O saldo de empréstimos com margem em diversas empresas aumentou em comparação com o início do ano - FOTO: QUANG DINH
O endividamento marginal de muitas empresas aumentou para um nível recorde.
O mercado de ações vietnamita manteve seu forte ritmo de crescimento desde o início do ano, em meio às crescentes expectativas de uma elevação da classificação de risco. O índice VN abriu em 24 de outubro a 1.677 pontos, uma alta de 32% em relação ao início do ano.
Em determinado momento, o índice atingiu 1.766 pontos, o que equivale a um aumento de quase 40%, o maior dos últimos três anos.
Juntamente com o crescimento do mercado, a demanda dos investidores por empréstimos com margem também disparou. Estima-se que, até o final do terceiro trimestre de 2025, o total de empréstimos pendentes em corretoras, incluindo empréstimos com margem e adiantamentos de vendas, alcance VND 383 trilhões, o equivalente a quase USD 14,5 bilhões.
Em comparação com o final do segundo trimestre, o volume de empréstimos aumentou em mais de 80 trilhões de VND, dos quais a maior parte, cerca de 370 trilhões de VND, correspondeu a empréstimos com margem de garantia, um aumento de 78 trilhões de VND em apenas três meses – o maior aumento desde o período de expansão de 2021-2022.
De acordo com dados compilados a partir de relatórios financeiros do terceiro trimestre, as 10 corretoras com o maior saldo de empréstimos com margem representam atualmente mais de 70% do saldo total em aberto em todo o mercado.
O valor total dos empréstimos atingiu cerca de 219,932 bilhões de VND, um aumento de 49% em comparação com o final de 2024. O TCBS lidera com cerca de 40,874 bilhões de VND, seguido pelo SSI com 38,781 bilhões de VND, VPBankS com 26,663 bilhões de VND, VPS com 22,036 bilhões de VND e HSC com 20,215 bilhões de VND.
Em comparação com o limite máximo de empréstimo com margem, que é o dobro do patrimônio líquido, algumas empresas já utilizaram quase toda a sua "margem de manobra".
A HSC atingiu agora 95% do teto de margem, o que equivale a 20,215 bilhões de VND acima do limite de 21,249 bilhões de VND, praticamente esgotando toda a sua capacidade de empréstimo.
Os títulos VPS e VPBankS também atingiram cerca de 79% e 66%, respectivamente, demonstrando que a demanda dos investidores por alavancagem financeira aumentou acentuadamente no último trimestre.
Notavelmente, o MBS é um caso raro em que a taxa de empréstimo com margem excede o limite máximo, quando o saldo de margem no terceiro trimestre atingiu 14.511 bilhões de VND, enquanto o limite máximo de empréstimo era de apenas cerca de 14.000 bilhões de VND, ultrapassando cerca de 513 bilhões de VND.
Além disso, a Mirae Asset e a KIS também se encontram em uma situação delicada, com taxas de utilização do teto de 90,8% e 93,3%, respectivamente. Esse grupo, juntamente com a HSC, está em um limite muito estreito, próximo ao teto de margem.
Pelo contrário, grandes empresas como SSI, TCBS, Vietcap e VNDIRECT ainda têm bastante espaço, visto que a taxa máxima de utilização varia apenas de 35% a 64%.
No entanto, a taxa de crescimento da margem no terceiro trimestre foi alta em muitas empresas. A VPBankS aumentou mais de 82%, a VPS aumentou 80%, enquanto a SSI e a TCBS também registraram aumentos de quase 60% em comparação com o final de 2024.
Corrida para aumentar o capital e expandir a margem de lucro
Para aproveitar as oportunidades de crescimento no contexto da elevação do mercado ao status de mercado emergente pela FTSE Russell, a capacidade financeira será o fator-chave para ajudar as corretoras a acompanhar a nova onda de desenvolvimento. Portanto, uma "corrida" para aumentar o capital está ocorrendo de forma intensa e rápida em todo o setor.
No início de setembro, a SSI anunciou planos para emitir 415,5 milhões de ações para os acionistas existentes, aumentando seu capital social de VND 20,779 bilhões para quase VND 25 trilhões, mantendo assim sua posição de liderança no setor. Com um preço de venda de VND 15.000 por ação, a empresa espera arrecadar cerca de VND 6,2 trilhões, que serão utilizados para complementar o capital para empréstimos com margem, investimentos em títulos e certificados de depósito.
Anteriormente, a TCBS concluiu sua oferta pública inicial (IPO) vendendo 231,1 milhões de ações, ao preço de VND 46.800 por unidade, elevando seu capital social para VND 23,133 bilhões. A operação ajudou a empresa a arrecadar cerca de VND 10,817 bilhões, dos quais 70% do capital serão utilizados para atividades de negociação por conta própria (investimento em ações e títulos) e 30% serão destinados a empréstimos com margem.
Da mesma forma, o VPBankS também está se preparando para oferecer 375 milhões de ações, equivalentes a 25% do capital social, a um preço mínimo de VND 12.130 por ação. Após a emissão, espera-se que o capital da empresa aumente de VND 15 trilhões para VND 18,75 trilhões.
Não apenas grandes empresas, mas muitas outras, como VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS ou TVS, também planejam emitir centenas de milhões de ações adicionais para aumentar o capital e fortalecer a capacidade financeira antes que o mercado entre em um novo ciclo de crescimento.
Fonte: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm
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