Hvorfor falt aksjemarkedet, er det risiko for en reversering?

Det vietnamesiske aksjemarkedet har nettopp registrert en nedgang etter en serie på syv sterke økninger. Ifølge analytikere er denne korreksjonen en normal utvikling under press fra investorer om profitttaking.

Kontantstrømmen til aksjemarkedet er fortsatt livlig med likviditet på over 30 000 milliarder VND - Foto: AI-tegning

I morgensesjonen 15. juli fortsatte VN-indeksen å opprettholde sin oppadgående trend. Fra rundt klokken 14.15 økte imidlertid tilbudet av gevinsttakere plutselig kraftig i grupper av aksjer som hadde økt kraftig i tidligere sesjoner, spesielt verdipapir- og bankgruppene.

Samtidig spredte salgspresset seg også til store aksjer som VCB, VHM og VIC, noe som førte til at VN30 falt med nesten 12 poeng og VN-indeksen falt med nesten 10 poeng.

Er det bekymringsverdig?

I et intervju med Tuoi Tre Online kommenterte Bui Nguyen Khoa – leder for BIDV Securities Market Macro Team (BSC) – at dagens justeringsøkt er en normal utvikling etter 7 påfølgende økter med økning, uten problemer eller bekymringsfull informasjon.

Herr Khoa sa også at dagens nedgang ikke er for stor. Markedet viser fortsatt stor differensiering, og utenlandske investorer opprettholder nettokjøp. Dette kan sees på som en proaktiv justering for å redusere presset på margingjeldsgraden før man går inn i en ny oppadgående trend.

Ifølge BSC-eksperter må langsiktige veksttrender alltid ledes av store aksjer, sammen med kontantstrømrotasjon mellom bransjegrupper.

I mellomtiden sa Nguyen The Minh – direktør for individuell klientanalyse hos Yuanta Vietnam Securities – at det er for tidlig å bedømme en klar trend i aksjemarkedet etter den siste økten.

Men herr Minh er mer tilbøyelig til muligheten for at dette bare er en normal korreksjon, som inntreffer etter en lang periode med markedsvekst. Spesielt med den sterke avkastningen på nettokjøp fra utenlandske investorer, er markedsstemningen for tiden ganske positiv.

Denne eksperten påpekte imidlertid også noen eksisterende risikoer som kan legge press på markedet på kort sikt. Følgelig har mange aksjer teknisk sett falt i en tilstand av overkjøpt.

P/E-verdien til VN-indeksen nærmer seg for tiden 10-års gjennomsnittsterskelen (over 5-års gjennomsnittet), noe som gjenspeiler at markedet er i en "overkjøpt" tilstand på kort sikt, noe som lett kan føre til korreksjonspress.

«Selv om det ikke kan konkluderes med at dette er et tegn på snuoperasjon, er risikoen for at markedet faller litt på kort sikt ganske høy», kommenterte Minh.

Et annet bemerkelsesverdig poeng er at den nylige økningen hovedsakelig har fokusert på noen store aksjer, spesielt Vingroup- gruppen. Dette utgjør en risiko for at dersom det er sterkt press for gevinsttaking på aksjer som har økt raskt, vil VN-indeksen bli betydelig påvirket.

«Markedet trenger en korreksjon for å befeste den oppadgående trenden. Verdsettelsene er ikke lenger billige, og overkjøpsstatusen er ganske sterk, så en kortsiktig korreksjon er nødvendig for å gjøre den mellomlange og langsiktige oppadgående trenden mer bærekraftig», analyserte Minh.

Ukjente valutakursendringer

Angående makrofaktorer kommenterte Nguyen The Minh at USD-indeksen (DXY) sannsynligvis vil øke i tiden som kommer, når Fed sannsynligvis vil opprettholde høye renter i lang tid på grunn av inflasjonsbekymringer, og amerikanske statsobligasjonsrenter er på en oppadgående trend.

Etter hvert som USD styrker seg, kan presset på Vietnams valutakurs øke, spesielt siden USD/VND-valutakursen økte i forrige periode, selv da den globale USD-en var svak. Dette er en viktig makrofaktor som kan påvirke markedet på kort sikt, ifølge Minh.

Til tross for advarsler om de ovennevnte risikoene, bekreftet Minh at dette bare er en kortsiktig justering, og at den største risikoen – knyttet til handelskrigen og tollsatser – har blitt mindre. Målet på 1500 poeng for VN-indeksen i år er fortsatt realistisk, ifølge Minh.

I tillegg fortsatte utenlandsk kapital å kjøpe kraftig i det siste, noe som også skapte positiv stemning.

«Selv om netto kjøpsverdien til utenlandske investorer ikke utgjør en stor andel av de totale transaksjonene, er den psykologiske effekten på innenlandske investorer svært stor. Når utenlandske investorer fortsetter å nettokjøpe, vil innenlandske investorer føle seg trygge og mindre tilbøyelige til å selge seg under korreksjoner», understreket Minh.

Presset fra risting fra store aksjer kan fortsette.

Ifølge eksperter fra Agriseco Research øker salgspresset ettersom markedet beveger seg mot den historiske toppen på 1 480–1 500 etter en akselerasjonsperiode fra midten av juni 2025 uten noen kumulativ korreksjon.

Når det gjelder verdsettelse, har VN-indeksen en nåværende P/E på 14,34 ganger, som så vidt overstiger standardavviket for 3 år med 1 gang, så den har generelt beveget seg ut av den billig-rimelig verdsettelsessonen og inn i den høye verdsettelsessonen. I tillegg nærmer derivatene seg forfallsdatoen, så investorenes sentiment vil sannsynligvis være mer volatil.

Agriseco Research-eksperter spår at presset fra svingninger og justeringer i hovedindeksen fra store aksjer kan fortsette i de neste øktene. Kontantstrømmen kan i utgangspunktet søke mot små og mellomstore aksjer som ikke har steget mye, for å søke kortsiktige spekulative muligheter under markedssvingningene.

Tilbake til emnet

BINH KHANH

Kilde: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm