Giełda w Wietnamie: Stabilny przepływ gotówki w kraju pomimo fali sprzedaży netto za granicą

VTV.vn - Mimo że zagraniczni inwestorzy nadal sprzedają na dużą skalę, rynek wciąż utrzymuje dużą płynność dzięki krajowym przepływom pieniężnym, co odzwierciedla zaufanie do wzrostu gospodarczego Wietnamu.

Krótkoterminowa sprzedaż netto inwestorów zagranicznych napędzana krajowymi przepływami pieniężnymi

Rynek akcji został podniesiony, a prognozy wskazują na napływ kapitału zagranicznego do Wietnamu. Jednak w ostatnich sesjach rynek charakteryzował się większą zmiennością, a zagraniczni inwestorzy nadal mocno sprzedają. Komentując tę ​​kwestię w programie Finance Street Talk Show w VTV8, dr Tran Thang Long, dyrektor ds. analiz w BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), powiedział: „Według najnowszych danych statystycznych z monitoringu funduszy na rynku azjatyckim przeprowadzonego przez BSC, większość funduszy zainwestowała w akcje notowane na giełdzie w Wietnamie, ale odsetek ten jest bardzo niski i wynosi poniżej 0,5%.

BSC przewiduje, że gdy Wietnam oficjalnie awansuje do grona rynków akcji wschodzących według FTSE, alokowane przepływy pieniężne będą miały większą proporcję we wrześniu 2026 r. Ponadto po wrześniu 2026 r. wietnamski rynek akcji przejdzie okres przejściowy, trwający zazwyczaj od 6 do 12 miesięcy. Jest to czas, w którym fundusze inwestycyjne rejestrują informacje o niedawno awansowanych krajach, takich jak Wietnam, i stopniowo dostosowują proporcje akcji tych krajów w koszyku indeksów.

Według dr. Tran Thang Longa, po awansie do statusu rynków akcji wschodzących, fundusze, które wcześniej specjalizowały się w inwestowaniu na rynkach wschodzących, również podejmą pewne działania w zakresie restrukturyzacji swoich portfeli i zmniejszenia udziału akcji wietnamskich. W związku z tym w krótkim okresie będziemy świadkami sprzedaży netto akcji inwestorów zagranicznych. Co więcej, trend sprzedaży netto wśród inwestorów zagranicznych utrzymuje się od dwóch lat, nie tylko w Wietnamie, ale we wszystkich krajach azjatyckich, w tym na rynkach akcji krajów wschodzących i rynków wschodzących. „Szacuję, że od teraz do około półtora do dwóch lat będziemy obserwować stopniowy powrót trendu zakupów netto, wraz ze stopniowym obniżaniem poziomu stóp procentowych Fed” – skomentował dr Tran Thang Long.

Dr Tran Thang Long w programie Financial Street Talk show.

Statystyki BSC pokazują, że płynność rynku akcji w ostatnich czasach często przekraczała 30 000–40 000 miliardów VND, a niektóre sesje przekraczały 70 000 miliardów VND. Niektórzy zagraniczni inwestorzy w Japonii i Korei… są ​​bardzo zaskoczeni, ponieważ rynek akcji w niektórych krajach Azji Południowo-Wschodniej, takich jak Indonezja, Filipiny, Malezja i Tajlandia… nie zawsze charakteryzuje się płynnością przekraczającą 1 miliard USD/sesję. Obecnie wartość transakcji na wietnamskim rynku akcji należy do najwyższych poziomów płynności w regionie Azji Południowo-Wschodniej.

Zmieniło to poglądy głównych inwestorów, którzy wcześniej sądzili, że Wietnam znajdzie się na końcu pierwszej piątki w regionie Azji Południowo-Wschodniej, zarówno pod względem skali gospodarczej, jak i rynku akcji. Teraz jednak Wietnam jest oceniany w pierwszej i drugiej pierwszej dwójce pod względem nowości, płynności i atrakcyjności. „Uważam, że ten poziom płynności jest całkiem dobry i pokazuje, że inwestorzy krajowi bardzo aktywnie uczestniczą w rynku, nie tylko ze względu na poprawę, ale co ważniejsze, ze względu na oczekiwania dotyczące wewnętrznego wzrostu gospodarczego” – powiedział dr Tran Thang Lon.

Ponadto, w latach 2021–2025 liczba wietnamskich rachunków inwestorów giełdowych wzrosła prawie trzykrotnie, z ponad 2 milionów do prawie 11 milionów. Liczba rachunków inwestycyjnych w certyfikatach funduszy, według najnowszej aktualizacji, wynosi około 2,5 miliona w porównaniu do około 11 milionów rachunków. Pokazuje to, że krajowi inwestorzy stopniowo traktują giełdę jako stosunkowo poważny kanał inwestycyjny i stopniowo skłaniają się ku średnio- i długoterminowemu, a nie tylko krótkoterminowemu, kanałowi surfingowemu.

Zamiast tego inwestorzy myślą o długoterminowych inwestycjach i akumulacji aktywów, dlatego zasoby krajowych inwestorów uczestniczących w rynku odgrywają kluczową rolę. W ubiegłym roku zagraniczni inwestorzy sprzedali netto około 90 000 mld VND, a w tym roku, do końca września 2025 r., zagraniczni inwestorzy sprzedali netto około 77 000 mld VND. Płynność krajowa jest nadal bardzo dobra, a krajowi inwestorzy nadal wierzą we wzrost rynku, a także wietnamskiej gospodarki w tym i kolejnych latach.

Jakie udoskonalenia są potrzebne, aby wchłonąć nadchodzący napływ kapitału?

Według dr. Tran Thang Long, Okres, jaki FTSE daje Wietnamowi na oficjalną modernizację, a następnie na okres przejściowy, to również długi czas dla wszystkich członków rynku na przygotowanie się do oficjalnego przeniesienia Wietnamu do nowej, większej przestrzeni rozwojowej. FTSE poczyniła również pewne uwagi dotyczące takich kwestii, jak prawa dostępu do rynku globalnych dostawców usług inwestycyjnych Global Broker, czy fakt, że w marcu 2026 r. będą oni kontynuować ocenę rynku wietnamskiego w celu jego ponownej oceny. Widać, że wietnamscy decydenci będą musieli nadal ulepszać swoją politykę i mechanizmy.

„ Rząd Wietnamu zaproponował również projekty związane z rozwojem rynku akcji do 2030 roku, a także projekty restrukturyzacji inwestorów giełdowych, firm papierów wartościowych, firm zarządzających funduszami i inwestorów w Wietnamie. Dlatego członkowie rynku muszą przygotować się na bardziej profesjonalny rynek w najbliższej przyszłości” – powiedział dr Tran Thang Long.

Ponadto, zdaniem dr. Tran Thang Longa, konieczne jest zwiększenie skali działalności krajowych towarzystw funduszy inwestycyjnych. Do tej pory łączna wartość aktywów zarządzanych przez krajowe fundusze otwarte wynosiła mniej niż 3 miliardy dolarów (w porównaniu z całkowitą kapitalizacją samego rynku HOSE, która wynosi obecnie około 280 miliardów dolarów), co stanowi bardzo niewielką wartość. Konieczne jest silniejsze, długoterminowe i bardziej zróżnicowane rozwijanie branży funduszy. Dla przedsiębiorstw jest to naprawdę ogromna szansa i muszą być one dobrze przygotowane do wykorzystania szans na większym rynku, przyciągającym wielu krajowych i zagranicznych inwestorów, od których mogą pozyskać średnio- i długoterminowy kapitał na swoją działalność produkcyjną.

Jeśli chodzi o strukturę rynku kapitałowego, Wietnam jest obecnie silnie uzależniony od kapitału pochodzącego z banków komercyjnych. W związku z tym przedsiębiorstwa muszą zwiększyć emisję akcji i obligacji, aby pozyskać kapitał na inwestycje średnio- i długoterminowe. Ponadto Wietnam dąży do wspierania silnego wzrostu gospodarczego w nadchodzącym dziesięcioleciu, dlatego tym bardziej konieczne jest zwiększenie zasobów pozyskiwanych z rynku akcji i rynku finansowego.

Chociaż zagraniczni inwestorzy nadal mocno sprzedają, rynek wciąż utrzymuje wysoką płynność dzięki krajowym przepływom pieniężnym, co odzwierciedla zaufanie do wzrostu gospodarczego Wietnamu. Zdjęcie ilustracyjne.

Mówiąc o jakości towarów na obecnym rynku giełdowym, można zauważyć trend IPO związany z ofertami publicznymi, ale w jaki sposób można ten trend nadal promować, pomagając w dywersyfikacji towarów i poprawie jakości na rynku?

Odpowiadając na to pytanie, dr Tran Thang Long stwierdził, że BSC jest od dawna zaangażowane w rynek akcji, będąc świadkiem wielu debiutów giełdowych i notowań giełdowych w poprzednich latach, takich jak Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex, Vietnam Airlines... Teraz widzimy również nową falę debiutów giełdowych spółek. Bardzo korzystne jest to, że procedury związane z debiutem giełdowym i notowaniami giełdowymi są znacznie prostsze niż wcześniej, co pozwala firmom zaoszczędzić sporo czasu i kosztów.

„Będziemy musieli zachęcać do wejścia na giełdę większej liczby nowych spółek, zwłaszcza spółek wysokiej jakości i działających w zróżnicowanych branżach. Obecnie sektor bankowy, nieruchomości i papierów wartościowych stanowi znaczną część wietnamskiego rynku akcji. Dlatego, aby rynek mógł rozwijać się w sposób zrównoważony, potrzebuje większej liczby dużych przedsiębiorstw z innych branż, takich jak dobra konsumpcyjne, technologie informatyczne, logistyka i sektory związane z produkcją przemysłową. Tylko wtedy będziemy mogli przyciągnąć do Wietnamu długoterminowe przepływy inwestycyjne od inwestorów zagranicznych, a także zwiększyć skalę inwestycji krajowych” – powiedział dr Tran Thang Long.

Ponadto, zdaniem pana Longa, konieczne jest również promowanie programów edukacji finansowej oraz upowszechnianie wiedzy inwestycyjnej wśród inwestorów. Umożliwienie im koncentracji aktywów na kanałach inwestycyjnych o średnim i długim terminie pomoże ograniczyć ryzyko, zmniejszyć ryzyko oszustw finansowych i zapewnić gospodarce korzystny średnio- i długoterminowy obrót kapitałem.

Nawet optymistyczni inwestorzy muszą zawsze uważnie zarządzać ryzykiem.

Komentując sytuację na rynku w nadchodzącym czasie, pan Long stwierdził, że w cyklach wzrostowych rynku nieuniknione są okresy dostosowań. Dlatego, nawet jeśli inwestorzy są optymistami, zawsze muszą uważnie zarządzać ryzykiem, chronić swoje portfele i być przygotowani na wahania rynkowe. Należy unikać grup akcji, które dynamicznie rosły, i szukać okazji w grupach akcji, których cena nie wzrosła, w połączeniu z pozytywnymi wynikami biznesowymi.

Po drugie, giełda zawsze odzwierciedla gospodarkę kraju i kondycję jego przedsiębiorstw. Na początku tego roku problemy z amerykańskimi taryfami celnymi miały ogromny wpływ, ale wietnamskie firmy również odnotowały poprawę w ostatnim okresie, a wyniki biznesowe za trzeci kwartał pokazują, że niektóre branże ucierpiały, podczas gdy inne nie odczuły ich aż tak bardzo. Wiele firm jest również bardzo elastycznych i zaczyna szukać nowych kierunków rozwoju. Tymczasem ogólne wyniki przedsiębiorstw na giełdzie w ciągu ostatnich 9 miesięcy są znacznie lepsze niż w pierwszych 9 miesiącach 2024 roku.

Rok 2025 dobiega końca i w 2025 roku bardzo prawdopodobne jest osiągnięcie planu wzrostu PKB o ponad 8%, zgodnie z wytycznymi rządu i Zgromadzenia Narodowego. Jednocześnie wiele projektów w przeszłości napotykało problemy z legalnością, procedurami, źródłami kapitału, wydatkami itp., ale w trzecim kwartale pojawił się również bardzo pozytywny sygnał, gdy wiele projektów zostało wznowionych i spotkało się z większym optymizmem inwestorów krajowych i zagranicznych. W przyszłym roku nadal będziemy mogli promować projekty infrastrukturalne o wysokiej efektywności ekonomicznej i wysokim wpływie na środowisko, unikając projektów nieefektywnych. Rząd będzie musiał promować je bardziej selektywnie, aby przyczynić się do silniejszego pośredniego wzrostu gospodarczego.

Ponadto sektor konsumpcji odpowiada za prawie 70% całkowitego PKB Wietnamu. W ostatnim okresie konsumpcja zaczęła się odradzać, ale tempo wzrostu w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku nadal wynosi około 9%, podczas gdy przed 2019 rokiem wzrost konsumpcji wynosił 11–14% rocznie, co pokazuje, że sektor konsumpcji nadal potrzebuje polityki rządu. Chociaż Wietnam obniżył podatek VAT o 2%, konieczne może być rozważenie bardziej zdecydowanej polityki, takiej jak zwiększenie odliczeń od podatku dochodowego od osób fizycznych, podatku dochodowego od osób prawnych, obniżenie podatku VAT i podatku dochodowego od osób fizycznych, aby uzyskać silniejszą i bardziej stabilną odbudowę konsumentów, przyczyniając się tym samym do wzrostu gospodarczego w kolejnych latach. Jest to warunek wstępny, a decydenci muszą wziąć to pod uwagę i stworzyć warunki dla rynku.

„Z punktu widzenia BSC uważam, że nadchodzący okres jest bardzo ważny nie tylko dla wietnamskiego rynku akcji, ale także dla wietnamskiego rynku finansowego w ogóle. To również kluczowy rok dla Wietnamu, aby do 2045 roku osiągnąć cel stania się krajem rozwiniętym. My, członkowie rynku, również dostrzegamy niezwykle ważne zadanie bycia pomostem między inwestorami a przedsiębiorstwami, aby zwiększyć średnio- i długoterminowe źródła kapitału dla przedsiębiorstw, wprowadzając je do gospodarki. Aktywnie współpracujemy z przedsiębiorstwami działającymi na rynku pozagiełdowym (OTC), które nie zostały jeszcze objęte kapitałem własnym lub nie przekształciły się w przedsiębiorstwa publiczne, aby przygotować się do notowań giełdowych” – powiedział dr Tran Thang Long.

Ponadto BSC stara się przekonać zagranicznych inwestorów, aby zwrócili większą uwagę na Wietnam; organizuje wiele spotkań z zagranicznymi inwestorami, którzy są pozytywnie nastawieni do wietnamskiego rynku akcji, takimi jak inwestorzy z Japonii, Korei, Singapuru... Są to również inwestorzy, którzy w pewnym stopniu znają Wietnam, aby przekonać ich do większych inwestycji w Wietnamie, zwiększenia udziału inwestycji w Wietnamie w przyszłości, a także do uczestnictwa w nadchodzących IPO, mobilizacji kapitału, prywatnych emisjach akcji i obligacji wietnamskich przedsiębiorstw.

Według pana Longa, odsetek inwestorów inwestujących za pośrednictwem towarzystw funduszy inwestycyjnych jest obecnie bardzo niski i konieczne jest jego zwiększenie, aby pozyskać kapitał średnio- i długoterminowy dla rynku. To zadanie nie tylko menedżerów, ale także wszystkich uczestników rynku, w związku z czym BSC dokłada wszelkich starań, aby rozwijać więcej programów szkoleniowych, a także usługi, produkty i rozwiązania digitalizacyjne… aby móc przyczynić się do pogłębienia wiedzy finansowej wietnamskich inwestorów, tak aby mogli oni podejmować trafne decyzje finansowe, mając średnio- i długoterminową wizję inwestycyjną, a także systematycznie inwestować na wietnamskim rynku akcji.

Source: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm