Eksperci przedstawiają dwa scenariusze dla akcji wietnamskich przed godziną „G” FTSE Russell

Na rynku panuje silne przekonanie, że październikowy przegląd może okazać się „momentem historycznym” – oznaczającym przejście z rynków granicznych do rynków wschodzących.

Inwestorzy z niecierpliwością oczekują jutrzejszych wyników podwyżek ratingów - Zdjęcie: QUANG DINH

Jutro rano, 8 października (czasu wietnamskiego), FTSE Russell oficjalnie ogłosi wyniki swojej okresowej klasyfikacji rynkowej. Wietnam jest jednym z głównych punktów zainteresowania globalnych inwestorów.

Podkreślając wraz z Tuoi Tre, pan Trinh Thanh Can – Dyrektor Generalny Kafi Securities – powiedział, że nie jest to tylko wydarzenie techniczne, ale również miara wieloletnich wysiłków wietnamskiego rynku finansowego na drodze do międzynarodowych standardów.

Paradoks przed momentem modernizacji zapasów

Dyrektor generalny Kafi Securities stwierdził, że według najnowszej oceny Wietnam spełnił większość kryteriów FTSE, a brakuje mu tylko dwóch czynników: mechanizmu płatności, który nie wymaga „wstępnego finansowania” (braku wstępnego finansowania) i kosztów nieudanych transakcji.

W ostatnim okresie rząd i organy regulacyjne wdrożyły szereg reform – od wprowadzenia KRX, przez wytyczne dotyczące braku przedfinansowania, po usprawnienie procesu rozliczeniowego.

W rezultacie rynek pokłada duże nadzieje w październikowym przeglądzie, który może okazać się „momentem historycznym” – oznaczającym przejście z grupy Frontier do Secondary Emerging.

Pan Trinh Thanh Can – Zdjęcie: QUANG DINH

Jednak rzeczywista sytuacja na rynku ukazuje niezwykły paradoks. Kapitał zagraniczny – który, jak się oczekuje, „przewiduje” podwyżki ratingów – sprzedaje mocno, na największą skalę w ostatnich latach.

Ten kontrast między oczekiwaniami a działaniami sprawia, że ​​wielu krajowych inwestorów zaczyna zadawać sobie pytania: czy inwestorzy międzynarodowi naprawdę wierzą, że tym razem Wietnam otrzyma awans, czy też obawiają się możliwości kolejnego opóźnienia?

Ponieważ rynek zbliża się do ważnego etapu, inwestorzy muszą być przygotowani na oba scenariusze – podwyższenie lub niepodwyższenie ratingu – aby móc reagować proaktywnie.

Zawsze miej przygotowane dwa scenariusze

Do tej pory nic nie jest pewne, ponieważ wszelkie informacje o wynikach wciąż nie są znane. Pan Can zaproponował dwa scenariusze z odpowiednimi strategiami działania.

W scenariuszu 1 aktualizacja przebiegła pomyślnie

To najbardziej oczekiwany scenariusz. Jeśli Wietnam zostanie oficjalnie wpisany na listę rynków wschodzących FTSE, wpływ psychologiczny i przepływy pieniężne będą pozytywne.

Historycznie rzecz biorąc, na rynkach, na których przeprowadzono aktualizację, takich jak Katar, ZEA, Pakistan, a ostatnio Kuwejt, średni wzrost wyniósł ok. 20–25% od momentu ogłoszenia do daty wejścia w życie (zwykle w ciągu 6 miesięcy).

Akcje w koszyku indeksowym dodanym do grupy rynków wschodzących często rosną silniej niż ogólny poziom, dzięki napływowi ETF-ów i funduszy aktywnych.

Należy jednak zauważyć, że po wejściu w życie oficjalnej aktualizacji większość tych rynków odnotowała średnią korektę na poziomie ok. 10–12%, ze względu na krótkoterminową realizację zysków i krótkoterminowe wypłaty gotówki.

Następnie rynek wszedł w fazę bardziej stabilnej akumulacji i ustalił nowy, bardziej zrównoważony poziom cen.

Dlatego rozsądną strategią w tym scenariuszu jest zakup akcji po ogłoszeniu podwyżki, wykorzystanie fali oczekiwań trwającej 3–6 miesięcy i stopniowe realizowanie zysków bliżej daty wejścia w życie.

Gdy rynek się dostosuje i ustabilizuje, inwestorzy mogą rozważyć odkupienie akcji po bardziej atrakcyjnych cenach, aby skorzystać z nowego cyklu wzrostu.

Choć kupno akcji po ogłoszeniu może sprawić, że inwestorzy przegapią wczesną fazę rajdu, w rzeczywistości potencjał wzrostu w ciągu 6 miesięcy jest często wystarczająco duży, aby zapewnić atrakcyjne zyski bez ryzyka błędnej interpretacji wyniku podwyżki.

Scenariusz 2, nieaktualizowany w tym semestrze

Jest to scenariusz o niższym prawdopodobieństwie, ale nadal należy go brać pod uwagę. Rynek ostatnio odzwierciedlał dość duże oczekiwania dotyczące podwyżki ratingów, a inwestorzy spekulacyjni silnie angażowali się w akcje spółek o dużej kapitalizacji – te uważane za „kandydatów” w portfelu FTSE Emerging.

Jeśli ogłoszone wyniki nie okażą się zgodne z oczekiwaniami, ten spekulacyjny przepływ gotówki zostanie szybko wycofany, co może spowodować silną korektę indeksu VN w krótkim terminie, zwłaszcza gdy zagraniczni inwestorzy nadal utrzymują tendencję do sprzedaży netto.

W połączeniu z psychologiczną presją rozczarowania, spadek amplitudy w pierwszych kilku sesjach może być dość duży, powodując chwilowe „otrząśnięcie się”.

Nie jest to jednak negatywny sygnał długoterminowy. Makroekonomia Wietnamu pozostaje pozytywna: PKB w 2025 roku ma przekroczyć 8%, inflacja jest pod kontrolą, a notowane na giełdzie przedsiębiorstwa generalnie nadal rosną.

Brak aktualizacji na tym etapie ma charakter czysto techniczny i prawdopodobnie zostanie ona sfinalizowana przy okazji kolejnego przeglądu, po tym jak pozostałe kryteria zostaną w pełni zatwierdzone przez FTSE.

W takim scenariuszu rozsądną strategią jest zachowanie ostrożności w krótkim terminie, unikanie złapania dołka na początku pierwszej sesji gwałtownego spadku, a jednocześnie przygotowanie dobrego portfela akcji, który będzie można stopniowo akumulować, gdy rynek zdyskontuje go do atrakcyjnej strefy wyceny.

Jest to okazja dla inwestorów średnio- i długoterminowych, aby zwiększyć zaangażowanie w przedsiębiorstwa o silnych fundamentach, zajmujące wiodącą pozycję w branży i dysponujące dużym potencjałem zysku w obliczu spodziewanej poprawy sytuacji na rynku w niedalekiej przyszłości.

Powrót do tematu

TRINH THANH CAN (Dyrektor Generalny Kafi Securities)

Source: https://tuoitre.vn/chuyen-gia-neu-hai-kich-ban-cua-chung-khoan-viet-truoc-gio-g-ftse-russell-20251007082333919.htm