Osłabienie płynności akcji: Konieczny powrót do podstaw, zamiast stawiać na przepływy pieniężne

Zdaniem ekspertów jest to etap, na którym inwestorzy są zmuszeni powrócić do podstaw rynku akcji, zamiast skupiać się na oczekiwaniach dotyczących przepływów pieniężnych.

Spadek płynności akcji – zdjęcie: QUANG DINH

Płynność akcji stopniowo „zanika”

* Pan Nguyen Anh Khoa, dyrektor ds. analiz i badań, Agribank Securities (Agriseco):

- Indeks VN przebił poziom wsparcia na poziomie 1620 punktów po gwałtownym spadku pod koniec tygodnia. Nastawienie inwestorów było w dużej mierze defensywne, ponieważ zarówno podaż, jak i popyt były niskie, a płynność handlowa była mniej aktywna.

Obecna korekta wynika głównie ze spadku cen akcji, które w ostatnim czasie generowały duże przepływy pieniężne. Fakt, że niektóre akcje, których ceny wcześniej były w większości stabilne, nagle wzrosły, w pewnym stopniu odzwierciedla zmieniający się trend przepływów pieniężnych.

Można to zatem uznać za zdrową korektę, odświeżającą strukturę portfela i rynek, gdy dawna wiodąca grupa tymczasowo nie ma już nic do powiedzenia na temat nowych historii wzrostu.

Uważamy, że najbliższym wsparciem technicznym będzie poziom 1585 punktów, który może zostać przetestowany w pierwszej sesji tygodnia. Tymczasem silna strefa wsparcia indeksu VN znajduje się w okolicach 1490-1510 punktów.

Obecnie nie zaleca się wypłat, priorytet ma sytuacja, gdy indeks jest zrównoważony w strefie wsparcia, a stosunek akcji do portfela utrzymuje się na poziomie 40–60%.

Jeśli chodzi o grupy branżowe, inwestorzy mogą zwrócić się w stronę akcji spółek o średniej kapitalizacji z branż takich jak chemikalia, energetyka, owoce morza i strefy przemysłowe, w scenariuszu, w którym indeks przetestuje i odbije się od progu 1585 punktów.

W scenariuszu, w którym indeks gwałtownie spadnie i skieruje się w stronę odległego poziomu wsparcia w strefie 1490-1510, inwestorzy mogą czekać na okazje w sektorach papierów wartościowych, bankowości i nieruchomości po procesie dostosowawczym i osiągnięciu dołka przed rynkiem.

Zdrowa regulacja

* Pan Bui Van Huy – Dyrektor ds. badań inwestycyjnych FIDT:

- Rynek wkracza w fazę naturalnej korekty, ale korekta ta odzwierciedla coś więcej niż tylko realizację zysków.

Po długim trendzie wzrostowym i przekroczeniu poziomu 1700 punktów, rynek zaczął wykazywać oznaki osłabienia przepływu środków pieniężnych.

Płynność finansowa stale spada i obecnie znajduje się na najniższym poziomie od 4 miesięcy. Świadczy to o znacznym ubytku krótkoterminowych przepływów pieniężnych, podczas gdy długoterminowe przepływy pieniężne nadal utrzymują się na stabilnym poziomie i nie powróciły na rynek.

Spadek płynności nie jest jedynie zjawiskiem technicznym, ale sygnałem, że krótkoterminowe oczekiwania zmieniają się zbyt szybko w porównaniu ze zdolnością gospodarki do absorpcji i rzeczywistymi wynikami działalności gospodarczej.

W miarę jak wyceny zbliżają się do szczytów, inwestorzy stają się bardziej wrażliwi na zmienność i gotowi redukować pozycje w reakcji na niepewne sygnały.

Fakt, że wartość większości akcji spadła o 15–25% w stosunku do szczytu, niekoniecznie musi świadczyć o kryzysie zaufania, lecz raczej o zmianie oczekiwań po okresie euforii.

Uważam, że obecna sytuacja to zdrowa, ale głęboka korekta mająca na celu uporządkowanie pozycji spekulacyjnych i przywrócenie rynkowi bardziej zrównoważonego poziomu.

To etap, na którym inwestorzy zmuszeni są powrócić do podstaw, zamiast opierać się na oczekiwaniach dotyczących przepływów pieniężnych.

Ważne jest, że obecny strach ma charakter bardziej defensywny niż paniczny. Wraz z odpływem krótkoterminowego kapitału reszta rynku, a zwłaszcza inwestorzy instytucjonalni i fundusze krajowe, mają możliwość restrukturyzacji swoich portfeli w sposób bardziej selektywny i zrównoważony.

Czynniki, na które należy zwrócić uwagę

* Pani Nguyen Thi Bao Tran – analityczka w Mirae Asset Securities (Wietnam) :

- Indeks VN czwarty tydzień z rzędu znajduje się pod presją korekty z powodu spadku płynności. Średnia wartość obrotu spadła o 6% w porównaniu z poprzednim tygodniem, do 23 600 mld VND dziennie.

Jeśli chodzi o perspektywy rynkowe, według naszego scenariusza bazowego, indeks VN-Index w krótkim terminie będzie oscylował wokół poziomu 1600. Tymczasem, wraz z wyceną, stał się on atrakcyjniejszy po spadku wskaźnika P/E z 17 do 15,5.

Kluczowe czynniki, na które należy zwrócić uwagę: wzrost zysków w trzecim kwartale o 22,3% r/r, a w ostatnich czterech kwartałach wzrost o 15,6% r/r.

Wzrost gospodarczy w pierwszych 10 miesiącach roku, ambitny plan rządu dotyczący wzrostu gospodarczego na lata 2026-2030 (+10%/rok).

Rozwiązania mające na celu podniesienie statusu rynku wietnamskiego do poziomu rynków wschodzących MSCI do 2030 r. oraz fala IPO od 2025 r....

Powrót do tematu

BINH KHANH

Source: https://tuoitre.vn/thanh-khoan-chung-khoan-suy-yeu-can-quay-tro-lai-yeu-to-co-ban-thay-vi-dat-cuoc-vao-dong-tien-20251110101932038.htm