Ações em baixa: os dividendos vão aquecer os corações dos investidores?

O mercado de ações está calmo, os dividendos "estimulam" as ações.

Ontem (23 de agosto), o mercado de ações fechou em leve alta, com o VN-Index subindo 0,2%, para 1.285,32 pontos, e o HNX-Index avançando 0,67%, para 240,07 pontos. No entanto, o número de ações em queda foi maior e a liquidez do mercado também se manteve baixa. Na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE), foram negociados mais de 16,839 bilhões de VND, enquanto na HNX, o volume ultrapassou 1,320 bilhão de VND. De modo geral, tanto o VN-Index quanto a capitalização da HOSE estão em patamares semelhantes aos de três meses atrás. Em particular, o volume negociado vem caindo continuamente e, em diversas sessões de julho, chegou a ficar abaixo de 10 trilhões de VND na HOSE – o menor nível desde o final de 2023 até o momento –, o que desanimou muitos investidores individuais.

Muitos investidores individuais não se importam com os dividendos ao comprar ações.

No entanto, ainda existem ações interessantes quando há informações sobre altos dividendos. Por exemplo, a Vietnam Gas Corporation (código de ações GAS) encerrará a lista de acionistas para pagamento de dividendos em dinheiro de 2023 em 16 de setembro, a uma taxa de 60%, equivalente a 6.000 VND por ação. Com quase 2,3 bilhões de ações em circulação, o montante total que a empresa planeja distribuir é de 13,78 trilhões de VND. Ao mesmo tempo, os acionistas da GAS também receberão ações emitidas pela empresa para aumentar o capital na proporção de 50:1, o que significa que acionista que possuir 50 ações receberá mais 1 ação. No último mês, o preço dessa ação subiu 10%, apesar de muitas ações de primeira linha na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) estarem em queda.

Organizações e fundos de investimento geralmente prestam mais atenção ao lucro por ação (LPA) do que ao valor dos dividendos distribuídos. Se o LPA de uma empresa for alto, mas os dividendos forem baixos, fundos de investimento e organizações ainda podem apreciá-la, pois a empresa reterá recursos para investir em expansão e, no futuro, também aumentará seu valor. Por outro lado, se a empresa distribuir todos os lucros aos acionistas, isso demonstra a falta de planejamento para o uso do fluxo de caixa e a ausência de uma direção para o desenvolvimento da empresa, o que não é necessariamente bom para o longo prazo.

Professor Associado, Dr. Nguyen Huu Huan, Universidade de Economia , Cidade de Ho Chi Minh

Não apenas a GAS, mas muitas empresas também pagam dividendos a uma taxa mais alta, acima de 100% (equivalente a mais de 10.000 VND por ação). Por exemplo, a Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (código de ações CAV) pagou dividendos a uma taxa de 100% no ano passado, e essa taxa de dividendos em dinheiro também foi paga em 2022. Atualmente, o preço da ação da CAV é de 69.900 VND. Se o dividendo for mantido em 100% (equivalente a 10.000 VND por ação), a relação dividendo/preço da ação será equivalente a 14,5%, superando em muito a taxa de juros da poupança. Outra empresa, a Binh Minh Plastic Joint Stock Company (código de ações BMP), manteve um índice de distribuição de dividendos superior a 100% por quatro anos consecutivos, de 2020 a 2023, e prevê que esse alto índice continuará até 2025. Com base no preço atual das ações da BMP, de 105.200 VND, a relação dividendo/preço da ação equivale a 9,5%, superior à taxa de juros da poupança. Enquanto isso, a Son La Sugarcane Joint Stock Company (código de ações SLS) também pagará dividendos em dinheiro em 2023, chegando a 150%, o equivalente a 15.000 VND por ação. Mas, em comparação com o preço atual da ação, de 195.500 VND, a relação dividendo/preço da ação é de apenas cerca de 7,6%.

Somente investidores institucionais se importam com dividendos.

Embora o pagamento de dividendos de muitas empresas listadas também tenha um impacto positivo nos preços das ações em algumas sessões, especialmente para empresas com altas taxas de dividendos, para muitos investidores individuais, esse não é um fator determinante para decidir comprar e manter ações. De acordo com as regulamentações vigentes, os preços das ações serão ajustados de acordo com a nova regulamentação. Por exemplo, a CAV está atualmente cotada a VND 69.900. Se o dividendo for pago integralmente em dinheiro (equivalente a VND 10.000 por ação), no dia da negociação ex-direitos, o preço dessa ação será de apenas VND 59.900. Muitos investidores optam por comprar ações no dia da negociação ex-direitos a um preço mais baixo, em vez de comprar antes, pois precisam esperar o pagamento dos dividendos pela empresa. Como muitas ações têm seus preços ajustados de acordo com as regulamentações, elas retornarão imediatamente ao nível anterior ao pagamento dos dividendos. Nesse momento, os investidores que mantiveram as ações antecipadamente receberão o valor total dos dividendos.

O Sr. Phan Dung Khanh, Diretor de Consultoria de Investimentos do Maybank Investment Bank, afirmou que a maioria dos investidores individuais no Vietnã não se preocupa com dividendos. Os investidores têm uma mentalidade de curto prazo e não querem manter as ações por muito tempo, concentrando-se apenas em avaliar se o preço da ação provavelmente aumentará ou não, e quanto aumentará nas próximas semanas. Isso leva a uma situação em que muitas empresas, mesmo com prejuízo e sem pagamento de dividendos, continuam comprando ações, o que contribui para a alta do preço. Por outro lado, muitas empresas pagam dividendos regularmente todos os anos, mas o preço das ações praticamente não aumenta, ou às vezes até diminui.

Pelo contrário, os dividendos são um fator que investidores institucionais e fundos de investimento consideram, juntamente com muitas outras informações, para escolher ações para comprar. Portanto, nos relatórios financeiros anuais de investidores institucionais e fundos de investimento, existe um item de receita financeira que inclui os dividendos provenientes de investimentos durante o ano. No entanto, o fato de uma empresa pagar dividendos muito altos não é algo bem visto por investidores institucionais. A capacidade de uma empresa de gerar fluxo de caixa suficiente para o desenvolvimento e expansão de suas operações comerciais será um fator importante a ser avaliado por investidores institucionais em seus planos de investimento em ações a longo prazo.

O Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan, da Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh, também concorda com a opinião de que muitos investidores individuais domésticos não se interessam pelos dividendos de empresas listadas. Isso ocorre, em parte, porque a maioria das empresas paga dividendos baixos, entre 10% e 20% (equivalente a 1.000 a 2.000 VND por ação). Principalmente para ações com preços elevados, a partir de 40.000 a 50.000 VND, esse nível de dividendo é muito baixo em comparação com o valor investido na compra das ações. Apenas algumas empresas oferecem "superdividendos" e, geralmente, focam em grandes grupos de acionistas ou pequenas empresas, cujos acionistas são, em sua maioria, funcionários da própria empresa. Além disso, na maioria das vezes, devido à psicologia dos investidores individuais, eles ainda preferem "navegar", comprando e vendendo no curto prazo para lucrar com a diferença nos preços das ações.

"Grandes investidores e fundos de investimento estão mais interessados ​​em dividendos do que investidores individuais. No entanto, organizações e fundos de investimento geralmente prestam mais atenção ao lucro por ação (LPA) do que ao valor dos dividendos distribuídos. Se o LPA de uma empresa for alto, mas os dividendos forem baixos, fundos de investimento e organizações ainda podem apreciar isso, pois a empresa reterá dinheiro para investir em expansão e, no futuro, também aumentará o valor da empresa. Por outro lado, se a empresa distribuir todos os lucros aos acionistas, isso demonstra que não há um plano para utilizar o fluxo de caixa, nem uma direção para o desenvolvimento da empresa, o que não é necessariamente bom para o longo prazo", compartilhou o Professor Associado, Dr. Nguyen Huu Huan.

Dividendos superiores ao preço das ações

A maioria das grandes empresas do passado apresentava baixas taxas de dividendos, geralmente entre 10% e 30%. Particularmente para empresas com altas taxas de dividendos, o aumento repentino recai sobre as pequenas empresas, com baixo volume de negociação de ações. Por exemplo, a Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (código de ações PTG) pagou o primeiro dividendo em dinheiro de 2024 a uma taxa de 50%, equivalente a 5.000 VND por ação. Notavelmente, o dividendo que a PTG paga aos acionistas é 10 vezes o preço da ação negociada na UPCoM no momento do pagamento (preço de 500 VND/ação). Ou a Joint Stock Company 397 (código de ações BCB) também pagará dividendos em dinheiro em 2023 a uma taxa de 29,19% por ação (2.919 VND por ação). Este dividendo é 4 vezes maior que o preço atual da ação de 700 VND...

Fonte: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm