Marginlån blir en driver for profittvekst
Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating) observerte det økonomiske bildet i tredje kvartal 2025 og sa at kapitalstrømmene er på god vei tilbake til verdipapirsektoren, noe som tydeligst demonstreres av omfanget av egenkapitaløkningen. Rapporten sa at den totale mengden nymobilisert kapital nådde 97 billioner VND, et tall tre ganger større enn i 2024, noe som gjenspeiler aksjonærenes og institusjonelle investorenes tillit til markedets langsiktige utsikter. Kapitaløkningen fant sted samtidig og var mest konsentrert i gruppen av verdipapirselskaper med bankforbindelser, som har fordeler innen kundebase, økosystem for finansielle tjenester og risikostyringsmuligheter.
Hvis vi setter kapitalinnhentingsprosessen i sammenheng med konkurranse, kan man se at denne motivasjonen ikke bare er å styrke balansen, men også spiller en avgjørende rolle i å forberede kapasiteten på marginutlånssyklusen. Et sterkt finansielt fundament vil gjøre det mulig for verdipapirforetak å utvide omfanget av lønnsomme eiendeler, møte investorenes behov for høye marginer i et positivt likviditetsmiljø, og samtidig skape momentum for profittvekst i 2026. I tillegg er den nye kapitalmobiliseringsstrategien også i tråd med de internasjonale standardene som et finansmarked som sikter mot oppgradering må oppnå, spesielt innen kriteriene for risikoovervåking og kapitalforvaltning.
Når man ser på faktorene som driver profitten i de første ni månedene av 2025, er det ikke vanskelig å se at marginutlån spiller en sentral rolle. Vedvarende markedslikviditet har økt investorenes etterspørsel etter margin, noe som raskt har oversatt seg til omsetnings- og inntektsvekst for verdipapirselskaper. Diagrammet over margingjeldsbalansen per selskap viser at forbedringen ikke bare er konsentrert i den ledende gruppen, men spredt over de fleste virksomheter, spesielt de som nettopp har fullført store kapitalforhøyelser.
Forretningsresultatene gjenspeiles tydelig i lønnsomhetsindikatorene. Avkastning på eiendeler (ROAA) og egenkapitalavkastning (ROAE) har begge forbedret seg betydelig i alle tre selskapsgruppene: store, mellomstore og små. Dette er ikke en tilfeldig vekst som følger markedssyklusen, men resultatet av en kombinasjon av tre nøkkelfaktorer: ny kapitalskala, evnen til å utvide marginutlån og inntektsvekst fra aksjeinvesteringer. Denne parallelle utviklingen viser at verdipapirselskaper går inn i en syklus med drift i henhold til den lønnsomme eiendelsvekstmodellen, der finansiell kapasitet bestemmer konkurransedyktig effektivitet i marginsegmentet.
Stabil likviditet og forbedret aktivakvalitet legger et solid grunnlag for en ny vekstsyklus
Når man vurderer bransjens bærekraftsutsikter, er kontantstrømshelse og eiendelskvalitet to faktorer som må vurderes sammen. Rapporten viser at konsentrasjonen av store kundelån gradvis har sunket, mens andelen utestående selskapsobligasjoner i forfalte grupper også har blitt mindre sammenlignet med samme periode. Disse signalene gjenspeiler en strategi for å restrukturere eiendelsporteføljen i en tryggere retning, og dermed redusere kredittrisiko og avhengighet av virksomheter med svake profiler betydelig.
Likviditetsstabilitet forsterkes av tre faktorer: stabil kontantstrøm fra marginutlånsaktiviteter, inntekter fra aksjeinvesteringsporteføljer og ny kapital mobilisert fra aksjonærer, noe som reduserer presset på å bruke kortsiktige kapitalkilder. Dette fører til en klar differensiering i konkurranseevnen mellom virksomheter. Selskaper med sunne økonomiske balanser, rettidige kapitaløkninger og vedvarende vekst i marginutlån opprettholder en mer fremtredende posisjon i bransjen. Samtidig vil gruppen av selskaper som har problemer med å skaffe kapital, er under press fra obligasjoner eller synkende profittmarginer, møte utfordringen med å opprettholde bærekraftig vekst.
Med tanke på 2026 står verdipapirbransjen overfor sterke vekstmuligheter dersom forholdene for kapital, marginetterspørsel og markedsoppgradering møtes. Med den største kapitaløkningen på mange år har verdipapirselskaper forutsetningene for å utvide finansiell gearing og øke lønnsomme eiendeler fra marginutlånsaktiviteter, spesielt i sammenheng med levende markedshandel. Hvis muligheten for markedsoppgradering blir tydeligere, vil kapitalstrømmer fra utenlandske investeringsinstitusjoner utvide sin tilstedeværelse i Vietnam og skape langsiktig utviklingsmomentum for verdipapirtjenesteøkosystemet.
I sammenheng med økende konkurranse mener Vis Rating at verdipapirforetakenes posisjon i stor grad vil avhenge av finansiell kapasitet og risikokontrollevne. Gruppen av foretak som raskt har økt kapitalen og bygget et effektivt risikostyringssystem, vil ha muligheten til å lede markedet, utvide markedsandelen for marginlån og tiltrekke seg innenlandske og utenlandske institusjonelle investorer. Tvert imot vil selskaper som ikke utnytter kapitaløkningsbølgen, finne det vanskelig å holde tritt med den nye vekstsyklusen, spesielt i et miljø der profitten er sterkt avhengig av marginaktiviteter.
Verdipapirbransjen går inn i en ny vekstsyklus på et solid grunnlag. Økningen i kapitalskala, sterk vekst i marginutlånsaktiviteter og forbedret lønnsomhet åpner for klart vekstrom for 2026. Imidlertid, sammen med muligheten, kommer en sterkere differensiering mellom verdipapirselskaper, når finansiell kapasitet og risikostyringsevne vil bli to faktorer som bestemmer posisjonen i perioden hvor markedet beveger seg mot å oppgradere standarder.
| Verdipapirbransjen går inn i en ny vekstsyklus på et solid grunnlag. Økningen i kapitalskala, sterk vekst i marginutlånsaktiviteter og forbedret lønnsomhet åpner for klart vekstrom for 2026. Imidlertid, sammen med muligheten, kommer en sterkere differensiering mellom verdipapirselskaper, når finansiell kapasitet og risikostyringsevne vil bli to faktorer som bestemmer posisjonen i perioden hvor markedet beveger seg mot å oppgradere standarder. |
Kilde: https://thoibaonganhang.vn/tang-von-va-cho-vay-ky-quy-mo-khoa-bien-loi-nhuan-2026-174230.html
Kommentar (0)