Cena wolframu gwałtownie rośnie: możliwości wynikające z globalnej nierównowagi podaży i popytu

W niestabilnym globalnym kontekście geopolitycznym i handlowym strategiczne minerały, takie jak wolfram, odgrywają coraz większą rolę w branżach zaawansowanych technologii.

Ograniczona podaż – rosnący popyt

Ze względu na swoją twardość, odporność na ciepło i dobrą przewodność elektryczną wolfram jest obecny w wielu ważnych zastosowaniach: w materiałach tnących, narzędziach supertwardych, elektronice przemysłowej, obronności i, przede wszystkim, w czystej energetyce.

Globalna podaż nadal koncentruje się głównie w Chinach, kraju, który odpowiada za ponad 80% wydobycia i eksportu wolframu. Od lutego 2025 roku Chiny zaostrzyły kontrolę eksportu, co spowodowało spadek produkcji eksportowej o około 17% w samej pierwszej połowie roku. Jednocześnie Stany Zjednoczone nałożyły 25% podatek na niektóre chińskie produkty z wolframu i ograniczyły import z krajów takich jak Rosja, Iran i Korea Północna. Czynniki te zmusiły amerykańskie, europejskie i japońskie korporacje do poszukiwania alternatywnych źródeł zaopatrzenia z innych krajów, w tym z Wietnamu.

Na rynku cena parawolframianu amonu (APT), głównego surowca do produkcji wolframu, gwałtownie wzrosła. Według raportu Vietcap, cena APT oscyluje obecnie wokół 630 USD/MTU, co stanowi prawie dwukrotność szacowanej średniej ceny Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) w 2024 roku (318 USD/MTU) i jest najwyższą ceną od ponad 13 lat. Tendencja ta wskazuje na przedłużającą się nierównowagę podaży i popytu, a jednocześnie otwiera możliwości poprawy marży zysku dla firm z zamkniętym łańcuchem wartości, od wydobycia po głębokie przetwarzanie.

Wietnam i jego zalety w globalnym łańcuchu dostaw

Wietnam zajmuje obecnie drugie miejsce na świecie pod względem produkcji wolframu, z około 3400 tonami w 2024 roku. Kopalnia Nui Phao w Thai Nguyen, należąca do Masan High-Tech Materials, jest uważana za jedną z największych kopalni wolframu poza Chinami. Dzięki ukierunkowaniu na rozwój zaawansowanego technologicznie przemysłu mineralnego, ściśle powiązanego z globalnym łańcuchem dostaw, Wietnam staje się ważnym ogniwem dywersyfikacji globalnych dostaw.

W kontekście zatwierdzenia przez rząd Planu Generalnego dla Zasobów Mineralnych do 2030 roku, z wizją do 2050 roku, wraz ze znowelizowaną Ustawą o Geologii i Zasobach Mineralnych (obowiązującą od lipca 2025 roku), wietnamski przemysł mineralny zyskał bardziej sprzyjające ramy prawne dla zrównoważonej i przejrzystej eksploatacji oraz głębszego uczestnictwa w międzynarodowym łańcuchu wartości. Jest to warunek dla krajowych przedsiębiorstw, takich jak MSR, wzmocnienia ich pozycji konkurencyjnej.

W pierwszej połowie 2025 roku MSR odnotowało przychody w wysokości 3007 mld VND, co stanowi wzrost o 20% rok do roku. W samym drugim kwartale 2025 roku przychody wyniosły 1614 mld VND, co stanowi wzrost o prawie 28% rok do roku; zysk po opodatkowaniu wyniósł 6 mld VND, co stanowi poprawę o ponad 400 mld VND w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Marża EBITDA gwałtownie wzrosła do 35% w drugim kwartale 2025 roku, w porównaniu z zaledwie 12% w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Liczby te wyraźnie odzwierciedlają podwójną przewagę MSR: korzystanie ze wzrastających cen APT, bizmutu i fluorytu oraz wsparcie ze strony sprzedaży HC Starck, co pomaga zmniejszyć presję finansową i skoncentrować zasoby na produktach strategicznych.

Według szacunków Vietcap, w 2025 r. MSR ma odpowiadać za ok. 6,5% zysku operacyjnego Grupy Masan, co stanowi wyraźną zmianę w porównaniu z poprzednim okresem.

Rosnący popyt w branżach zaawansowanych technologicznie, w połączeniu z coraz bardziej ograniczoną globalną podażą, stwarza „złotą szansę” dla Masan High-Tech Materials. Dzięki kopalni Nui Phao i dobrze zaplanowanej strategii operacyjnej, przedsiębiorstwo to ma szansę stać się wiarygodnym, alternatywnym dostawcą poza Chinami, przyczyniając się jednocześnie do poprawy pozycji Wietnamu na globalnej mapie surowców zaawansowanych technologicznie.

Wyzwania jednak pozostają. Ceny surowców mogą podlegać silnej cykliczności, a normy środowiskowe i wymogi dotyczące przejrzystości stają się coraz bardziej rygorystyczne. Dlatego utrzymanie dyscypliny kapitałowej, optymalizacja kosztów i zarządzanie ryzykiem będą kluczowe dla MSR, aby wykorzystać szanse i dążyć do zrównoważonego wzrostu.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html