Interbankrentene steg til 21 %, det høyeste nivået i historien.

Rentene over natten nådde et rekordhøyt nivå 3. februar på grunn av likviditetspress før kinesisk nyttår. Den vietnamesiske statsbanken ble tvunget til å gjenåpne USD/VND-byttekanalen for å lette på systemiske spenninger.

Interbankrentene når en topp.

Ifølge penge- og obligasjonsmarkedsrapporten fra Saigon- Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS) for februar 2026 steg over natten-rentene i interbankmarkedet til sine høyeste nivåer i historien i januar og den første uken i februar.

Bare 3. februar ble rundt 21 % av transaksjonene avsluttet. 4. februar avtok spenningene noe da den vietnamesiske statsbanken gjenåpnet USD/VND-byttekanalen, med en referansekostnad på omtrent 1,31 % og en størrelse på omtrent 1 milliard USD. Sentralbanken ble tvunget til å legge til flere «stabiliseringsventiler» midt i økende likviditetspress.

Den underliggende faktoren som SHS-analytikere nevner er løpetidsforskjellen, der finansiering primært er kortsiktig mens etterspørselen etter kapital er langsiktig, noe som resulterer i en tynn «reservebuffer» for systemet og gjør det sårbart for kortsiktige sjokk.

Helt i slutten av januar førte presset fra bedrifter til å betale skatt til at penger forlot banksystemet og ble overført til statskassekontoer i statsbanken. Samtidig økte sesongfaktoren før Tet (månenyttår), da folks etterspørsel etter kontantuttak økte, mengden kontanter som sirkulerte utenfor banksystemet, noe som førte til en kortsiktig reduksjon i tilgjengelig kapital.

I denne sammenhengen må noen banker som opprettholder lave reservekrav fylle på reservene sine fordi den utvidede ferieperioden fortsatt teller mot reservekravet, og dermed øke etterspørselen etter lån i interbankmarkedet.

Etter hvert som Tet nærmer seg, øker likviditetspresset på banksystemet betydelig. Foto: Duy Minh

SHS mener at mengden utestående OMO-er har kommet seg til rundt 360 billioner VND etter to støtteøkter i forbindelse med åpne markedsoperasjoner (OMO) fra Vietnams statsbank. Det faktum at sentralbanken fortsatt var i stand til å injisere OMO-er i de første øktene i februar, skyldes hovedsakelig to tekniske faktorer: mengden utestående OMO-er har sunket fra omtrent 404 billioner VND ved utgangen av 2025 til omtrent 316 billioner VND ved utgangen av januar, noe som skaper en viss margin; og deltakelsen kommer hovedsakelig fra store banker som fortsatt har tilstrekkelige verdipapirer til å låne gjennom OMO-er, og dermed sprer likviditet til mindre banker.

Denne perioden med stabilitet varte imidlertid ikke. Etter nesten en måned med suspensjon ble Vietnams statsbank tvunget til å gjenåpne byttekanalen; presset på pengemarkedet fortsatte til tross for bruk av tradisjonelle verktøy.

En leder fra en av de fire store bankene kommenterte at likviditetspresset bare var lokalt og ville avta etter noen dager, men økningen i overnattrentene betydde at systemet opplevde en sjelden sensitiv periode.

Finansdepartementet nærmer seg støttegrensen.

I det bildet sier SHS-eksperter at Statskassens innskudd i storbankene har blitt en avgjørende brikke i puslespillet.

I realiteten skjer imidlertid den støttende effekten fra finansdepartementet mot et bakteppe av en nedgang i nettopp denne kontantstrømmen på grunn av budsjettutgiftssyklusen. En leder fra en Big4-bank uttalte at statskassen og sosialforsikringen utbetaler to måneders pensjoner og sosialtrygdytelser i februar før Tet (månadsnyttår) til over 3,5 millioner mottakere over hele landet, noe som fører til en nedgang i innskudd som returnerer til banksystemet. Samtidig krymper den økte utbetalingen av offentlig investeringskapital også raskt denne midlertidige innskuddskilden.

Presset kommer også fra næringslivet, ettersom slutten av januar og begynnelsen av februar er den største perioden for foreløpige skatteinnbetalinger, noe som fører til en nedgang i bedriftsinnskudd og utarming av bankenes kortsiktige kapital. Med krympende tilstrømning mens betalings- og reservekrav øker, må noen banker låne på interbankmarkedet for å kompensere for midlertidige underskudd.

Diagram som viser mengden innskudd som Statskassen har i de fire store bankene. Foto: SHS

Ifølge SHS auksjonerte finansdepartementet raskt bort ytterligere innskudd for å støtte systemet etter å ha hevet taket fra 50 % til 60 % innenfor rammen av statskassens forvaltning tidlig i februar, under likviditetspress, og det anslås nå at det nærmer seg «maksimumsgrensen». Denne kapitaltilstrømningen har blitt vurdert av bankene som en betydelig støtte for kortsiktig kapitalbalanse.

Midler fra statskassen er imidlertid bare midlertidige fordi dette er kapital som ennå ikke er utbetalt, men som allerede har spesifikke utgiftsoppgaver.

Finansdepartementet uttalte at justeringen av grensen fra 50 % til 60 % øker presset for å raskt møte budsjettbetalingsbehov, som sosial velferdsutgifter eller utbetalinger av investeringskapital. Dette tiltaket hjelper imidlertid Vietnams statsbank med å redusere presset på markedsrentene, støtte makroøkonomisk stabilitet og bidra til å oppnå vekstmål i toppperioden på slutten av året og ved kinesisk nyttår 2026.

Eksperter hevder at innskudd fra statskassen er svært sesongmessige og nært avhengige av budsjettets inntekts- og utgiftssyklus. Når midler er satt inn i statskassen, er det en viss tidsforsinkelse før de omfordeles tilbake til banksystemet, noe som skaper kortsiktig likviditetspress. Dette forklarer hvorfor sentralbanken, selv når statskassekanalen brukes på et svært høyt nivå, fortsatt må reaktivere byttemekanismen for å styrke systemstabiliteten.

Ifølge finansrapportene for 3. kvartal 2025 fra de fire store bankene nådde statskassens innskuddsbeholdninger i Vietcombank, VietinBank og BIDV omtrent 460 000 milliarder VND, en økning på nesten 26 % sammenlignet med slutten av 2024.

Kilde: https://congthuong.vn/lai-suat-lien-ngan-hang-vot-len-muc-21-cao-nhat-lich-su-442331.html