Jaka jest przyszłość australijskiego rynku kapitałowego?

Australijskie rynki kapitałowe przechodzą obecnie przez znaczące zmiany, które rodzą pytania o ich rolę w napędzaniu wzrostu gospodarczego i innowacyjności.

Australijskie rynki kapitałowe przechodzą znaczące zmiany, co rodzi pytania o ich rolę w napędzaniu wzrostu gospodarczego i innowacji. Zarówno rynki publiczne, jak i prywatne są niezbędne dla inwestycji i rozwoju biznesu, ale w jaki sposób Australia może zapewnić, że oba rynki pozostaną silne i wydajne w miarę dalszego rozwoju?

ASX to wiodąca prestiżowa giełda w Australii. Zdjęcie ilustracyjne

Spada liczba spółek notowanych na giełdzie ASX

Australijskie publiczne rynki akcji od dawna stanowią fundament systemu finansowego. Ich łączna kapitalizacja rynkowa, przekraczająca 3 biliony dolarów, zbliża się do rekordowych poziomów. Jednak między grudniem 2022 a grudniem 2023 roku liczba spółek notowanych na Australijskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (ASX) spadła o 145, do 1989. Spadek ten, spowodowany mniejszą liczbą nowych notowań (66) niż wycofań z obrotu (211), może budzić niepokój, ale nie jest bezprecedensowy.

Biorąc pod uwagę doniesienia o długiej liście pierwszych ofert publicznych (IPO) planowanych do 2025 roku, spadek ten może mieć charakter cykliczny. Jednak bardziej niepokojącym trendem jest spadek kapitalizacji rynkowej w stosunku do PKB oraz malejący udział Australii w globalnej kapitalizacji rynkowej.

Inne rozwinięte rynki, takie jak USA i Europa, odnotowały długotrwały spadek liczby notowanych spółek, który rozpoczął się pod koniec lat 90. w USA i w 2008 r. w Europie.

Badania naukowe wskazują na trzy główne przyczyny tego spadku: regulacje, zmiany w modelach biznesowych oraz rozwój prywatnych rynków kapitałowych. Regulacje są często wymieniane jako czynnik zniechęcający do IPO, ale dowody empiryczne sugerują, że ich wpływ jest jedynie niewielki. Istotniejszym czynnikiem jest przejście na branże mniej kapitałochłonne, takie jak technologia i usługi, które charakteryzują się mniejszą liczbą aktywów materialnych i dlatego nie muszą pozyskiwać tak dużego kapitału poprzez notowania publiczne.

Jednak najważniejszym czynnikiem tej zmiany jest wzrost kapitału prywatnego. Większa ilość kapitału prywatnego pozwala założycielom zachować większy procent udziałów i uniknąć wejścia na giełdę.

Te globalne trendy są ściśle powiązane z trendami na rynku australijskim. Chociaż obciążenia regulacyjne australijskich spółek giełdowych są często postrzegane jako główna przeszkoda w dostępie do IPO, ramy prawne nie zmieniły się znacząco w ostatnich latach.

Mimo to wielu dyrektorów firm wciąż wyraża obawy dotyczące kosztów zgodności i obowiązków w zakresie ładu korporacyjnego, które rzekomo odciągają uwagę od podejmowania decyzji strategicznych. Ciągłe obowiązki informacyjne, presja ze strony akcjonariuszy i obowiązki w zakresie ładu korporacyjnego sprawiają, że zarząd czuje się oderwany od długoterminowych celów wzrostu. Obawy te nie są niczym nowym, ale spadek liczby spółek notowanych na giełdzie już tak.

Ważny punkt zwrotny w rozwoju rynku kapitałowego

Fundusze private equity skoncentrowane na Australii wzrosły o 350%, z 29,8 mld dolarów australijskich w 2010 roku do 139 mld dolarów australijskich w czerwcu 2023 roku. Pozwala to założycielom firm zachować ich prywatne przedsiębiorstwa, unikając wahań cen na rynkach publicznych i nadzoru regulacyjnego. W przeciwieństwie do cyklicznego spadku wartości spółek giełdowych, wzrost znaczenia rynków prywatnych wydaje się mieć charakter strukturalny i odgrywa coraz ważniejszą rolę w gospodarce.

Rynki prywatne również zwiększają swój zasięg, docierając do szerszego grona inwestorów, co napędza silniejszy wzrost.

Kolejnym istotnym czynnikiem wpływającym na sytuację na australijskich rynkach kapitałowych jest ogromna wartość aktywów emerytalnych. Fundusze emerytalne, dysponujące aktywami o wartości ponad 4 bilionów dolarów australijskich, mają znaczący wpływ na australijskie rynki kapitałowe. Fundusze regulowane przez Australijski Urząd Regulacji Ostrożnościowej (APRA) posiadają około 23% całkowitej kapitalizacji spółek notowanych na Australijskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (Australian Securities Exchange). Ta koncentracja kapitału wymaga od funduszy dywersyfikacji portfeli, co przekłada się na zwiększoną alokację zarówno na międzynarodowych rynkach publicznych, jak i na krajowych i międzynarodowych rynkach prywatnych.

Według danych APRA, zarządzane przez nią fundusze emerytalne alokują od 0% do 38% swoich aktywów w inwestycje prywatne. Dwa największe fundusze, AustralianSuper i Australian Retirement Trust, mają około 22% swoich portfeli w aktywach prywatnych.

Historycznie rzecz biorąc, rynki prywatne były domeną głównie profesjonalnych inwestorów i dlatego podlegały jedynie niewielkiemu nadzorowi regulacyjnemu. Jednak wraz z rozwojem rynków prywatnych i ich rozszerzeniem na szersze grono inwestorów – za pośrednictwem funduszy private equity i pośrednio poprzez fundusze emerytalne – konieczny jest przegląd ram regulacyjnych.

Istnieje szereg wyzwań, którym należy sprostać. Przejrzystość wyników inwestycyjnych i kosztów zarządzania jest istotna, podobnie jak kontrola konfliktów interesów. W szczególności dokładność i terminowość wycen aktywów prywatnych ma istotne znaczenie w kontekście funduszy emerytalnych, które muszą zapewnić swoim członkom codzienną płynność finansową. Niedokładne wyceny mogą mieć znaczący wpływ na wartość aktywów inwestorów.

Australia znajduje się w przełomowym momencie rozwoju rynków kapitałowych. Ramy regulacyjne muszą uwzględniać rozwój rynków prywatnych, jednocześnie zapewniając atrakcyjność i konkurencyjność rynków publicznych dla przedsiębiorstw.

Australijska Komisja Papierów Wartościowych i Inwestycji (ASIC) opublikowała dokument konsultacyjny, w którym przedstawiła swoje wstępne opinie i zaapelowała o zaangażowanie rynku w podejmowaniu przyszłych decyzji. Do kształtowania przyszłości rynków publicznych i prywatnych potrzebne są spostrzeżenia i praktyczne rozwiązania ze strony uczestników rynku. Pomyślne przejście przez tę transformację pomoże zapewnić długoterminową stabilność australijskich rynków kapitałowych.

Przyszłość australijskiego systemu finansowego zależy od tego, jak odpowiemy na te wyzwania już dziś.

Publiczny rynek akcji w Australii od dawna stanowi fundament systemu finansowego, a jego całkowita kapitalizacja rynkowa, wynosząca ponad 3 biliony dolarów, zbliża się do rekordowych poziomów.

Źródło: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html