Pomiar potencjału wzrostu spółek papierów wartościowych

Potencjał wzrostu dla spółek papierów wartościowych w tym roku może wynikać z segmentów obligacji i depozytów zabezpieczających, po roku 2024, w którym odnotowano dodatnią dynamikę wzrostu zysków.

Potencjał wzrostu dla spółek papierów wartościowych w tym roku może wynikać z segmentów obligacji i depozytów zabezpieczających, po roku 2024, w którym odnotowano dodatnią dynamikę wzrostu zysków.

W 2025 roku dynamika zysków spółek papierów wartościowych może się poprawić dzięki obniżeniu kosztów operacyjnych

Zyski nadal rosną

Statystyki dotyczące wyników biznesowych firm papierów wartościowych w 2024 r. pokazują, że większość przedsiębiorstw odnotowała znaczący wzrost zysków, co odzwierciedla ogólny poziom rynku, gdy pierwsza połowa roku była optymistyczna, a w drugiej połowie roku nadal panował spokój.

W 2024 roku 6 spółek papierów wartościowych osiągnie zyski przekraczające tysiąc miliardów VND, w tym znane i prestiżowe firmy w branży, takie jak TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC i SHS. Liderem branży pod względem zysku jest TCBS z zyskiem po opodatkowaniu w 2024 roku wynoszącym prawie 3850 miliardów VND, co stanowi wzrost o 60% w porównaniu z 2023 rokiem.

W porównaniu z rokiem 2023, VPS, HSC i SHS odnotowały silny wzrost zysków, wchodząc do grupy o zysku bilionowym. Tymczasem, chociaż zyski nieznacznie spadły, wystarczyło to, aby VPBankS wypadł z grupy. Z wyjątkiem VNDirect, którego zyski spadły o 15%, wszystkie spółki papierów wartościowych z zyskami przekraczającymi biliony dolarów odnotowały dwucyfrowy wzrost.

W 2024 r. firmy wspierane przez banki, takie jak SHS, HDBS, TPS, KAFI, a także niektóre nowo zrestrukturyzowane firmy papierów wartościowych, takie jak LPBS i UPSC, odnotowały wysoki wzrost zysków.

Działalność związana z udzielaniem pożyczek zabezpieczonych oraz handel na własny rachunek nadal stanowią największą część przychodów firm papierów wartościowych, podczas gdy dochody z działalności maklerskiej zmniejszyły się ze względu na konkurencję w zakresie opłat za usługi, a także spadek wartości transakcji na rynku w drugiej połowie roku.

W latach 2021-2024 wszystkie towarzystwa papierów wartościowych zwiększyły swój kapitał, tworząc stabilniejszy bufor w okresie zaostrzającej się konkurencji. W szczególności, skala kapitałowa grupy towarzystw papierów wartościowych powiązanych z bankami znacząco wzrosła.

Oczekiwanie, że wietnamski rynek akcji zostanie wzmocniony w 2025 roku, tworzy pozytywne nastroje i oczekiwania na silniejszy wzrost wśród spółek papierów wartościowych w tym roku. Jednak oprócz szans istnieje również wiele wyzwań, a potencjał wzrostu każdej ze spółek papierów wartościowych nie jest do końca taki sam.

Potencjał wzrostu z obligacji i depozytów

Zespół analityczny SSI szacuje, że wzrost przychodów spółek papierów wartościowych będzie w 2025 r. nieco ograniczony, ale wzrost zysków może się poprawić dzięki cięciu kosztów operacyjnych.

W szczególności szacunkowe przychody z tytułu opłat/prowizji w segmencie pośrednictwa papierów wartościowych pozostaną praktycznie niezmienione w 2025 r., podczas gdy niewielki wzrost wartości transakcji może częściowo zrównoważyć spadkowy trend opłat transakcyjnych wynikający z silnej konkurencji między firmami maklerskimi. Znaczny wzrost kapitału w 2024 r. oraz plan na 2025 r. będą nadal wspierać przychody z kredytów zabezpieczonych, chociaż wzrost ten jest mało prawdopodobny w obliczu niestabilnych warunków rynkowych. Ponadto marża odsetkowa netto (NIM) może spaść z powodu konkurencji i rosnących stóp procentowych.

SSI szacuje, że segment bankowości inwestycyjnej będzie stopniowo odbudowywał się dzięki licznym trwającym ofertom publicznym (IPO), a segment emisji obligacji może wzrosnąć wraz z ożywieniem na rynku obligacji korporacyjnych. W segmencie obrotu na własny rachunek oczekuje się, że przychody z certyfikatów depozytowych/wartościowych papierów wartościowych utrzymają dużą część.

VIS Rating uważa również, że rentowność sektora papierów wartościowych w 2025 roku poprawi się dzięki wzrostowi dochodów z kredytów zabezpieczonych i inwestycji w obligacje. VIS Rating przewiduje, że w 2025 roku wiarygodność kredytowa wietnamskich spółek papierów wartościowych nieznacznie poprawi się w porównaniu z rokiem poprzednim, głównie dzięki wyższym zyskom z rozwoju kredytów zabezpieczonych i dystrybucji obligacji.

Według VIS Rating, nastroje inwestorów w 2025 roku będą wspierane przez silny wzrost gospodarczy i poprawę ogólnej kondycji finansowej przedsiębiorstw. Kontynuowane działania na rzecz poprawy infrastruktury rynkowej pomogą przyciągnąć inwestorów na krajowe rynki akcji i obligacji.

Podmioty stowarzyszone z sektora bankowości prywatnej będą napędzać wzrost zysków branży o około 25% w 2025 roku. Firmy te mogą wykorzystać bazę klientów i kapitał banku macierzystego. Wraz ze wzrostem emisji obligacji w 2025 roku, dochody z inwestycji w obligacje i opłaty doradcze będą rosły dzięki silnym relacjom banku z klientami i rozległej sieci dystrybucji.

VIS Rating uważa jednak, że potencjał wzrostu zysków firm zagranicznych będzie ograniczony ze względu na brak korzyści skali w działalności maklerskiej i udzielaniu pożyczek zabezpieczonych oraz skromną bazę klientów.

Zasoby sektora w aktywa wysokiego ryzyka, głównie obligacje korporacyjne, wzrosną, szczególnie w przypadku firm powiązanych z bankami prywatnymi. Banki i ich podmioty stowarzyszone ściśle ze sobą współpracują, udzielając pożyczek dużym firmom. Te firmy papierów wartościowych mogą również zobowiązać się do częstszego wykupu obligacji, zwiększając dystrybucję obligacji wśród inwestorów indywidualnych.

Jednak straty kredytowe branży pozostaną stabilne ze względu na niższe opóźnienia w spłatach. Dobra koniunktura będzie wspierać przepływy pieniężne przedsiębiorstw i obsługę zadłużenia.

Podmioty stowarzyszone banków prywatnych zazwyczaj koncentrują swoje pożyczki z zabezpieczeniem na kilku dużych klientach, co naraża je na wyższe ryzyko. Ryzyko związane z aktywami jest jednak zazwyczaj dobrze kontrolowane dzięki wysokim zabezpieczeniom. Poziom dźwigni finansowej w branży utrzymuje się na niskim poziomie dzięki nowym emisjom kapitału.

W szczególności firmy powiązane z bankami prywatnymi utrzymają wyższy poziom wzrostu kapitału niż ich konkurenci dzięki wsparciu kapitałowemu ze strony banków, promującemu wzrost aktywów. Z drugiej strony, zagraniczne firmy papierów wartościowych mogą zwiększyć krótkoterminowe pożyczki udzielane przez banki, aby rozszerzyć działalność w zakresie udzielania kredytów zabezpieczonych. Ryzyko refinansowania jest ograniczone, gdy firmy utrzymują dobry dostęp do różnych źródeł kapitału.

Źródło: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html