Ações frias: os dividendos aquecerão o coração dos investidores?

Mercado de ações está tranquilo, dividendos "estimulam" ações

Ontem (23 de agosto), o mercado de ações fechou em leve alta, com o Índice VN subindo 0,2%, para 1.285,32 pontos, e o Índice HNX subindo 0,67%, para 240,07 pontos. No entanto, o número de ações (CP) com queda de preço foi maior e a liquidez do mercado também foi baixa. No pregão do HOSE, mais de 16,839 bilhões de VND foram negociados, enquanto no pregão do HNX, atingiu mais de 1,320 bilhão de VND. Em geral, tanto o Índice VN quanto a capitalização do pregão do HOSE estão no mesmo nível de mais de 3 meses atrás. Em particular, o valor das negociações diminuiu continuamente e, mesmo em muitas sessões em julho, o valor das negociações no pregão do HOSE caiu para menos de 10,000 bilhões de VND - o menor valor desde o final de 2023 até agora, deixando muitos investidores individuais (NĐT) desanimados.

Muitos investidores individuais não se importam com dividendos ao comprar ações.

No entanto, ainda existem ações que despertam interesse quando há informações sobre altos dividendos. Por exemplo, a Vietnam Gas Corporation (código de ações GAS) encerrará a lista de acionistas que pagarão dividendos em dinheiro de 2023 a uma taxa de 60% em 16 de setembro, o equivalente a cada ação recebendo 6.000 VND. Com quase 2,3 bilhões de ações em circulação, o valor total que a empresa planeja gastar é de 13,78 bilhões de VND. Ao mesmo tempo, os acionistas da GAS também receberão ações emitidas pela empresa para aumentar o capital na proporção de 50:1, o equivalente a acionistas que possuem 50 ações receberão mais 1 ação. No último mês, o preço dessas ações aumentou 10%, apesar de muitos códigos bluechip no HOSE estarem retrocedendo.

Organizações e fundos de investimento geralmente prestam mais atenção ao lucro por ação (LPA) do que ao valor dos dividendos distribuídos. O LPA de uma empresa é alto, mas os dividendos são baixos; fundos de investimento e organizações ainda podem apreciá-lo, pois a empresa reterá recursos para investir em expansão e, no futuro, também aumentar o valor da empresa. Por outro lado, se a empresa distribui todos os lucros aos acionistas, isso demonstra que não há um plano para usar o fluxo de caixa, nem uma direção para o desenvolvimento da empresa, o que não é necessariamente bom a longo prazo.

Professor Associado, Dr. Nguyen Huu Huan, Universidade de Economia , Cidade de Ho Chi Minh

Além da GAS, muitas empresas também pagam dividendos a uma taxa mais alta, acima de 100% (equivalente a mais de 10.000 VND/ação). Por exemplo, a Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (código de ações CAV) pagou dividendos a uma taxa de 100% no ano passado, e essa taxa de dividendos em dinheiro também foi paga em 2022, antes disso. Atualmente, o preço das ações da CAV é de 69.900 VND. Se o dividendo for mantido em 100% (equivalente a 10.000 VND/ação), a relação dividendo/preço das ações é equivalente a 14,5%, superando em muito a taxa de juros da poupança. Outra empresa, a Binh Minh Plastic Joint Stock Company (código de ações BMP), manteve uma taxa de distribuição de dividendos superior a 100% por 4 anos consecutivos, de 2020 a 2023, e prevê que essa alta taxa de distribuição de dividendos se manterá até 2025. Com base no preço atual das ações da BMP, de VND 105.200, a relação dividendo/preço da ação é equivalente a 9,5%, superior à taxa de juros da poupança. Enquanto isso, a Son La Sugarcane Joint Stock Company (código de ações SLS) também pagará dividendos em dinheiro em 2023 de até 150%, equivalente a VND 15.000/ação. Mas, em comparação com o preço atual das ações, de VND 195.500, a relação dividendo/preço da ação é de apenas cerca de 7,6%...

Apenas investidores institucionais se preocupam com dividendos

Embora o pagamento de dividendos de muitas empresas listadas também tenha um impacto positivo nos preços das ações em poucas sessões, especialmente para unidades com altas taxas de dividendos, para muitos investidores individuais, esse não é um fator importante para decidir comprar e manter ações. De acordo com os regulamentos atuais, os preços das ações serão ajustados de acordo. Por exemplo, a CAV está atualmente cotada a VND 69.900. Se o dividendo for pago a uma taxa de 100% em dinheiro (equivalente a VND 10.000/ação), no dia de negociação ex-direitos, o preço dessa ação será de apenas VND 59.900. Para muitos investidores, eles podem optar por comprar ações no dia de negociação ex-direitos a um preço mais baixo em vez de comprar antes, porque precisam esperar um pouco para que o dividendo seja pago pela empresa. Como existem muitas ações cujos preços são ajustados de acordo com os regulamentos, elas subirão imediatamente de volta ao nível anterior ao recebimento dos dividendos. Nesse momento, os investidores que detiverem antecipadamente receberão o valor total dos dividendos.

O Sr. Phan Dung Khanh, Diretor de Consultoria de Investimentos do Maybank Investment Bank, afirmou que a maioria dos investidores individuais no Vietnã não se importa com dividendos. Os investidores têm uma mentalidade de curto prazo e não querem manter ações por muito tempo, então se concentram apenas em avaliar se o preço das ações provavelmente aumentará ou não. Qual será o aumento nas próximas semanas... Isso leva a uma situação em que muitas empresas estão tendo prejuízos e não pagam dividendos, mas muitos investidores ainda os compram, contribuindo para a valorização das ações. Por outro lado, muitas empresas pagam dividendos regularmente todos os anos, mas o preço das ações dificilmente aumenta, ou às vezes até cai.

Pelo contrário, os dividendos são um fator de interesse para investidores institucionais e fundos de investimento, juntamente com muitas outras informações para a escolha de ações a serem compradas. Portanto, nos relatórios financeiros anuais de investidores institucionais e fundos de investimento, há um item de receita financeira, que inclui dividendos de investimentos realizados durante o ano. No entanto, o fato de uma empresa pagar dividendos muito altos não é algo incentivado por investidores institucionais. Se uma empresa deixa ou não fluxo de caixa para atender ao desenvolvimento e à expansão das operações comerciais será importante para os investidores institucionais avaliarem em seus planos de longo prazo de participação acionária.

O Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan, da Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh, também concorda com a opinião de que muitos investidores individuais nacionais não estão interessados ​​em dividendos de empresas listadas. Em parte, isso ocorre porque a maioria das empresas também paga dividendos em níveis baixos, de 10% a 20% (equivalente a 1.000 a 2.000 VND/ação). Particularmente para ações com preços altos, de 40.000 a 50.000 VND ou mais, esse nível de dividendos é muito baixo em comparação com o valor gasto para comprar ações. Poucas empresas oferecem "superdividendos" e, frequentemente, concentram-se em grandes grupos de acionistas ou pequenas empresas, cujos acionistas são principalmente funcionários da empresa... Além disso, na maioria das vezes, devido à psicologia dos investidores individuais, eles ainda gostam apenas de "surfar", comprar e vender no curto prazo para lucrar com a diferença nos preços das ações.

Grandes investidores e fundos de investimento estão mais interessados ​​em dividendos do que investidores individuais. No entanto, organizações e fundos de investimento geralmente prestam mais atenção ao lucro por ação (LPA) do que ao valor do dividendo distribuído. O LPA de uma empresa é alto, mas os dividendos são baixos. Fundos de investimento e organizações ainda podem apreciá-lo porque a empresa reterá recursos para investir em expansão e, no futuro, também aumentar o valor da empresa. Por outro lado, se a empresa distribui todos os lucros aos acionistas, isso demonstra que não há um plano para usar o fluxo de caixa, nenhuma direção para o desenvolvimento da empresa, o que não é necessariamente bom a longo prazo", compartilhou o Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan.

Dividendos maiores que o preço das ações

A maioria das empresas de grande porte no passado teve baixas taxas de dividendos, geralmente de 10 a 30%. Particularmente para empresas com altas taxas de dividendos, o aumento repentino recai sobre unidades de pequeno porte, com poucas ações negociadas. Por exemplo, a Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (código de ações PTG) pagou o primeiro dividendo em dinheiro de 2024 a uma taxa de 50%, equivalente a 1 ação recebendo 5.000 VND. Notavelmente, o dividendo que a PTG paga aos acionistas é 10 vezes o preço da ação negociada na UPCoM no momento em que a empresa paga os dividendos (preço de 500 VND/ação). Ou a Joint Stock Company 397 (código de ações BCB) também paga dividendos em dinheiro de 2023 a uma taxa de 29,19%/ação (1 ação recebe 2.919 VND). Este dividendo é 4 vezes maior do que o preço atual da ação de 700 VND...

Fonte: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm