Børsnotering i Vietnam: Fra strategisk reise til effektiv børsnotering

Workshopen «IPO i Vietnam: Fra strategisk reise til effektiv børsnotering» organisert av Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam) fant nylig sted i Ho Chi Minh-byen. Arrangementet ble deltatt av EY Vietnam-eksperter, representanter fra State Securities Commission (SSC), Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE), HSC Securities Company, Dragon Capital Investment Fund og Vietnam-Oman Investment Fund (VOI). Hundrevis av representanter, inkludert toppledere fra private foretak, deltok på arrangementet.

I en tale ved åpningen av workshopen sa Tran Dinh Cuong, styreleder i EY Vietnam, at det vietnamesiske aksjemarkedet går inn i en ny syklus med mange gunstige faktorer: markedsoppgradering, forbedret likviditet og politikk som støtter privat sektor. Døren for en børsnotering er vidåpen, men tidlig forberedelse og grundig forberedelse er nøkkelen for at bedrifter skal kunne slå gjennom og utvikle seg bærekraftig.

Ny bølge av børsnoteringer i Vietnam

8. oktober 2025 annonserte FTSE Russell oppgraderingen av Vietnam fra et «grensemarked» til et «fremvoksende sekundærmarked», som forventes å tre i kraft fra begynnelsen av september 2026. Oppgraderingen forventes å utvide både indeks- og aktiv kapitalstrøm betydelig, samtidig som den fremmer standarder for åpenhet, styring og kvalitet på børsnoterte varer.

Mr. Tran Dinh Cuong, styreleder i EY Vietnam, talte på konferansen.

Tidligere skapte fødselen av en rekke strategiske resolusjoner i perioden 2024–2025 fem solide politiske søyler, som bidro til å fremme utviklingen av kapitalmarkedet i Vietnam i en mer bærekraftig retning. I sammenheng med at det vietnamesiske aksjemarkedet nettopp har blitt oppgradert og kraftig omstrukturert, er resonansen fra de fem politiske søylene om vitenskap og teknologi, internasjonal integrasjon, utvikling av privat sektor, juridisk innovasjon og utvikling av utdanning og opplæring en viktig katalysator for å bidra til at kapitalmarkedet utvikler seg bærekraftig, mangfoldig og mer attraktivt i øynene til innenlandske og internasjonale investorer.

Fra investorperspektivet har de politiske pilarene styrket investorenes tillit til markedet ettersom investeringsmiljøet blir stadig mer transparent, standardisert og nærmer seg internasjonal praksis. Investorer vil ha et bedre grunnlag for å evaluere virksomheter, få tilgang til fullstendig og standardisert informasjon og føle seg trygge på å investere langsiktig kapital gjennom store, kvalitetsnoteringer.

På den annen side åpner de vedtatte politiske søylene også for bedre forretningsmuligheter og utsikter for bedrifter til å skaffe kapital når det institusjonelle miljøet forbedres, det fokuseres på menneskelige ressurser av høy kvalitet, og juridiske barrierer gradvis fjernes. Mange signaler viser at det finnes et betydelig antall private bedrifter som proaktivt standardiserer styring, omstrukturerer økonomien og bygger langsiktige børsnoteringsstrategier for å skaffe kapital nasjonalt og internasjonalt.

Parallelt utstedte regjeringen også dekret 245/2025/ND-CP om endring av dekret 155/2020/ND-CP, som forkorter tidsfristen for notering av aksjer etter børsnotering fra 90 dager til 30 dager. Beslutning 2070/QD-TTg om å redusere og forenkle administrative prosedyrer under statsbankens virkeområde skapte også mange forutsetninger for at den små og mellomstore banksektoren skulle kunne noteres på børsen.

Positiv informasjon fra det innenlandske aksjemarkedet har «utløst» børsnoteringsbølgen, med en rekke bedrifter som planlegger eller akselererer børsnoteringsplanene sine, i forventning om at verdien av de innsamlede midlene vil nå hundrevis av millioner dollar, avhengig av størrelse og bransje – noe som gjenspeiler det livlige og mangfoldige Vietnams nåværende kapitalmarked.

Khuong Tien Hung, leder av styret for verdipapirtilbud i statens verdipapirkommisjon, understreket: «Nøye utarbeidelse av IPO-dokumenter, sikring av fullstendig og nøyaktig informasjon og overholdelse av lovbestemmelser er svært viktige faktorer for en vellykket tilbudsplan når man står overfor nye muligheter.»

Overholdelse av regelverk: Et solid grunnlag for en vellykket børsnotering

I en periode med sterk restrukturering av det vietnamesiske aksjemarkedet, er det ikke bare et teknisk krav å utarbeide børsnoteringsdokumenter, men også en test av foretakets ledelseskapasitet og juridiske samsvar.

«Mange problemer oppstår når bedrifter skal fullføre juridiske dokumenter og koordinere med forvaltningsorganer», fortalte Pham Ngoc Bich, administrerende direktør for Corporate Finance i Ho Chi Minh City Securities Corporation, om praksisen med å støtte bedrifter i forbindelse med børsnotering. «Mange bedrifter starter for sent, har ikke standardisert økonomiske rapporter og har ikke omstrukturert styringen sin i henhold til offentlige standarder», sa Bich.

Fra 1. juli 2025 vil HOSE bli det eneste kontaktpunktet for å motta noteringssøknader, for å omstrukturere aksjemarkedet i retning av spesialisering i henhold til statsministerens beslutning 37/2020/QD-TTg. Omstrukturering av markedet i retning av spesialisering i hvert produktsegment forventes å forbedre driftseffektiviteten, øke åpenheten og oppfylle kriteriene for oppgradering av markedet i henhold til internasjonale standarder. Dette vil ikke bare legge til rette for bedrifter på lang sikt, men også bidra til å tiltrekke seg kapitalstrømmer på mellomlang og lang sikt, og fremme bærekraftig utvikling av det vietnamesiske aksjemarkedet.

Fru Tran Anh Dao, assisterende generaldirektør med ansvar for styret ved Ho Chi Minh City-børsen, sa at notering på HOSE bidrar til å styrke posisjonen, tiltrekke seg langsiktig kapital og internasjonale investorer, men krever også høyere standarder for åpenhet og styring. Ifølge fru Dao er det mange nye punkter i det juridiske rammeverket, spesielt kravet om å revidere kapitalrapporter, gjennomgåtte økonomiske rapporter og forskrifter om periodisk informasjonsutlevering etter tilbud og notering, som bedrifter må forstå og overholde fullt ut.

Eksperter deler på workshopen

Talerne var generelt enige om synspunktet: for å forberede seg godt til børsnotering og børsnotering, bør bedrifter starte tidlig og gi alle nødvendige dokumenter til interessentene. Samtidig er det nødvendig å investere i et transparent styringssystem, anvende IFRS, ESG-standarder og informasjonsmekanismer i henhold til internasjonal praksis. Og til slutt er det nødvendig å ha et team av profesjonelle konsulenter for å sikre nøyaktighet og sikkerhet i hvert trinn av reisen.

IPO-veikart: strategiske steg

En børsnotering er ikke bare en finansiell milepæl, men et strategisk skifte for en bedrift. En vellykket børsnotering avhenger ikke bare av markedet, men også av selve bedriftens interne forberedelser.

«Å forberede seg til en børsnotering handler ikke bare om å fullføre juridiske dokumenter, men en omfattende transformasjonsprosess når det gjelder struktur, styring, finans og strategi», sa Tran Nam Dung, assisterende generaldirektør for Assurance Services i EY Vietnam.

Denne prosessen starter vanligvis med en gjennomgang av strategiske alternativer 12–24 måneder før børsnoteringen, inkludert børsnoteringsstrategi, mål, timing, mulige scenarier, et børsnoteringsteam, vurdering av eierstruktur og skattespørsmål. Fasene med å gjennomgå forretningsplanen, utarbeide juridiske dokumenter, velge et konsulentteam, bygge en plan og bestemme verdien av virksomheten vil bli utført i løpet av 6–12 månedene før børsnoteringen. De siste 1–6 månedene er tiden for å fullføre økonomiske rapporter og implementere strategier for å tiltrekke investorer.

Gjennom denne reisen er det tre viktige faglige elementer:

For det første, angående regnskap og revisjon: Regnskap er grunnlaget for investorer og forvaltningsbyråer for å evaluere foretakenes «helse». Utarbeidelsen av rapporter må ikke bare være i samsvar med vietnamesiske standarder, men også sikte mot IFRS-standarder for å øke åpenhet og tilgang til internasjonal kapital. IFRS hjelper foretak med å ærlig reflektere verdien av eiendeler, gjeld og fortjeneste, samtidig som de oppfyller kravene til utenlandske investeringsfond.

Ifølge Le Vu Truong, assisterende generaldirektør for Assurance Services Leader i EY Vietnam, er «en kvalifisert finansiell rapport ikke bare et juridisk krav, men også et budskap om åpenhet og profesjonalitet. Bedrifter må sørge for at revisjonsberetningen er fullt ut akseptert og proaktivt håndtere utestående saker før de går inn i børsnoteringsfasen.»

For det andre, angående skatter: For å sikre at skatteposter presenteres på en rimelig måte og i full samsvar med forskrifter om regnskap, må bedrifter gjennomgå alle gjeldende skatteforpliktelser og poster knyttet til kapitaltransaksjoner for raskt å oppdage og håndtere feil eller potensielle risikoer.

Bedrifter må også utarbeide fullstendige dokumenter for store transaksjoner, spesielt transaksjoner med nærstående parter, for å sikre åpenhet og unngå tvister etter børsnotering, samtidig som de vurderer virkningen av nye skatteregler og lager beredskapsplaner for fremtidige skatteforpliktelser.

«Skatt handler ikke bare om etterlevelse, men også om risikostyring. En transparent børsnoteringsmappe krever at bedrifter proaktivt sjekker, sammenligner og utarbeider gyldige dokumenter for å unngå merkostnader og beskytte omdømmet sitt etter børsnotering», understreket Than Xuan Thinh, assisterende generaldirektør for skatterådgivning i EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Den tredje faktoren er teknologiinfrastruktur. Børsnotering er ikke bare en finansiell historie, men også et driftsproblem. Bedrifter må investere i teknologisystemer for å oppfylle kravene til periodisk informasjonsdeling, håndtering av aksjonærdata og transparente transaksjoner. En moderne teknologiplattform bidrar til å minimere feil, øke behandlingshastigheten og skape tillit hos investorer, spesielt i sammenheng med at markedet beveger seg mot internasjonale standarder og sterk digital transformasjon.

Hva ser investeringsfond etter i børsnoteringsavtaler?

Etter hvert som det vietnamesiske kapitalmarkedet i økende grad tiltrekker seg langsiktige investeringsstrømmer, blir investeringsfondenes rolle i børsnoteringsprosessen stadig mer strategisk. Investeringsfond er ikke bare en kilde til finansiell kapital, men også partnere som hjelper bedrifter med å standardisere styring, forbedre finansiell kapasitet og bygge attraktive investeringshistorier før børsnotering.

På diskusjonsmøtet om tilgang til investeringsfond delte representanter fra Dragon Capital og VOI dyptgående innsikt i kriteriene for evaluering av virksomheter før børsnotering, inkludert vekstpotensial, økonomisk åpenhet og styringskapasitet. Investeringsfondenes deltakelse i fasen før børsnotering hjelper ikke bare bedrifter med å forbedre sine juridiske og økonomiske resultater, men skaper også et positivt signal for markedet, noe som bidrar til å forme rimelige aksjekurser.

«Investeringsfond ser etter bedrifter med klare veksthistorier, god styring og økonomisk åpenhet», sa Tran Vinh Du, viseadministrerende direktør i EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Kilde: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html