Bedrifter konkurrerer om å konvertere gjeld og obligasjoner til aksjer.

Når obligasjonsforfall blir en byrde, har mange bedrifter valgt å utstede ytterligere aksjer for å motvirke gjeld, noe som setter obligasjonseierne ved et veiskille, og går fra å være kreditorer til … aksjonærer.

Presset kontantstrøm og obligasjonsgjeld tvinger mange bedrifter til å finne løsninger for å konvertere obligasjoner til aksjer - Foto: QUANG DINH

For å løse gjeldsbyrden utnytter bedrifter maksimalt obligasjoner til aksjer, inkludert mange «store aktører» som har godkjent planer om å utstede konvertible aksjer i nær fremtid.

Bedrifter «konverterer gjeld til kapital»

Konvertering av gjeld til egenkapital er en ganske vanlig finansiell aktivitet i verden , og har blitt en populær trend i Vietnam de siste årene, spesielt for bedrifter som står overfor vanskeligheter.

Der de «store gutta» i eiendomsbransjen har gjennomført og gjennomfører obligasjons-til-aksje-bytteavtaler for å forbedre balansen sin.

Den ekstraordinære generalforsamlingen som nylig ble holdt i Novaland (aksjekode: NVL) godkjente utstedelse av mer enn 168 millioner individuelle aksjer for å bytte en gjeld på mer enn 2 645 milliarder VND for tre kreditorer, inkludert NovaGroup (2 527 milliarder VND), Diamond Properties (112 milliarder VND) og Hoang Thu Chau (6,6 milliarder VND).

Ifølge Novaland har disse tre kreditorene pantsatt sine aksjer for sikrede lån slik at selskapet kan oppfylle sine betalingsforpliktelser i den vanskelige perioden med å opprettholde kontinuerlig drift. Disse kreditorene har inngått en prinsipiell avtale om å bytte gjeld med Novaland.

I tillegg godkjente Novalands aksjonærer planen om å utstede mer enn 151 millioner aksjer til en emisjonskurs på 40 000 VND/aksje, for å bytte mot hele den utestående hovedstolen i 13 obligasjonskoder. Dette er obligasjonskoder utstedt fra 2021 og 2022, med forfall hovedsakelig i 2023–2025, med en total utestående hovedstol på 6 074 milliarder VND.

Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (aksjekode: HAG) byttet også gjeld mot aksjer og konsulterte aksjonærene om å bytte gjeld ved å utstede 210 millioner aksjer til 12 000 VND per aksje. Følgelig vil hver gjeld på 12 000 VND bli konvertert til 1 nyutstedt aksje.

Hoang Anh Gia Lai sa at dette er neste steg i planen for å håndtere obligasjonsgjelden med en totalverdi på nesten 6 600 milliarder VND, utstedt siden 2016. Etter restruktureringen i 2024 vil denne gjelden bli delt inn i to grupper med en hovedstol på henholdsvis 2 150 milliarder VND (gruppe A) og 2 000 milliarder VND (gruppe B).

Etter utstedelsen vil obligasjonseierne i Hoang Anh Gia Lai bli aksjonærer i dette multiindustriselskapet.

På samme måte foreslo Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (aksjekode: HQC) også en gjeldsbytteplan ved å utstede ytterligere aksjer for å motregne gjeld.

I følge planen vil Hoang Quan utstede 50 millioner aksjer til 10 000 VND per aksje for å bytte mot 500 milliarder VND i gjeld. Av dette vil Hoang Quans gjeld på 212 milliarder VND til Hai Phat Investment Joint Stock Company bli konvertert til 21,2 millioner aksjer, tilsvarende 3,38 % av eierandel etter utstedelse.

Tidligere har også noen bedrifter i byggebransjen konvertert gjeld fra kortsiktig gjeld til selskapsaksjer.

Kortsiktig utvanning av aksjeverdi

Ifølge en representant for Novaland har den utestående hovedstolen på individuelle obligasjoner stort sett vært utestående siden 2023 og frem til nå, men på grunn av den vanskelige forretningssituasjonen og press de siste årene har Novaland ikke vært i stand til å oppfylle sin forpliktelse overfor obligasjonseierne.

Derfor, sammen med restruktureringsløsninger og planen om å utstede aksjer for å konvertere utestående obligasjoner denne gangen, vil obligasjonseierne ha mer varierte og passende valg som passer deres behov.

Etter implementeringen av planen om å utstede ytterligere aksjer for å konvertere obligasjonsgjeld, vil Novalands fondskapital øke til over 21 019 milliarder VND, forholdet mellom antall utstedte aksjer og det totale antallet utestående aksjer er 7,8 %.

«På kort sikt vil utstedelse av ytterligere aksjer utvanne nåværende aksjonærer, men dette er et nødvendig skritt for å hjelpe Novaland med å restrukturere, redusere presset på kontantstrømmen, forbedre den økonomiske sikkerhetsgraden, og samtidig demonstrere velvilje og alltid strebe etter å sikre alle parters makt», forklarte Novaland.

I et intervju med Tuoi Tre Online sa lederen av et eiendomsselskap i Ho Chi Minh-byen at bedrifter som konkurrerer om å konvertere gjeld og obligasjoner til aksjer anses som en «rømningsvei» for bedrifter som sliter på grunn av press på gjeldsbetaling.

I stedet for å måtte betale hundrevis eller til og med tusenvis av milliarder i dong hvert år eller forfalle store obligasjoner, vil bedrifter ha en mindre byrde når de konverterer gjeld til egenkapital. Dette bidrar ikke bare til å forbedre kontantstrømmen, men "forskjønner" også balansen.

Denne personen advarte imidlertid også investorer om risikoene som kan oppstå dersom den ugunstige økonomiske konteksten påvirker aksjekursen. Dessuten kan utstedelse av ytterligere aksjer for konvertering utvanne verdien av eksisterende aksjer, noe som kan skade andre aksjonærer.

«Fra en trygg investering med fast avkastning blir investorer aksjonærer, og deler risikoen for aksjekurssvingninger. Hvis virksomheten fortsetter å møte vanskeligheter, kan aksjekursen falle, noe som påvirker investeringen deres», sa han.

Ifølge data fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) er den totale verdien av obligasjoner som forfaller i andre halvdel av 2025 anslått til 131 601 milliarder VND, hvorav eiendomsobligasjoner alene utgjør 69 970 milliarder VND, tilsvarende 53 % av det totale forfallsvolumet.

Det er verdt å merke seg at verdien av forfallende eiendomsobligasjoner bare i august 2025 nådde 17 500 milliarder VND, nesten dobbelt så mye som i juli og det høyeste nivået siden begynnelsen av året.

Tilbake til emnet

NGOC HIEN

Kilde: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm