Firmy papierów wartościowych pompują pieniądze w pożyczki. Kto jest „mistrzem”?

chứng khoán - Ảnh 1. — Firmy papierów wartościowych zarabiają więcej na pożyczkach niż na pośrednictwie - Zdjęcie: Rysunek AI

Według danych skompilowanych ze sprawozdania finansowego za drugi kwartał 2025 r. łączna wartość niespłaconych kredytów zabezpieczonych blisko 30 największych firm papierów wartościowych na rynku przekroczyła 280 000 mld VND na koniec czerwca, co oznacza wzrost o prawie 54 000 mld VND w porównaniu z początkiem roku.

Firmy papierów wartościowych „pompują” pożyczki warte tysiące miliardów

W grupie wiodących firm papierów wartościowych oferujących pożyczki pod zastaw, Techcom Securities (TCBS) i SSI nadal dynamicznie rosną pod względem skali działalności. TCBS utrzymuje pozycję lidera, a zadłużenie pod zastaw przekracza 33 192 mld VND, co stanowi wzrost o prawie 30% w porównaniu z początkiem roku, co odpowiada wzrostowi o około 7600 mld VND.

SSI nie ustępuje pod względem imponującego wzrostu, przyczyniając się do znacznego zmniejszenia różnicy w stosunku do TCBS po drugim kwartale. Całkowita wartość niespłaconych kredytów i pożyczek zabezpieczonych marżą SSI na koniec czerwca wyniosła ponad 32 860 mld VND, co stanowi wzrost o 50,6% w porównaniu z końcem 2024 roku.

Dzięki wzrostowi o ponad 11 000 mld VND w ciągu sześciu miesięcy, SSI stała się także spółką papierów wartościowych o największym wzroście marży w ujęciu bezwzględnej wartości rynkowej w tym okresie.

Jeśli chodzi o szybkość, VPBank Securities stał się fenomenem w drugim kwartale 2025 r., kiedy zadłużenie zabezpieczone depozytami zabezpieczającymi wzrosło prawie dwukrotnie w porównaniu z początkiem roku, co dało firmie czwarte miejsce w branży.

Dokładniej, pod koniec czerwca 2025 r. całkowite zadłużenie zabezpieczone na rachunku zabezpieczonym VPBank Securities osiągnęło kwotę 17 653 mld VND, co stanowi wzrost o 4 893 mld VND w porównaniu z poprzednim kwartałem, ale wzrosło o ponad 8 200 mld VND w ciągu pierwszych 6 miesięcy roku, co stanowi wzrost o 87%.

Podobnie jak w przypadku SSI i TCBS, dynamiczny rozwój VPBank Securities wynika z nieustannego wprowadzania na rynek pakietów depozytów zabezpieczających z konkurencyjnymi stopami procentowymi, co pozwoliło firmie zwiększyć udział w rynku.

Wiele firm nie rośnie, lecz „upada”

Wbrew tendencji szybszego udzielania pożyczek zabezpieczonych depozytem zabezpieczającym przez firmy bankowe zajmujące się papierami wartościowymi, Ho Chi Minh City Securities (HSC), jeden z „gigantów” w branży, odnotował spadek zadłużenia zabezpieczonego depozytem zabezpieczającym.

W porównaniu z początkiem roku, zadłużenie HSC z tytułu depozytu zabezpieczającego zmniejszyło się o 615 mld VND, z czego większość nastąpiła w drugim kwartale. Mimo że HSC nadal zajmuje trzecią pozycję na rynku, zadłużenie z tytułu depozytu zabezpieczającego wynosi obecnie zaledwie 19 813 mld VND.

Podobnie Mirae Asset (Wietnam) i VPS również odnotowały zmniejszenie marży odpowiednio o 35 mld VND i 987 mld VND w drugim kwartale. Z tego zadłużenie VPS na koniec czerwca 2025 r. wyniosło 17 013 mld VND, po przekroczeniu 18 000 mld VND na koniec pierwszego kwartału.

W Mirae Asset (Wietnam) zadłużenie na koniec drugiego kwartału wyniosło 17 475 mld VND, podczas gdy na koniec pierwszego kwartału przekroczyło 17 510 mld VND.

Dane pokazują również, że MB Securities (MBS) i Vietcap odnotowały imponujący wzrost. Na dzień 30 czerwca zadłużenie zabezpieczone depozytami zabezpieczającymi MBS osiągnęło 12 634 mld VND, a Vietcap 11 123 mld VND, co oznacza wzrost o ponad 1000 mld VND w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Rozwój kredytów zabezpieczonych przyniósł znaczne dochody odsetkowe, znacząco przyczyniając się do ogólnych wyników biznesowych firm papierów wartościowych. Wiele firm papierów wartościowych osiąga nawet wyższe dochody odsetkowe z udzielania kredytów niż niektóre małe banki.

Na przykład, odsetki TCBS z tytułu pożyczek i należności osiągnęły 844 mld VND, co stanowi wzrost o 32% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. W ciągu pierwszych 6 miesięcy, spółka papierów wartościowych Techcombanku „zainkasowała” 1575 mld VND z tytułu odsetek od pożyczek i należności, co stanowi wzrost o 30%.

Na kolejnym miejscu znajduje się SSI, które również odnotowało odsetki od pożyczek i należności w drugim kwartale, osiągając kwotę 830 miliardów VND, co stanowi wzrost o 62%, a także skumulowane odsetki 6-miesięczne sięgające 1457 miliardów VND, co stanowi wzrost o 52%.

Jak zachowywał się rynek akcji w drugim kwartale?

Na zakończenie sesji handlowej 30 czerwca 2025 r. indeks VN-Index zamknął się na poziomie 1376,07 punktów, co stanowi wzrost o 8,6% w porównaniu z początkiem roku i oznacza wyjątkowy wzrost w porównaniu z większością rynków regionalnych.

Średnia płynność na parkiecie HoSE osiągnęła 17 129 mld VND na sesję, co stanowi wzrost o 26,3% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Według VDSC odzwierciedla to silny zwrot spekulacyjnych przepływów pieniężnych, zwłaszcza od inwestorów indywidualnych.

Natomiast indeks HNX osiągnął 229,22 punktów, co oznacza niewielki spadek o 0,8%, a indeks UpCOM osiągnął 100,84 punktów, co oznacza wzrost o 6,1% w porównaniu z początkiem roku.

Jednak płynność na obu giełdach wzrosła dodatnio, HNX osiągnęła 646 mld VND/sesję, a UpCOM 1111 mld VND/sesję (-4,2% i +20,4% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku).

W ciągu pierwszych 6 miesięcy roku inwestorzy zagraniczni nadal utrzymywali silną pozycję sprzedaży netto, osiągając łączną wartość sprzedaży netto w wysokości 39 836 mld VND, zarówno poprzez kanały dopasowania, jak i negocjacji. Krajowe przepływy pieniężne, zwłaszcza od inwestorów indywidualnych, nadal odgrywały kluczową rolę w utrzymaniu równowagi podaży i popytu, będąc główną siłą napędową stabilności rynku.

Powrót do tematu

BINH KHANH

Źródło: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm