginer fra skytjenester og B2B-løsninger. Dette er en modell som tiltrekker seg oppmerksomhet fra langsiktige investeringsfond på grunn av den stabile kontantstrømmen og bærekraften i AI-syklusen.

VNGs omsetningsrapport for 3. kvartal 2025.

Viettel Global – som representerer den internasjonale ekspansjonen, registrerte et rekordhøyt overskudd etter skatt på 4 160 milliarder VND, en økning på 569 % i samme periode. Dette resultatet vitner om den driftsmessige gearingen i fremvoksende markeder. Når faste kostnader absorberes, blir inntekter fra digitale tjenester og fintech i Afrika og Sørøst-Asia umiddelbart overskudd. Viettels «Go Global»-modell er i ferd med å bli en typisk leksjon i effektiviteten av utenlandske investeringer fra vietnamesiske teknologibedrifter.

Verdipapirselskaper mener at denne utviklingen gjenspeiler loven om omstrukturering i den nye teknologisyklusen. Ifølge SSI Research går Vietnams informasjonsteknologi- og telekommunikasjonsindustri «inn i en mer stabil fase etter den sterke vekstsyklusen i 2024», når mange bedrifter begynner å høste reelle fordeler av investeringer i AI og datainfrastruktur.

Strategisk posisjonering og mellomlangsiktige forventninger

Hvis perioden 2020–2023 er en periode med omfattende investeringer, så er perioden fra 2024–2026 vitne til omstrukturering og strategiske valg i den vietnamesiske teknologibransjen. Bedrifter er tvunget til å svare på spørsmålet: «Vil AI og globalisering virkelig gi økonomisk verdi, eller er det bare en trendhistorie?».

Analytikere deler et forsiktig, men positivt syn. VNDirect spår at teknologiselskapenes fortjeneste kan øke med omtrent 15 % i 2025 sammenlignet med 2024, takket være etterspørselen etter programvareeksport, skytjenester og AI-applikasjoner i bedrifter. Samtidig anser KBSV dette som en «strategisk aksjegruppe» på mellomlang sikt, som drar nytte av trenden med økende investeringer i datainfrastruktur og digital transformasjon i både offentlig og privat sektor.

CMC godkjent for investering i et datasenter til 250 millioner dollar i Ho Chi Minh-byen. Perspektivbilde av CMC.

I infrastrukturgruppen regnes CMC og FPT som «direkte mottakere» av den økte etterspørselen etter data. Å oppnå informasjonssikkerhetssertifisering på nivå 4 og internasjonale standarder på nivå III hjelper CMC med å utvide offentlige og bankkontrakter – feltene med de strengeste sikkerhetskravene. FPT, med en stor kontantstrøm på nesten 37 000 milliarder VND, har kapasitet til å investere i internasjonale fusjoner og oppkjøp, utvide skyen og AI-økosystemet. Disse to modellene viser at retningen om å «bruke infrastruktur for å drive vekst» er i ferd med å bli et nytt fundament for den vietnamesiske teknologiindustrien.

Når det gjelder brukerplattformgruppen, er VNG et typisk eksempel på strategien for å gjenskape verdi i det innenlandske markedet. Driften av GreenMind-språkmodellen for vietnamesisk teknologi på NVIDIA-plattformen, sammen med Digital Citizen Assistant-funksjonen på Zalo, viser at orienteringen om «suveren AI» er i tråd med innenrikspolitiske trender. Den største utfordringen er imidlertid fortsatt å konvertere AI-produkter til reelle inntekter, og unngå å gjenta den lange investeringssyklusen og tynne fortjenesten som før.

En internasjonal investeringsgruppe, ledet av Viettel Global, åpner en ny vekstfront: digitale tjenester på tvers av landegrenser. Utviklingen av e-lommebøker i Afrika og Sørøst-Asia hjelper vietnamesiske bedrifter med å utnytte den globale brukerbasen for første gang ved hjelp av innenlandske teknologiplattformer, noe som tidligere bare har vært sett i internasjonale selskaper.

Ifølge BSC Securities Company, selv om verdivurderingen av teknologiaksjer har økt raskt det siste året, forventes investeringsstrømmene i AI-infrastruktur, skytjenester og datasentre fortsatt å forbli sterke i 2026. Rapporten understreket at «bærekraftig vekst bare kommer til bedrifter som kan transformere teknologi til økonomisk effektivitet og stabil kontantstrøm».

Viettel Globals inntektsrapport for Q3/2025.

Fra et markedsperspektiv vil perioden 2025–2026 bli en test av vietnamesiske teknologibedrifters utholdenhet og verdiskapingsevne. Etter hvert som kapitalkostnader, menneskelige ressurser og data innen kunstig intelligens øker raskt, blir økonomisk disiplin og investeringskontroll grensen mellom bærekraftig vekst og kortsiktig vekst. Investorer ser derfor ikke bare på omsetningsvekstraten, men legger også mer vekt på profittkvalitet og evnen til å opprettholde positiv kontantstrøm.

Markedsforventningene heller for tiden i tre retninger: Infrastruktur B2B (FPT, CMC): lede en stabil vekstsyklus; Go Global (Viettel Global): utnytte skala og digitale tjenester; innenlandsk AI-applikasjon (VNG): utnytte potensialet til innenlandske brukere.

Vietnams teknologibransje akselererer, men veien videre er fortsatt full av utfordringer. Forskjellen ligger i evnen til å gjøre teknologi om til reell økonomisk verdi, og det vil være det klareste kriteriet i den nye vekstsyklusen i 2026.

Kilde: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm