Bariery na drodze do internacjonalizacji juana

[reklama_1]

Juan cieszy się coraz większą popularnością na świecie, ale trudno jest przebić się i zagrozić dolarowi amerykańskiemu, jeśli nadal będzie on uzależniony od dwustronnych transakcji z udziałem Chin.

Dane Ludowego Banku Chin (PBOC) pokazały, że saldo wszystkich transakcji swapów walutowych w kraju wyniosło 115,08 mld juanów (15,78 mld USD) na koniec czerwca, czyli o około 6 mld juanów więcej niż na koniec marca. Drugi kwartał tego roku był czwartym z rzędu kwartałem wzrostu salda transakcji swapów walutowych.

Swap walutowy to umowa między dwoma bankami centralnymi o wymianie ich walut na określoną stopę procentową. Umożliwia ona bankowi centralnemu jednego kraju uzyskanie płynności w walutach obcych od banku centralnego drugiego kraju, często w celu sfinansowania handlu dwustronnego i inwestycji bezpośrednich.

Ludowy Bank Chin (PBOC) podpisał umowy o swapie walutowym z bankami centralnymi około 40 krajów i regionów, z których ponad połowa uczestniczy w Inicjatywie Pasa i Szlaku. Na przykład chińsko-argentyńska umowa o swapie walutowym pozwala Bankowi Centralnemu Republiki Argentyny (BCRA) otrzymywać juany od Ludowego Banku Chin (PBOC) w zamian za równoważną kwotę w peso argentyńskich.

Chiny i Argentyna podpisały pierwszą umowę o wymianie walut o wartości 70 miliardów juanów (10,3 miliarda dolarów) w 2009 roku, a w 2018 roku rozszerzyły ją do 130 miliardów juanów. Dzięki temu kanałowi Argentyna spłaciła 1,7 miliarda dolarów z 2,7 miliarda dolarów długu wobec Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) w juanach.

W kwietniu rząd Argentyny ogłosił, że zacznie płacić za chiński import w juanach, aby zachować malejące rezerwy dolarowe, co jeszcze bardziej wsparło wysiłki PBOC na rzecz zwiększenia globalnego wykorzystania „czerwonego dolara”.

Yu Yongding, ekonomista z Chińskiej Akademii Nauk Społecznych, powiedział, że umowa swapu walutowego ma potencjalne korzyści, ponieważ może przyczynić się do dalszej internacjonalizacji juana. Jeśli argentyńskie firmy zaciągną pożyczki w juanach i wykorzystają je do zakupu produktów z Chin, będzie to sprzyjać używaniu tej waluty za granicą.

Oprócz wymiany walut juan zyskał w tym roku jeszcze większą popularność jako waluta globalna, ponieważ kraje takie jak Rosja i Brazylia zwiększyły wykorzystanie tej waluty w obliczu niedoborów dolara.

Chiny intensyfikują również działania na rzecz budowy infrastruktury finansowej wspierającej płatności transgraniczne w renminbi, na przykład poprzez tworzenie banków rozliczeniowych renminbi na rynkach zagranicznych. Rozbudowują również swój System Płatności Międzybankowych Transgranicznych (CIPS).

W lutym Ludowy Bank Chin (PBOC) i Brazylia podpisały umowę o ustanowieniu systemu rozliczeniowego w juanach, upoważniając brazylijski oddział Chińskiego Banku Przemysłowo-Handlowego do jego wdrożenia. W następnym miesiącu brazylijski bank kontrolowany przez Bank Komunikacji Chin stał się pierwszym bankiem południowoamerykańskim, który bezpośrednio uczestniczył w programie CIPS.

Peng Wensheng, główny ekonomista China International Capital, stwierdził, że w miarę jak dolar traci część swojej absolutnej przewagi, wyłania się wielobiegunowy międzynarodowy system monetarny. W ubiegłym roku 49%, czyli 42,1 biliona juanów (6,1 biliona dolarów), chińskich płatności transgranicznych zostało zrealizowanych w juanach. Z tego 10,5 biliona juanów trafiło na rachunek bieżący, głównie z tytułu towarów i usług.

Płatności transgraniczne w renminbi na przestrzeni lat. Grafika: Caixin — Płatności transgraniczne w renminbi na przestrzeni lat. Grafika: *Caixin*

Wraz ze wzrostem siły nabywczej i importem towarów na dużą skalę, druga co do wielkości gospodarka świata w ostatnich latach aktywnie promuje ustalanie cen towarów w juanach.

Shao Yu, główny ekonomista Orient Securities, powiedział, że logika ta jest bardzo podobna do „petrodolarów”, czyli statusu dolara amerykańskiego jako waluty preferowanej w międzynarodowym handlu ropą naftową od lat 70. XX wieku. „Celem juana jest powiązanie go z koszykiem towarów, a nie tylko z ropą” – powiedział.

W 2021 roku Chiny odnotowały 405,5 mld juanów w handlu transgranicznym, rozliczanym w juanach, głównymi towarami, takimi jak ropa naftowa, ruda żelaza, miedź i soja, co oznacza wzrost o 42,8% rok do roku. W marcu China National Petroleum Corporation spłaciła swój pierwszy zakup gazu denominowany w juanach od TotalEnergies (Francja).

Tymczasem dalsze otwieranie chińskich rynków kapitałowych zwiększa globalną popularność juana w inwestycjach. W ubiegłym roku chińskie płatności transgraniczne w juanie wyniosły 31,6 biliona juanów, co stanowi wzrost o 10% w porównaniu z rokiem 2021.

Waluta zyskuje również na popularności w Rosji. Obligacje denominowane w juanie przeżywały boom w Moskwie w zeszłym roku, a kilku rosyjskich gigantów, takich jak producent aluminium United Rusal International i producent złota Polyus, wyemitowało obligacje denominowane w juanach na dużą skalę, aby przyciągnąć inwestorów.

Udział rezerw walutowych w juanach. Wykres: Caixin — Udział rezerw walutowych w juanach. Wykres: *Caixin*

Według Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) udział juana w światowych rezerwach walutowych zajmuje piąte miejsce po dolarze amerykańskim, euro, jenie japońskim i funcie brytyjskim. Do końca 2022 roku jego udział wyniesie 2,69%, w porównaniu z nieco ponad 1% w 2016 roku.

Ponieważ banki centralne, zwłaszcza tych z krajów rozwijających się, w tym producentów ropy naftowej na Bliskim Wschodzie, dążą do dywersyfikacji swoich rezerw walutowych, juan jest „stosunkowo wysokiej jakości i stabilną opcją”, ponieważ – według oddziału dużego chińskiego banku w Rosji – nie ma zbyt wielu walut spoza Zachodu do wyboru.

Na koniec marca CIPS liczył 79 uczestników bezpośrednich, w porównaniu z 75 na koniec 2021 roku. Wiele z nich to zagraniczne oddziały dużych chińskich firm. Liczba uczestników pośrednich wzrosła w tym samym okresie z 1184 do 1348, z czego około 75% pochodziło z Azji.

Droga do internacjonalizacji juana nie jest jednak pozbawiona wyzwań. CIPS wciąż pozostaje daleko w tyle za SWIFT, z którym powiązanych jest ponad 11 000 instytucji. Eksperci branżowi twierdzą, że ścisła kontrola kapitału w Chinach od dawna utrudnia działania na rzecz internacjonalizacji juana, utrudniając osłabienie dominacji dolara. Prezes dużego chińskiego banku z ramienia UE stwierdził, że największymi konkurentami dolara są euro i waluty cyfrowe, a nie juan.

„Jeśli chodzi o rezerwy walutowe, dywersyfikacja od dolara amerykańskiego nie oznacza dywersyfikacji w kierunku juana, ale w kierunku wona koreańskiego, dolara singapurskiego, korony szwedzkiej, korony norweskiej i innych nietradycyjnych walut rezerwowych” – powiedział Eichengreen, profesor ekonomii i nauk politycznych na Uniwersytecie Kalifornijskim w Berkeley.

Ponadto, działania chińskich banków zmierzające do utworzenia systemu rozliczeń w juanie za pośrednictwem oddziałów zagranicznych mogłyby zachęcić małe i średnie firmy handlowe do częstszego korzystania z juana. Jednak, zdaniem Alessandro Golombiewskiego Teixeiry, doradcy ekonomicznego byłej prezydent Brazylii Dilmy Vany Rousseff, nie przyczyniłoby się to w znacznym stopniu do wzrostu popularności czerwonej waluty wśród dużych firm ze względu na niezrównaną dominację dolara w handlu światowym.

Wskaźnik umiędzynarodowienia renminbi w pierwszym kwartale 2022 r. wyniósł 2,86, w porównaniu z 2,8 na koniec 2021 r., ale nadal jest znacznie niższy od wartości dolara amerykańskiego (58,13), euro (21,56), funta szterlinga (8,87) i jena japońskiego (4,96).

Zdaniem naukowców juan wciąż ma długą drogę do stania się główną walutą globalną. Choć nabiera rozpędu, wciąż znajduje się we wczesnej fazie rozwoju. Zhang Liqing, dyrektor Centrum Badań nad Finansami Międzynarodowymi na Centralnym Uniwersytecie Finansów i Ekonomii, stwierdził, że trudno będzie dokonać przełomu w umiędzynarodowieniu juana wyłącznie w oparciu o handel między Chinami a innymi krajami.

Pan Zhang powiedział, że internacjonalizacja juana nie osiągnie kolejnego poziomu, dopóki nie stanie się on powszechnie używany jako waluta trzecia w handlu globalnym. Oznacza to, że podmioty z dwóch krajów innych niż Chiny będą używać juana do rozliczania transakcji, tak jak dolar.

Nie ma drogi na skróty, aby jakakolwiek waluta stała się walutą globalną w perspektywie długoterminowej. Sukces musi opierać się na otwartych rynkach kapitałowych, stabilnych, sprawnie funkcjonujących rynkach finansowych oraz silnym systemie prawnym, jak twierdzi ekspert Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS).

Phien An ( według Caixina )

Link źródłowy