Giełda w Wietnamie po podniesieniu ratingu: Oczekiwanie na napływ kapitału od nowych „rekinów”

chứng khoán - Ảnh 1. — Wielu ekspertów spodziewa się, że wietnamski rynek akcji przyciągnie duże przepływy kapitału, rzędu 6-8 miliardów dolarów po podniesieniu ratingu – zdjęcie: QUANG DINH

Zgodnie z planem, zakwalifikowanie wietnamskich papierów wartościowych do rynku wschodzącego nastąpi oficjalnie 21 września 2026 r., po przeglądzie śródokresowym w marcu 2026 r.

Oczekuje się, że wdrożenie będzie przebiegać w kilku fazach. Szczegóły zostaną opublikowane przez FTSE Russell w raporcie okresowym dotyczącym klasyfikacji rynków akcji za marzec 2026 r., którego publikacja planowana jest na początek kwietnia 2026 r.

Jednak zdaniem ekspertów jest to dopiero początek nowej fazy rozwoju, a wymogi reform będą coraz głębsze i szersze, aby w przyszłości można było osiągnąć długoterminowe cele.

Przyciągnie 6-8 miliardów dolarów i więcej...

Minister finansów , pan Nguyen Van Thang, powiedział, że unowocześnienie wietnamskiego rynku papierów wartościowych jest jednym z najważniejszych kamieni milowych na drodze rozwoju tego kraju w ciągu ostatnich 25 lat.

„Poprawa sytuacji na wietnamskim rynku akcji nie tylko stwarza Wietnamowi doskonałą okazję do przyciągnięcia kapitału zagranicznego, ale jest również wyraźnym dowodem na słuszność obranej przez Wietnam ścieżki rozwoju i coraz głębszą integrację z międzynarodowym systemem finansowym” – powiedział pan Thang.

Jednak zdaniem pana Thanga, modernizacja nie jest celem samym w sobie, lecz podróżą ku rozwojowi Wietnamu, zapewniającą jakość, transparentność i zrównoważony rozwój. Każdy etap tej podróży będzie wiązał się z determinacją i najwyższym wysiłkiem we wdrażaniu skutecznych rozwiązań, które pozwolą osiągnąć wyznaczone cele.

„Oczekujemy, że rynek kapitałowy w ogóle, a rynek akcji w szczególności, przejdzie jakościową zmianę, która nie tylko powita wysokiej jakości kapitał zagraniczny, ale również będzie wiązała się z wyższymi wymogami w zakresie ładu korporacyjnego, reklamy i przejrzystości…, przyczyniając się do wprowadzenia rynku akcji na nowy poziom rozwoju” – powiedział pan Thang.

Pan Nguyen Viet Cuong, wiceprezes KAFI Securities, powiedział, że podniesienie ratingu wietnamskich papierów wartościowych spowoduje napływ nowej fali funduszy inwestycyjnych specjalizujących się w inwestowaniu na rynkach wschodzących.

Doświadczenia rynków, którym indeks FTSE w przeszłości przyznał wyższą ocenę, pokazują, że nowe przepływy kapitału często gwałtownie rosną po upływie 9–12 miesięcy od ogłoszenia decyzji o podwyższeniu oceny.

„Moim zdaniem powyższy scenariusz będzie podobny do wietnamskiego rynku akcji. Szacuje się, że kapitał wlany na rynki wschodzące wyniesie około 5-7 miliardów dolarów, po odliczeniu wypłat z funduszy inwestycyjnych rynków wschodzących. Zatem Wietnam może przyciągnąć netto 2,5-4 miliardy dolarów po podniesieniu ratingu” – powiedział pan Cuong.

Jednak zdaniem pana Cuonga fundusze potrzebują również czasu na ocenę rynku i zbudowanie portfela przez 6–9 miesięcy, zanim będą mogły dokonać wypłaty.

Pan Anthony Le, zastępca dyrektora departamentu pośrednictwa instytucjonalnego w firmie Vietcap Securities Company, powiedział, że modernizacja rozszerzy możliwości dostępu do rynku wietnamskiego dla zupełnie nowej grupy inwestorów – organizacji, które wcześniej miały ograniczone możliwości inwestycyjne ze względu na ograniczenia klasyfikacji rynkowej.

Międzynarodowe firmy zajmujące się obrotem papierami wartościowymi szacują, że kapitał inwestycyjny netto od inwestorów zagranicznych może wynieść 6-8 mld USD, a w optymistycznym scenariuszu kwota ta może sięgnąć 10 mld USD, uwzględniając zarówno fundusze aktywne, jak i pasywne (ETF) – przy czym przewiduje się, że większość z nich stanowić będą fundusze aktywne.

chứng khoán - Ảnh 2. — Eksperci potwierdzają, że możliwości przyciągnięcia kapitału zagranicznego są ogromne, jednak mówią, że wciąż trzeba wiele zrobić, aby zagranicznym inwestorom było łatwiej i bezpieczniej inwestować w akcje wietnamskie.

Ale wciąż jest dużo pracy do wykonania.

Według pana Cuonga, FTSE Russell jest jednym z największych dostawców indeksów inwestycyjnych i organizacji rankingowych na świecie . „Wiele funduszy inwestycyjnych – zarówno aktywnych, jak i pasywnych – wykorzystuje ratingi FTSE jako pierwsze kryterium przy podejmowaniu decyzji o alokacji kapitału. Łączna wartość aktywów zarządzanych w oparciu o indeksy FTSE szacowana jest na około 3 biliony dolarów” – powiedział pan Cuong.

Jednak kolejnym celem Wietnamu jest osiągnięcie wyższego standardu MSCI – organizacji o znacznie większym wpływie i przepływie kapitału. „Jeśli Wietnam zostanie uznany za rynek wschodzący zarówno przez FTSE Russell, jak i MSCI, będzie to wielki krok naprzód, otwierający drzwi do pozyskania dziesiątek miliardów dolarów międzynarodowego kapitału inwestycyjnego” – ma nadzieję pan Cuong.

Aby w przyszłości spełnić bardziej rygorystyczne kryteria, Wietnam musi, zdaniem pana Cuonga, nadal dbać o przejrzystość operacji rynkowych, dywersyfikować produkty inwestycyjne i udoskonalać bardziej elastyczne ramy prawne. „Zarówno FTSE Russell, jak i MSCI uważają ochronę inwestorów za kluczowe kryterium. Ostatecznym celem jest zapewnienie minimalizacji ryzyka i maksymalnej ochrony interesów inwestorów – zwłaszcza zagranicznych” – powiedział pan Cuong.

Tymczasem, według niektórych ekspertów, inwestowanie na wietnamskim rynku akcji z zagranicy zawsze było trudne. Pan Owens Huang, zarządzający portfelem w Dalton Investments, powiedział, że inwestorzy będą potrzebować wielu miesięcy na dopełnienie procedur i otrzymanie kodów identyfikacyjnych, zanim będą mogli uczestniczyć w rynku.

„Ograniczenia w zakresie własności zagranicznej spowodowały wzrost cen niektórych akcji, zmuszając zagranicznych inwestorów do płacenia wyższych cen niż inwestorzy krajowi” – powiedział pan Owens Huang.

Pani Vu Ngoc Linh, dyrektor działu badań i analiz rynku Vinacapital, stwierdziła, że wietnamski rynek akcji nadal jest silnie zależny od dwóch kluczowych sektorów: finansów (37%) i nieruchomości (19%). Jednocześnie bardziej zdywersyfikowana struktura branżowa pomoże rynkowi lepiej odzwierciedlać ogólną sytuację gospodarczą i zmniejszyć nadmierne uzależnienie od banków i nieruchomości.

Jednak zdaniem pani Linh, nadchodząca fala IPO zwiększy kapitalizację rynkową, przywracając równowagę w strukturze sektora. Ta różnorodność przyczynia się również do zwiększenia płynności rynku, przyciągając więcej inwestorów o różnych strategiach i skłonnościach do ryzyka.

„W dłuższej perspektywie zdywersyfikowany rynek będzie sprzyjał zrównoważonemu wzrostowi, wzmacniał zaufanie inwestorów i wspierał ciągły rozwój rynku kapitałowego” – potwierdziła pani Linh.

Wietnamska giełda przyciągnie wielu nowych „rekinów”

W obliczu obaw, że pieniądze mogą zostać wycofane z funduszy inwestycyjnych na rynkach wschodzących po podniesieniu ratingu Wietnamu przez indeks FTSE Russell, Pham Luu Hung, główny ekonomista i dyrektor SSI Research, stwierdził, że wielkość tych funduszy nie jest duża, a okres przejściowy trwający do 2026 r. pomoże rynkowi wietnamskiemu zapewnić sobie wystarczająco dużo miejsca na ich wchłonięcie.

Według pana Hunga, nadrzędnym celem modernizacji jest nie tylko szacowany zakup netto około 1,6 miliarda dolarów z funduszy pasywnych, ale także przyciągnięcie nowych przepływów kapitału i dużych inwestorów instytucjonalnych, „graczy” o długoterminowym wpływie na rynek. Ponadto proces rozwoju wietnamskiego rynku kapitałowego nie kończy się na historii modernizacji, ale jest również procesem ekspansji i doskonalenia struktury rynku.

„Aby zwiększyć głębokość rynku, nadal należy promować działalność IPO, zwłaszcza transakcje na dużą skalę. Będzie to ważny „katalizator”, który pomoże przyciągnąć więcej zagranicznych inwestorów” – powiedział pan Hung, dodając, że inne czynniki wewnętrzne, takie jak tempo wzrostu gospodarczego, nowa fala notowań i poprawa jakości biznesu, również stanowią atrakcyjną ofertę dla Wietnamu.

Według szacunków SSI, jeśli rynek ponownie przyciągnie kapitał zagraniczny dzięki tym czynnikom, wartość napływu kapitału może znacznie przewyższyć wypłatę funduszy pasywnych po podniesieniu ratingu przez FTSE. Co więcej, Wietnam powita nie tylko istniejące fundusze inwestycyjne, ale również nowe fundusze inwestycyjne – „rekiny”, które nigdy wcześniej nie pojawiły się na rynku.

Wiele organizacji międzynarodowych jest zainteresowanych

Oprócz inwestorów krajowych, wydarzenie związane z podniesieniem ratingu wietnamskiego rynku akcji przyciągnęło również uwagę międzynarodową. Financial Times (FT) skomentował, że podniesienie ratingu rynku akcji nastąpiło w ważnym momencie dla Wietnamu, w momencie, gdy kraj ten staje się kluczowym ogniwem w globalnym łańcuchu dostaw.

Wanming Du, szef polityki indeksowej regionu Azji i Pacyfiku w FTSE Russell, powiedział, że reklasyfikacja ma prawdopodobnie charakter strukturalny dla wietnamskich rynków kapitałowych. „Wzmacnia to postęp Wietnamu w kierunku większej otwartości, poprawy płynności i większego zaangażowania inwestorów instytucjonalnych” – powiedział Du.

Tymczasem Bill Hayton, badacz z Programu Azjatyckiego w Chatham House (Wielka Brytania), skomentował, że ta poprawa jest „niezwykle ważna dla Wietnamu” i stanowi „kolejny krok w kierunku bycia postrzeganym na równi z innymi gospodarkami międzynarodowymi”.

Od początku 2025 roku wietnamski indeks VN wzrósł o 33% i jest rynkiem o największym wzroście w Azji Południowo-Wschodniej. W 2025 roku indeks VN wielokrotnie osiągał rekordowe wartości, co odzwierciedla optymizm inwestorów co do perspektyw poprawy koniunktury i stabilnego wzrostu gospodarki krajowej.

Po podniesieniu ratingu wietnamskiego rynku papierów wartościowych, dział globalnych badań inwestycyjnych HSBC przewiduje, że na wietnamski rynek napłynie kapitał zagraniczny w kwocie od 3,4 do 10,4 miliardów dolarów amerykańskich z aktywnych i pasywnych funduszy inwestycyjnych.

„Zwykle, gdy inne rynki przechodzą z etapu „wschodzącego” do etapu „wschodzącego”, jak Arabia Saudyjska, Kuwejt czy Pakistan, w ciągu 2 lat kwota bezpośredniego kapitału inwestycyjnego często wzrasta 5–7-krotnie” – Tim Evans, dyrektor generalny HSBC Vietnam, spodziewa się podobnego scenariusza w Wietnamie.

Dlaczego przegląd jest potrzebny w marcu 2026 r.?

Zdaniem pani Vu Ngoc Linh – dyrektor działu analiz i badań rynku Vinacapital – chociaż FTSE Russell uznał, że Wietnam w pełni spełnił wszystkie kryteria awansu, Komitet Doradczy organizacji stwierdził, że nadal istnieją pewne obawy związane z dostępnością zagranicznych firm maklerskich do handlu na rynku wietnamskim.

Chociaż nie jest to warunek obowiązkowy dla rynków wschodzących, FTSE Russell podkreśla, że rozszerzenie dostępu do inwestorów zagranicznych jest ważnym czynnikiem wspierającym replikację indeksu i zaspokajanie potrzeb globalnej społeczności inwestycyjnej. W związku z tym Wietnam zostanie poddany przeglądowi w marcu 2026 roku w celu oceny postępów w rozwiązywaniu tego problemu.

„Wierzymy, że agencja zarządzania rynkiem w Wietnamie może proaktywnie znaleźć rozwiązanie tego problemu, co pomoże w podniesieniu ratingu wietnamskich papierów wartościowych zgodnie z planem we wrześniu 2026 r.” – powiedziała pani Linh.

Powrót do tematu

BINH KHANH – NGHI VU – Le Nhat Quang

Source: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm