Globaløkonomi 2026: Tilpasning til usikkerhet og risiko

Den globale økonomien fortsetter å vise motstandskraft i møte med en rekke utfordringer.

Etter et turbulent første halvår i 2025, preget av handelskonflikter og amerikansk proteksjonistisk politikk, samt konflikt og ustabilitet i Midtøsten, har situasjonen stabilisert seg takket være påfølgende avtaler og tollreduksjoner, til tross for en nedgang i den globale veksten.

Den globale økonomien i 2026 fortsetter imidlertid å vise en trend med avtagende vekst, usikkerhet og økt risiko, med uløste trusler som spenner fra offentlig gjeld til væpnet konflikt.

Verdensøkonomien i 2026 fortsetter å vise en trend med avtagende vekst, usikkerhet og økt risiko, med trusler som spenner fra offentlig gjeld til væpnet konflikt som fortsatt er uløste. (Kilde: iStock)

Avgjørende faktorer

For det første , handelsspenninger og proteksjonisme. Amerikanske tollsatser og andre handelskonflikter skaper strukturelle barrierer for global handel: Varer fra markeder der proteksjonistiske tiltak iverksettes, blir raskt omdirigert til mindre beskyttede markeder, noe som skaper en ond sirkel av handelsspenninger.

Den generelle oppfatningen er at det er usannsynlig at amerikanske tollsatser vil øke betydelig, selv om USA vil opprettholde presset på overskuddsøkonomier for å gjenopprette balansen. Men risikobalansen heller mot høyere tollsatser av tre grunner: (i) USA vil sannsynligvis øke tollsatsene på visse produkter, inkludert halvledere, som en del av pågående Section 232-undersøkelser; (ii) USA kan øke spesifikke tollsatser på nasjonalt nivå som svar på handlinger fra utenrikspolitiske beslutningstakere eller amerikanske politiske mål; og (iii) et skifte mot en mer proteksjonistisk politisk holdning kan oppmuntre amerikanske selskaper til å lobbye for økte tollsatser eller andre tiltak som skaper større barrierer rundt dem.

Det er også mulig at Trump-administrasjonen vil gå med på ytterligere avtaler med spesifikke økonomier, som presser ned effektive tollsatser, og at tollreduksjoner på produkter USA ikke kan produsere i stor skala, som kaffe og bananer, kan utvides. Alternativt kan en domstol erklære eksisterende tollsatser ulovlige, noe som reduserer effektive tollsatser ytterligere. I et slikt scenario vil imidlertid Trump sannsynligvis iverksette andre juridiske tiltak for å opprettholde høye tollsatser. Dessuten stiger tollsatser vanligvis raskt, men faller sakte. Denne gangen vil sannsynligvis ikke være annerledes gitt den tverrpolitiske støtten i USA.

Det viktigste spørsmålet er om andre store økonomiske makter vil følge etter eller opprettholde de åpne systemene fra de siste tiårene. Ettersom USA importerer mindre fra Kina, men billig kinesisk eksport fortsetter å strømme inn, vil Kinas andre store eksportpartnere innføre tollsatser? Svaret er sannsynligvis ja.

Amerikansk import fra Kina har sunket det siste året, mens importen fra ASEAN og EU har økt. I ASEAN betyr handelsavtaler, rask vekst og tett integrerte forsyningskjeder at importen fra Kina vil fortsette uhindret, med unntak av noen få nøkkelindustrier. Men for EU er 2025 det eneste året der kinesiske eksportkjøp ikke vil være helt identiske med amerikanske kjøp. Tidligere år har de to generelt beveget seg side om side. I 2026 forventes EU å gjengjelde ved å øke tollsatsene på høyteknologiske produkter og legemidler fra Kina, da dette er den eneste måten å beskytte EU-markedet på.

Amerikanske tollsatser og andre handelskonflikter skaper strukturelle barrierer for global handel. (Kilde: Shutterstock)

For det andre er det presset fra offentlig gjeld . Innen 2029 kan den globale offentlige gjelden nå 100 % av verdens BNP. Mange land står overfor behovet for å oppfylle budsjettene sine på grunn av økende kostnader til tilbakebetaling av offentlig gjeld, forsvar, pensjoner og helsetjenester.

Etter den globale finanskrisen og COVID-19-pandemien grep sentralbankene inn for å redde situasjonen og kjøpe tilbake offentlig gjeld. Nå «losser» eller selger sentralbankene offentlig gjeld og tilbakestiller balansene sine. Mens den amerikanske sentralbanken (Fed) og Bank of England (BOE) har indikert at de har til hensikt å bremse denne prosessen, vil andre store sentralbanker som Bank of Japan (BOJ) og Den europeiske sentralbanken (ECB) fortsette å presse på for avhending i 2026. Dette reiser spørsmålet: Hvis sentralbankene ikke kjøper obligasjoner, hvem vil da gjøre det?

Investorbasen for omsettelig offentlig gjeld, basert på et vektet gjennomsnitt beregnet på tvers av 25 land, er private investorer. Dette skiftet ville føre til høyere avkastning enn noen, inkludert president Trump og finansminister Scott Bessent, ville ønske. Til syvende og sist er det renten på statsobligasjoner, ikke Feds styringsrente, som bestemmer boliglånsrentene. Så mens alle øyne vil være rettet mot den neste Fed-formannens plan for rentekutt, bør du vurdere hvordan den nye formannen – så vel som deres motparter i Europa, Storbritannia og Japan – håndterer balansene sine.

For det tredje, en revurdering av teknologiaktiva . Oppsvinget i investeringer i kunstig intelligens (KI) har blitt sammenlignet med dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet. Risikoen for en kraftig revurdering av aksjene til store teknologiselskaper kan skape makroøkonomisk finansiell ustabilitet.

Gjennom hele 2025 steg aksjene til kinesiske teknologiselskaper notert i Hong Kong (Kina). For eksempel oppnådde den kinesiske brikkeprodusenten Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) en vekst på 200 % sammenlignet med 2024. Alle diskuterer ulempene ved AI-boomen, inkludert risikoen for at en AI-boble sprekker i USA. Men det ser ikke ut til å bekymre Kina. Alibaba annonserte nylig en investering på 52 milliarder dollar i AI de neste tre årene. Sammenlign det med et enkelt prosjekt ledet av OpenAI, som anslås å investere 500 milliarder dollar de neste fire årene. Derfor er ikke Kinas satsing på AI like omfattende som landets generelle økonomiske utsikter.

Mye av begeistringen rundt kinesisk teknologi – og troen på landets AI-utvikling – det siste året har selvsagt vært drevet av lanseringen av DeepSeek-R1-inferensmodellen i januar 2025. Det er imidlertid grenser for hvor mye Kina kan utnytte veksten i sine teknologiaksjer for å tiltrekke seg utenlandske investeringer tilbake til landet. Videre er det faktum at 2024 var et år med kraftig resesjon, så oppgangen i 2025 vil utvilsomt bli veldig sterk.

AI må vurderes utover USA. Hvis AI-boblen sprekker eller faller til ro innen 2026, er det ikke sikkert at Kina blir påvirket. Dette har noen likheter med det som skjedde under den globale finanskrisen, da amerikanske og europeiske banker led tap, men kinesiske banker, som ikke var avhengige av vestlig finansiering, var relativt upåvirket.

Verdens økonomiske kraftverk.

Den amerikanske økonomien under president Trump. I 2025 viste den amerikanske økonomien høy motstandskraft i møte med uforutsigbare administrasjonsbeslutninger, handelskonflikter og den lengste offentlige nedstengningen i historien. BNP vokste med 1,6 % fra år til år i første halvdel av året, i stor grad drevet av store investeringer i AI-infrastruktur.

Den amerikanske økonomien fortsetter å vise relativt sterk motstandskraft, selv om veksttakten vil avta. OECD anslår en vekst på 1,5 % fra år til år neste år, mens den amerikanske sentralbanken (Fed) har hevet prognosen med 0,5 prosentpoeng til 2,5 % fra år til år. Grunnlaget for denne siste vurderingen er fallende inflasjon til 2,4 % (men fortsatt over Feds mål på 2 %) og bedrede arbeidsforhold.

Midt i høye budsjettunderskudd, økende offentlig gjeld og risikoen for økonomisk resesjon, spår de fleste analytikere at økonomien vil unngå et negativt scenario i 2026 takket være følgende faktorer: (i) Investeringer i AI og infrastruktur . I 2025 investerte de største teknologiselskapene omtrent 405 milliarder dollar i AI-infrastruktur (den opprinnelige planen var 250 milliarder dollar). Dette tallet forventes å nå 432 milliarder dollar i 2026, tilsvarende omtrent 1,4 % av BNP. (ii) Finanspolitisk stimulans . One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), vedtatt i juli 2025, som fastsetter skattekutt og økte offentlige utgifter, vil støtte veksten i første halvdel av 2026. (iii) Løsninger i pengepolitikken . Den amerikanske sentralbanken (Fed) senket rentene fra 4,5 % til 3,75 % i 2025. Det forventes at de vil reduseres ytterligere til 3,0–3,25 % innen utgangen av 2026, selv om tempoet i lettelsene vil avta. (iv) Handelsvåpenhvile med Kina . Kina og USA inngikk en handelsavtale som reduserte effektive tollsatser på import fra Kina fra 42 % til 32 %. Dette reduserte usikkerheten og kan stimulere kapitalinvesteringer fra bedrifter.

Analytikere ved IMF, Verdensbanken og OECD anslår at Kinas økonomiske vekst i 2026 vil være mellom 4,2 % og 4,5 %. (Kilde: SCMP)

Den kinesiske økonomiske dragen . Utfordringene den kinesiske økonomien står overfor i dag inkluderer: høy usikkerhet i handelsforholdene med USA og økende proteksjonisme over hele verden, geopolitiske spenninger, massiv offentlig gjeld, svak innenlandsk etterspørsel, deflasjonspress, en pågående eiendomskrise og en aldrende befolkning. Imidlertid har få ting så langt vært i stand til å stoppe Kinas bemerkelsesverdig høye vekstrate.

Den kinesiske regjeringen vil sannsynligvis sette et økonomisk vekstmål på rundt 5 % fra år til år for neste år. For tiden anslår analytikere i IMF, Verdensbanken og OECD at Kinas økonomiske vekst i 2026 vil ligge i området 4,2–4,5 %.

Følgende faktorer kan støtte Kinas økonomiske vekst i 2026: (i) Eksportkonkurranseevne. Til tross for amerikanske tollsatser viste Kinas eksport betydelig motstandskraft i 2025. Mellom januar og november 2025 økte Kinas eksport med 5,4 % til 3,4 billioner dollar. Overskuddet på utenrikshandelen oversteg 1 billion dollar for første gang, sammenlignet med 884,7 milliarder dollar i fjor. Goldman Sachs anslår at eksporten vil vokse med 5–6 % årlig, noe som vil være en viktig vekstfaktor.

(ii) Økonomisk stimulering. Den kinesiske regjeringen har tradisjonelt brukt ulike verktøy for å støtte høye økonomiske vekstrater. Innen 2025 vil den totale mengden økonomisk stimulering være omtrent 1,1 billioner amerikanske dollar. Den kinesiske regjeringen vil opprettholde en aktiv politikk for å stimulere forbruk og investeringer i 2026. (iii) Forbedret produktivitet. Gjennom full automatisering, robotisering og anvendelse av AI i produksjon, kan Kina redusere den negative virkningen av en aldrende befolkning på økonomien betydelig.

(iv) Virkningen av en svekkende eiendomssektor. Selv om eiendomssektoren fortsatt er langt fra å komme seg, avtar den negative virkningen på økonomien. (v) Økende innenlandsk etterspørsel. En delvis dreining mot innenlandsk forbruk kan oppveie nedgangen i eksporten.

Dermed blir verdens landskap stadig mer fragmentert, både innen geopolitikk og geoteknologi, noe som utilsiktet øker driftskostnadene og den politiske risikoen for bedrifter. Dette teknologiske kappløpet krever imidlertid besluttsomhet og åpner opp nye muligheter for Vietnam til å investere i energi, infrastruktur for kunstig intelligens, menneskelige ressurser og diversifisere eksportmarkedene.

Fremfor alt vil rask tilpasningsevne, langsiktig tenkning og effektiv implementeringskapasitet avgjøre om Vietnam når sine tosifrede vekstmål. Videre gir det å utnytte de nye endringene skapt av bølgen av proteksjonisme også muligheter til å oppgradere vietnamesiske bedrifters posisjon i den globale verdikjeden.

Kilde: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html