Brakuje zarówno towarów, jak i mechanizmów.

[reklama_1]

Przyciąganie kapitału zagranicznego na rynek obligacji korporacyjnych: Brak odpowiednich produktów i mechanizmów.

Płynność na rynku obligacji korporacyjnych jest niewielka, obserwuje się gwałtowny spadek liczby inwestorów indywidualnych, natomiast inwestorzy instytucjonalni nadal ograniczają się do banków i spółek papierów wartościowych.

Pomimo okresów imponującego wzrostu, rynkowi obligacji korporacyjnych brakuje mechanizmów i wysokiej jakości produktów, które mogłyby przyciągnąć zagranicznych inwestorów. (Grafika: Dan Nguyen)

Bez rankingów nawet „rekiny” są bezradne.

Eksperci uważają, że rynkowi obligacji korporacyjnych brakuje mechanizmów i produktów dobrej jakości, które mogłyby przyciągnąć „rekiny”, zwłaszcza zagraniczny kapitał inwestycyjny.

Obecnie nabywcami na prywatnym (wtórnym) rynku obligacji korporacyjnych są przede wszystkim banki i towarzystwa papierów wartościowych (stanowiące około 80%). Inni inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze inwestycyjne, stanowią zaledwie 0,2%, a towarzystwa ubezpieczeniowe 0,36%. Warto zauważyć, że inwestorzy zagraniczni stanowią zaledwie 0,91%.

Według pośredników rynku obligacji, wiele instytucji finansowych dysponujących aktywami o wartości dziesiątek miliardów dolarów amerykańskich jest zainteresowanych inwestowaniem w wietnamski rynek obligacji, lecz nie są w stanie tego zrobić ze względu na brak odpowiednich mechanizmów i wysokiej jakości produktów.

„Wiele funduszy emerytalnych i funduszy inwestycyjnych jest zainteresowanych wietnamskim rynkiem obligacji, ale nie mogą inwestować” – powiedział Nguyen Quang Thuan, dyrektor generalny FiinRatings.

Według pana Thuana, sytuacja ta wynika z faktu, że zagraniczne fundusze inwestują w obligacje poszczególnych krajów na podstawie ich ratingu kredytowego. Jest to praktyka międzynarodowa, ale emitenci w Wietnamie jeszcze jej nie przyjęli. Według Wietnamskiego Stowarzyszenia Rynku Obligacji, w ciągu pierwszych siedmiu miesięcy tego roku jedynie 7% wartości obligacji miało rating kredytowy.

Pani Duong Kim Anh, dyrektor ds. inwestycji w Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), stwierdziła również, że gdy zagraniczne firmy ubezpieczeniowe chcą inwestować w obligacje w Wietnamie, w pierwszej kolejności interesują się danymi o obligacjach, a zwłaszcza danymi o prawdopodobieństwie niewypłacalności emitenta. Jest to obowiązkowe dla firm, aby mogły zarządzać ryzykiem związanym z inwestycjami.

„Prawie każdy zagraniczny fundusz, który kontaktuje się z VCBS, pyta, czy takie dane istnieją i czy istnieje niezależna strona, która udostępnia te dane w celu realizacji działań związanych z zarządzaniem ryzykiem” – powiedziała pani Duong Kim Anh.

Obecnie licencjonowane firmy oferujące ubezpieczenia na życie i ubezpieczenia majątkowe w Wietnamie zarządzają inwestycjami o wartości około 30 miliardów dolarów, lecz tylko bardzo mała część aktywów inwestycyjnych tych firm jest ulokowana w obligacjach korporacyjnych.

Ustawa o działalności ubezpieczeniowej, która weszła w życie z początkiem 2023 r., zakazuje inwestowania w obligacje korporacyjne emitowane w celu restrukturyzacji zadłużenia, ograniczając tym samym udział tej grupy inwestorów na rynku obligacji korporacyjnych.

Okazja do przyciągnięcia zagranicznych inwestycji tuż u nas.

W ostatnim czasie wiele firm musiało emitować obligacje międzynarodowe, aby pozyskać kapitał po oprocentowaniu 8-10% rocznie, nie wspominając o kosztach i ryzyku związanym z wahaniami kursów walut. Tymczasem pozyskanie kapitału w kraju znacznie obniżyłoby koszty.

„Aby jednak rozwijać się i przyciągać inwestorów, zwłaszcza instytucjonalnych, ważna jest podstawowa infrastruktura (polityka, ramy prawne, przejrzystość), ale infrastruktura miękka (obrót na giełdzie) musi być zgodna z praktykami międzynarodowymi, zwłaszcza ratingami kredytowymi” – zalecił pan Nguyen Quang Thuan.

Ponadto, aby przyciągnąć inwestorów instytucjonalnych i zagranicznych, eksperci sugerują, że rząd powinien rozważyć wprowadzenie szeregu zachęt podatkowych i mechanizmów refinansowania. Potrzebne są rozwiązania, które poprawią jakość i różnorodność „towarów” na rynku, zwłaszcza zielonych obligacji.

Pan Vo Hoang Hai, zastępca dyrektora generalnego Nam A Bank, zalecił, aby jednym z ważnych rozwiązań mających na celu przyciągnięcie zagranicznych inwestorów było zwiększenie emisji zielonych obligacji przez wietnamskie przedsiębiorstwa.

Obecnie rząd prowadzi politykę rozwoju zielonych obligacji, a Państwowa Komisja Papierów Wartościowych (PSC) wydała również podręcznik dotyczący zielonych obligacji. Jednak odpowiednie organy nie opublikowały jeszcze listy klasyfikacji zielonych obligacji, która stanowiłaby podstawę do emisji zielonych obligacji.

Ponadto wiele firm papierów wartościowych zasugerowało, że Wietnam powinien rozważyć utworzenie pośredniczących instytucji finansowych w zakresie gwarancji kredytowych lub gwarancji obligacji. Pozwoliłoby to na przywrócenie zaufania i dywersyfikację oferowanych na rynku produktów obligacyjnych. Te instytucje gwarancyjne mogłyby być tworzone i zarządzane przez duże wietnamskie instytucje finansowe i inwestycyjne oraz organizacje międzynarodowe.

Komentarz (0)