Årssluttkreditt fokuserer på vekstkvalitet

Dette er finanseksperten Dr. Nguyen Tri Hieu sin oppfatning da han analyserte virkningene av at den amerikanske sentralbanken (Fed) kuttet renten 18. september.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Positiv innvirkning på økonomisk aktivitet

I september i fjor bestemte den amerikanske sentralbanken seg for å kutte renten med 0,5 %, for første gang på fire år. Hvordan påvirker dette den vietnamesiske økonomien, sir?

– Fed har besluttet å kutte renten med 0,5 %, noe som signaliserer en mer løs pengepolitikksyklus. For øyeblikket er inflasjonen i USA godt kontrollert, selv om den er over 2 %, men på en nedadgående trend. Fed har en grunn til å redusere renten, redusere kapitalkostnadene for bedrifter og øke sysselsettingsraten for å støtte veksten.

Rentekuttet fra Feds side vil påvirke den vietnamesiske økonomien. For det første vil lavere renter og en mulig svakere USD redusere verdien mot VND. På den annen side vil VNDs verdi øke, noe som stopper depresieringen, eller med andre ord reduserer presset på valutakursen om å øke. Det er den direkte effekten.

Når det gjelder den indirekte effekten, kan man tydelig se at renteforskjellen mellom VND og USD reduseres, noe som reduserer presset på valutakursen. Hvis USD-rentene tidligere var høye, mens VND-rentene var lave, var det et fenomen med lav VND-verdi sammenlignet med USD-verdi (press på valutakursen).

For det andre er det gunstig for utenrikshandelen. Fordi en stabil valutakurs vil bidra til å redusere importkostnader og dermed redusere presset på inflasjonen i Vietnams vinstmarked. I tillegg vil den nedadgående trenden i globale renter stimulere forbruk, investeringer, produksjon og næringsliv for bedrifter og mennesker, noe som vil bidra til at verdensøkonomien opprettholder vekstmomentum og blir mer bærekraftig, stimulerer etterspørselen etter varer og tjenester, og dermed fremmer etterspørselen etter Vietnams eksport.

Når det gjelder investeringsaktiviteter, bidrar den amerikanske sentralbankens rentenedsettelse til å stabilisere rentene, redusere kostnadene for gjeldskapital og valutainvesteringer for bedrifter i Vietnam. Kostnadene for å låne kapital til staten og utenlandske direkteinvesteringer i utenlandsk valuta reduseres også. Dette bidrar til å redusere gjeldsrisiko og stimulere kreditt og investeringer i fremtiden. Og den stabile VND-valutakursen vil støtte og oppmuntre til investeringsaktiviteter for utenlandske investorer.

Rentesatser som passer for den vietnamesiske konteksten

Selv om mange sentralbanker har redusert rentene, hvorfor har ikke statsbanken redusert sine driftsrenter nå?

- I Vietnam, med utsiktene til at Fed kutter renten i september, har den vietnamesiske statsbanken redusert renten på lån sikret med verdipapirer (OMO) for første gang siden slutten av 2023 fra 4,5 % til 4,25 % den 5. august, og andre gang til 4 % den 16. september.

Reduksjonen av de to ovennevnte rentene sies å ha som mål å støtte likviditeten til banksystemet etter perioden med renteøkninger for å redusere valutakurspresset. Det bør huskes at før USA reduserte rentene med 0,5 % i september i fjor, hadde dette landet kontinuerlig økt rentene. I denne planen økte Fed rentene med 75 basispunkter fire ganger på rad, og sist gang den økte rentene var i juli 2023. I løpet av de siste månedene har bankene samtidig justert for å øke innskuddsrentene for å møte kredittetterspørselen, som forventes å fortsette å øke sterkere i de siste månedene av året.

Faktisk vil renten på den åpne markedskanalen som statsbanken påvirker, og dermed bidrar til at interbankrentenivået går ned (marked 2), støtte kapitalkostnadene for bankene, og dermed indirekte hjelpe bankene med å redusere utlånsrentene på (marked 1) – stedet der finansinstitusjoner handler med bedrifter og innbyggere.

Den vietnamesiske statsbanken har lempet på pengepolitikken tidligere enn den amerikanske sentralbanken, og Vietnams renter er allerede svært lave, så det er sannsynlig at pengepolitikken vil være stabil fra nå og frem til slutten av året.

Den nåværende konteksten krever også at man tar hensyn til inflasjon, valutakurser, makroøkonomisk stabilitet og stabilitet i penge- og valutamarkedene ... Statsbanken i Vietnam må balansere målene om makroøkonomisk stabilitet og vekst i sammenheng med økende press på valutakurser og inflasjon ...

Den ustabile verdenssituasjonen, stadig hardere handelskonkurranse, uforutsigbar eskalering av politiske og militære konflikter, naturkatastrofer, stormer og flom ... har presset opp verdens råvarepriser, og dermed ført til inflasjonspress på Vietnam - som har en svært høy åpenhet mot verden. I de siste dagene har råoljeprisene returnert til høye nivåer på grunn av den spente situasjonen i Midtøsten.

Dette er også synspunktet til sentralbanksjefen når han forklarer bedrifter om behovet for å redusere utlånsrentene i det siste. Fordi sentralbankens oppgave er flermålsrettet. Hvorfor har den innenlandske valutakursen nylig økt kraftig igjen, mens sentralbanken reduserer renten på USD?

- Etter en avkjølingsperiode fra august og med en bunn i september, har valutakursen mellom vietnamesisk dong og USD økt igjen siden begynnelsen av oktober. Økningen i valutakursen skyldes ikke bare renteforskjellen mellom USD og VND, men også mange andre faktorer, inkludert tilbud og etterspørsel i markedet. Den økte etterspørselen etter USD presser også valutakursen opp. Ved slutten av året oppstår det etterspørsel etter utenlandsk valuta for betaling fra import- og utenlandske direkteinvesteringer.

Valutakurssvingninger er ikke alarmerende. USD-prisene i det uoffisielle markedet har steget igjen, mens prisene i bankene holder seg stabile. Fed kan kutte renten med ytterligere 50 basispunkter innen utgangen av 2024 hvis de økonomiske dataene fortsetter å utvikle seg positivt. Dette kan bidra til å lette presset på VND. Det bør imidlertid bemerkes at enhver endring i Fed-politikken kan skape store svingninger i det vietnamesiske valutamarkedet.

Bedrifter håper fortsatt på lavere renter. Er dagens renter etter din mening passende?

– For øyeblikket er SBVs driftsrente på et relativt lavt nivå, på 3–4,5 % sammenlignet med inflasjonsmålet på 4–4,5 %. Forskjellen i realrenten mellom driftsrenten og inflasjonen er relativt liten. Derfor er det ikke mye rom for ytterligere pengepolitiske lettelser. Jeg mener at den nåværende pengepolitiske styringen er egnet for den makroøkonomiske konteksten, inflasjonen og kredittinstitusjonenes utholdenhet.

Basert på balansen mellom økonomiske gjenopprettingsfaktorer, moderat inflasjonspress og svekkelsen av den vietnamesiske dronningen (VND) mot USD, kan SBV på et tidspunkt ha gunstigere betingelser i sin forvaltning, men den generelle situasjonen viser at bankene vil fortsette å opprettholde stabile utlånsrenter på lave nivåer for å prioritere mål for kredittvekst. Bedrifter og låntakere generelt bør ikke forvente at utlånsrentene vil synke ytterligere, fordi tapsgraden har økt betydelig i det siste og øker kostnadene for bankenes nedskrivninger.

Kreditt flyter til riktig sted

Bedrifter har fortsatt problemer med å få tilgang til billig kapital og ønsker raskere og enklere tilgang til lån til produksjon og næringsliv? Hva er løsningen for både banker og bedrifter for å oppnå en «vinn-vinn»-situasjon?

– Banker har alltid strenge betingelser og vilkår, og bedrifter som ønsker å låne må godta å overholde disse. Det er nødvendig å endre kredittpolitikken, spesielt pantsatte eiendeler, spesielt pantsatte eiendeler i landbrukssektoren; øke låneverdien på pantsatte eiendeler. Og spesielt er det nødvendig å fremme rollen og effektiviteten til Kredittgarantifondet. Det er nødvendig å utnytte finansieringskilder fra staten, departementer, filialer og fra prosjekter for å organisere flere programmer for å forbedre kapasiteten til små og mellomstore bedrifter.

Staten etablerer og utvikler statseide finansinstitusjoner for å implementere kredittgarantipolitikk for bedrifter. De grunnleggende aktivitetene til disse institusjonene er å implementere retningslinjer for å garantere banklån til små og mellomstore bedrifter for å oppmuntre bedrifter til å investere langsiktig, innovere teknologi, forbedre konkurranseevnen og integrere seg i det internasjonale markedet.

BNP-vekstmålet for hele året 2024 er rundt 7 %, og veksten i fjerde kvartal er fra 7,5 til 8 %. Fra nå og frem til slutten av året vil en stor mengde kapital bli investert i økonomien. Vil kredittveksten etter din mening nå det fastsatte målet på 15 %? Hvordan kan kapital absorberes og settes inn i produksjon og næringsliv på en rettidig og effektiv måte?

– Med en fortsatt positiv økonomisk vekst i andre kvartal og de første ni månedene av 2024, samt at rentenivået på utlån fortsatt holdes stabilt på et lavt nivå, vil kredittveksten i 2024 nå målet. Etter min personlige mening trenger vi imidlertid ikke å øke kredittveksten for enhver pris, men må sikre kvalitet.

For tiden er Vietnams kreditt/BNP-forhold over 125 %. Internasjonale organisasjoner har også advart om at Vietnam er et av landene med det høyeste kreditt/BNP-forholdet i gruppen av middelinntektsland.

Vi trenger stimuleringspolitikk og bedre stimuleringstiltak enn finanspolitikk. Etter min mening vil finanspolitikken inkludere økte offentlige utgifter, spesielt offentlige investeringer. I tillegg bør det også fokuseres på utgifter til sosiale programmer, som programmer for å støtte næringsutvikling. Fortsette å forbedre investeringsmiljøet for næringslivet, fjerne vanskeligheter for produksjon og næringsliv.

For å støtte økonomisk vekst i tiden som kommer, fortsetter finanspolitikken å spille en nøkkelrolle, med utvidet fokus og viktige punkter knyttet til å fremme utbetaling av offentlige investeringer. Når det gjelder pengepolitikken, bør den være proaktiv og fleksibel, og øke bedriftenes mulighet til å få tilgang til kapital...

Takk skal du ha!

 

Innen 30. september nådde kredittveksten 9 %. Utbetalingstallet etter 9 måneder med banker nådde omtrent 1,2 millioner milliarder VND, omtrent 60 %. Med mindre enn 3 måneder igjen til slutten av 2024, må omtrent 800 000 milliarder VND pumpes inn i økonomien for å nå det fastsatte kredittvekstmålet på 15 %, noe som åpner for muligheter for økonomisk gjenoppretting når kapital utbetales sterkere på viktige områder, og støtter produksjon og forretningsaktiviteter for bedrifter mer effektivt.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Kilde: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html