Bardzo niewielu posiadaczom obligacji udaje się odzyskać swój kapitał poprzez likwidację zabezpieczenia.

Na rynku wietnamskim bardzo rzadko zdarza się, aby obligatariusze odzyskiwali swoje inwestycje poprzez likwidację zabezpieczenia; zamiast tego wybierają restrukturyzację zadłużenia.

Bardzo niewielu posiadaczom obligacji udaje się odzyskać swój kapitał poprzez likwidację zabezpieczenia.

Na rynku wietnamskim bardzo rzadko zdarza się, aby obligatariusze odzyskiwali swoje inwestycje poprzez likwidację zabezpieczenia; zamiast tego wybierają restrukturyzację zadłużenia.

Zwiększanie przejrzystości na rynku obligacji

W niedawnym raporcie analitycznym VIS Rating stwierdził, że kluczowe zmiany w znowelizowanym prawie o papierach wartościowych ograniczą ryzykowne działania inwestycyjne i poprawią zachowania rynkowe, co przyniesie korzyści posiadaczom obligacji.  

Nowelizacja ustawy wiąże obowiązki emitentów obligacji i pośredników na rynku obligacji korporacyjnych, precyzuje uprawnienia agencji regulacyjnej do ingerencji w rynek, wprowadza nowe wymogi dla publicznych emisji obligacji oraz klasyfikuje poszczególne obligacje, w które mogą inwestować indywidualni inwestorzy.   

Dokładnie w części dotyczącej odpowiedzialności W odniesieniu do obowiązków prawnych emitentów i pośredników w zakresie dokumentów emisyjnych i okresowych ujawnień informacji, nowa ustawa dodała przepisy dotyczące obowiązków osób i organizacji zaangażowanych w przygotowywanie dokumentów emisyjnych i raportów we wszystkich rodzajach działalności na rynku papierów wartościowych. Dotyczy to zarówno emisji publicznych, jak i niepublicznych. Jednocześnie doprecyzowuje ona rolę organizacji doradczych zajmujących się emisją obligacji w zakresie weryfikacji i weryfikacji dokładności, rzetelności i kompletności informacji zawartych w dokumentach emisyjnych.  

W porównaniu z obecnym prawem, nowe zmiany jasno określają role i obowiązki każdej ze stron zaangażowanych w publiczną i prywatną emisję obligacji, w tym jednostki doradczej, audytora i jednostki ratingowej. Nowe prawo stanowi, że jednostki te muszą przestrzegać wszystkich obowiązujących przepisów i regulacji oraz świadczyć usługi w sposób uczciwy i odpowiedzialny. Ponadto, Państwowa Komisja Papierów Wartościowych będzie miała prawo egzekwować prawo w przypadku naruszeń, które mogą zaszkodzić inwestorom, na przykład gdy emitenci nie ujawniają inwestorom niezbędnych informacji.  

Zgodnie z różnymi przepisami wprowadzonymi w ciągu ostatnich dwóch lat, dokumenty dotyczące emisji obligacji muszą zawierać listę szczegółowych informacji, które muszą zostać ujawnione inwestorom. 6 listopada 2024 r. Ministerstwo Finansów znowelizowało formularz informacyjny, dodając więcej informacji finansowych, które muszą zostać ujawnione publicznie. Nowa ustawa o papierach wartościowych nadal ukierunkowuje wymogi na poprawę przejrzystości rynku i ochronę interesów inwestorów.  

Zapobieganie ryzykownym działaniom inwestycyjnym indywidualnych inwestorów

Agencje ratingowe oceniają, że oprócz zwiększenia przejrzystości informacji, nowe prawo zapobiegnie ryzykownym działaniom inwestycyjnym podejmowanym przez indywidualnych inwestorów.  

Jeśli chodzi o warunki dystrybucji obligacji emitowanych prywatnie wśród inwestorów indywidualnych, nowe prawo dodało, że profesjonalni inwestorzy instytucjonalni mogą kupować i sprzedawać obligacje prywatne; profesjonalni inwestorzy indywidualni mogą kupować obligacje prywatne wyłącznie z ratingami kredytowymi i zabezpieczeniem lub gwarancjami płatności od instytucji kredytowych. Pomaga to stworzyć dodatkową warstwę ochrony dla inwestorów w przypadku opóźnień w spłacie obligacji.  

Jeśli chodzi o warunki emisji obligacji dla ogółu społeczeństwa, nowe prawo dodaje również, że podmiot emitujący musi spełnić dodatkowe regulacje rządowe dotyczące przedstawicieli obligatariuszy, wskaźników zadłużenia, wartości emisji w odniesieniu do kapitału własnego i ratingów kredytowych.  

W rezultacie spółki wysokiego ryzyka będą miały zakaz emisji obligacji publicznych; emitenci będą musieli spełniać bardziej rygorystyczne kryteria, takie jak wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego, wymogi dotyczące reprezentacji obligatariuszy oraz regulacyjne ratingi kredytowe. Po drugie, w przypadku emisji niepublicznych, obligacje prywatne nie będą już dystrybuowane i sprzedawane indywidualnym inwestorom, chyba że zostaną oni uznani za inwestorów profesjonalnych, a obligacje będą miały rating i będą gwarantowane przez bank lub będą posiadały zabezpieczenie.  

VIS Rating szacuje, że osoby prywatne zainwestują w ponad 40% emisji niepublicznych w 2024 roku. Ratingi kredytowe mogą dostarczyć nowych informacji, które pomogą inwestorom lepiej zrozumieć ryzyko. Gwarancje płatności bankowych mogą ograniczyć ryzyko strat w przypadku niewypłacalności.  

Na rynku wietnamskim bardzo rzadko zdarza się, aby obligatariusze odzyskali swoje inwestycje poprzez likwidację zabezpieczeń. Według badań agencji ratingowej, proces prawny upłynnienia aktywów i spłaty wierzycieli jest często długotrwały. W rzeczywistości większość obligatariuszy obligacji zabezpieczonych, którzy zalegają ze spłatą w latach 2022-2024, wybrała restrukturyzację zadłużenia, tj. przedłużenie spłaty, zamiast upłynnienia zabezpieczeń, głównie w postaci akcji i aktywów związanych z nieruchomościami.  

Większość zabezpieczonych obligacji, w przypadku których w okresie 2022–2024 wystąpią opóźnienia w spłacie kapitału/odsetek, ma obecnie wskaźnik odzysku niższy niż 10%.

Nabywcy obligacji muszą ocenić legalność, płynność i wartość zabezpieczenia w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań wynikających z obligacji oraz ustalić, czy zabezpieczenie może zapewnić odpowiednią poprawę zdolności kredytowej zgodnie z zamierzeniami.  

Nowe prawo wejdzie w życie w styczniu 2025 r. Nacisk położony w nowym prawie na ochronę inwestorów i zrównoważony rozwój rynku obligacji korporacyjnych ma na celu zwiększenie zaufania do rynku i ożywienie działalności emisyjnej w 2025 r.

Rząd planuje również wkrótce wydać szczegółowe przepisy dotyczące emisji obligacji publicznych, aby doprecyzować zapisy nowej ustawy. Zmienione przepisy obejmują obowiązkowe wymogi dotyczące ratingu kredytowego dla przedsiębiorstw lub obligacji emitowanych na rzecz społeczeństwa oraz wskaźniki zadłużenia poniżej określonych progów – poinformował VIS Rating.  

Źródło: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html