Progresso na resolução de obstáculos em projetos BOT desafiadores.

Um trecho da estrada Thai Nguyen - Cho Moi BOT.

Considere a opção de taxa de juros do empréstimo.

A urgência fica evidente na mais recente diretiva do Vice- Primeiro-Ministro Tran Hong Ha, emitida ao final da reunião sobre o Projeto de Decreto que detalha o tratamento de obstáculos em projetos de transporte BOT, realizada em 8 de dezembro de 2025.

Na Notificação nº 685/TB-VPCP, de 12 de dezembro de 2025, o Vice-Primeiro-Ministro Tran Hong Ha declarou que as dificuldades e os obstáculos enfrentados por alguns projetos de transporte BOT (Construir-Operar-Transferir) têm surgido e persistido há muitos anos. Desde 2017, a Assembleia Nacional, o Governo e o Primeiro-Ministro emitiram inúmeras diretrizes ao Ministério dos Transportes (atual Ministério da Construção ), ao Ministério do Planejamento e Investimento (atual Ministério das Finanças) e a outras agências e unidades relevantes para que encontrem soluções rápidas e definitivas para esses problemas.

“Esta é uma questão que afeta muitas partes interessadas (o Estado, investidores, empresas do projeto, instituições de crédito, a população, etc.); a resolução das dificuldades e obstáculos em projetos BOT ajudará a desbloquear capital de investimento para o desenvolvimento de infraestrutura por meio do modelo PPP e a melhorar o ambiente de investimento. Na nona sessão, a Assembleia Nacional emendou a Lei de Investimentos sob o modelo PPP, que inclui disposições para a resolução de obstáculos em projetos de transporte BOT cujos contratos foram assinados antes de 1º de janeiro de 2021”, avaliou o Vice-Primeiro-Ministro.

Segundo o relatório do Ministério da Construção, o projeto de Decreto foi integralmente implementado pelo Ministério em conformidade com os procedimentos legais e possui base política para solucionar as dificuldades dos projetos de transporte BOT cujos contratos foram assinados antes de 1º de janeiro de 2021. Atualmente, ainda existem divergências quanto ao método de cálculo dos juros sobre empréstimos durante a fase de operação e negócios, no que diz respeito à determinação dos custos de indenização e à rescisão antecipada de contratos.

Na Notificação nº 685/TB-VPCP, o Vice-Primeiro-Ministro Tran Hong Ha instruiu o Ministro da Construção a orientar o estudo, a aceitação e a completa explicação dos pareceres dos ministérios e agências relevantes, bem como do parecer recente do Banco Tecnológico e Comercial do Vietnã (Techcombank), a fim de compilar e relatar integralmente os resultados do trabalho conjunto com bancos comerciais e instituições de crédito relacionados aos projetos que atualmente enfrentam dificuldades.

O Ministério da Construção é responsável por liderar e coordenar com o Banco Estatal do Vietnã a avaliação minuciosa do impacto das opções propostas e, com base nisso, propor uma opção viável que esteja em conformidade com as normas legais; prevenindo consequências negativas, reclamações e perdas de ativos estatais; e afirmando claramente que a opção proposta está de acordo com as normas legais, conforme relatado na reunião.

"Com base nos documentos apresentados pelo Ministério da Construção, o Gabinete do Governo tem a tarefa de coletar opiniões de membros do Governo e elaborar um relatório para o Primeiro-Ministro até 15 de dezembro de 2025, conforme determinado pelo Primeiro-Ministro", instruiu o Vice-Primeiro-Ministro Tran Hong Ha.

Anteriormente, no final de novembro de 2025, o Techcombank - uma unidade de cofinanciamento do Projeto de Construção da Rodovia Thai Nguyen - Cho Moi - propôs um plano para que o Estado pagasse os custos de juros durante a fase operacional a uma taxa de juros de aproximadamente 4% ao ano (enquanto a taxa de juros real sob o contrato BOT é de 9 a 10,14%, dependendo da fase), a fim de compensar parcialmente os custos de juros da captação de recursos do público (de acordo com o relatório do Techcombank, o custo da captação de recursos não é inferior a 6% ao ano).

O Techcombank declarou que, devido a dificuldades na cobrança de taxas, a receita do projeto foi insuficiente para cobrir os juros e o pagamento do principal, conforme o contrato de empréstimo assinado, resultando na reclassificação da dívida como um empréstimo inadimplente do Grupo 5. "Portanto, o pagamento dos custos de investimento em construção e dos custos operacionais pelo Estado ajuda o banco a recuperar o valor total do empréstimo principal, e o investidor recupera o capital investido, garantindo o princípio de benefícios equilibrados e riscos compartilhados", afirmou um representante do Techcombank.

Os benefícios são equilibrados e os riscos são compartilhados.

Entende-se que, durante o processo de elaboração do Decreto que detalha o tratamento de dificuldades em projetos BOT, o Ministério da Construção elaborou uma minuta e solicitou pareceres de ministérios, setores, localidades relevantes, investidores, empresas de projeto e bancos que fornecem capital sobre três opções para o cálculo de juros sobre empréstimos durante a fase operacional de projetos BOT que enfrentam dificuldades.

Opção 1: O montante total do empréstimo ao abrigo do contrato do projeto PPP multiplicado por uma taxa de juro definida de 4% ao ano; o período para o cálculo das despesas com juros estende-se desde o início da atividade do projeto até à data em que a autoridade competente decide rescindir o contrato antecipadamente.

Opção 2: O total das despesas com juros pagas pelo investidor ou pela empresa do projeto ao banco credor até o momento em que a autoridade competente decide rescindir o contrato antecipadamente.

Opção 3: Não inclua as despesas com juros incorridas durante a fase operacional nos custos de indenização pela rescisão antecipada do contrato.

Em particular, entre os 11 bancos que participaram da consulta, 5 forneceram feedback sobre o método de cálculo de juros; destes, 3 bancos escolheram a opção 1 (Bao Viet Bank, HDBank, Techcombank) e 2 bancos escolheram a opção 2 (SHB, BIDV).

De acordo com o Relatório nº 95/TTr-BXD, apresentado ao Governo no final de agosto de 2025, o Ministério da Construção declarou que, de um total de 140 projetos BOT, foram identificados 11 projetos com obstáculos quantificados e vários projetos com obstáculos potenciais. Com base nessa lista, o Ministério da Construção coordenou negociações com o Banco Central do Vietnã e as localidades relevantes com investidores e empresas responsáveis pelos projetos, chegando a um acordo sobre dois grupos de soluções para resolver os problemas.

O Grupo 1 envolve o Estado compartilhando os custos para continuar a implementação do contrato, o que deverá se aplicar a 5 dos 11 projetos BOT, com um compartilhamento de custos preliminar de aproximadamente 8,89 trilhões de VND.

O Grupo 2 envolve o pagamento, pelo Estado, de indenizações por rescisão antecipada de contrato, o que deverá se aplicar a 6 dos 11 projetos BOT.

As estimativas preliminares da compensação total e dos custos de rescisão de contrato para projetos do Grupo 2, na Opção 1, são de aproximadamente 5,9 trilhões de VND; na Opção 2, de aproximadamente 5,96 trilhões de VND; e na Opção 3, de aproximadamente 4,52 trilhões de VND.

O Ministério da Construção afirma que os valores acima são apenas estimativas preliminares; a aplicação e a determinação do valor específico do capital estatal para a resolução de problemas nesses projetos serão baseadas nos resultados da auditoria do Tribunal de Contas do Estado e na decisão da autoridade competente, em conformidade com a lei.

Anteriormente, em 11 de abril de 2024, o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh presidiu uma reunião do Comitê Permanente do Governo sobre o Projeto e emitiu conclusões no Aviso nº 270/TB-VPCP, datado de 22 de junho de 2024.

De acordo com as conclusões do Comitê Permanente do Governo, nos casos em que se propõe a utilização de recursos do orçamento estatal para indenizar investidores em caso de rescisão antecipada de contrato, o valor da responsabilidade do Estado, a origem dos recursos utilizados e a autoridade decisória devem ser claramente definidos; as partes são responsáveis por compartilhar os riscos na máxima extensão possível, segundo o princípio de "benefícios harmoniosos, riscos compartilhados".

“O Ministério dos Transportes (agora Ministério da Construção - PV) e o Banco Estatal do Vietname trabalharam com investidores, empresas e fornecedores de capital para negociar de forma a eliminar os retornos sobre o capital próprio e a não incluir os juros dos empréstimos no valor de pagamento proposto”, afirmou claramente o Aviso n.º 270/TB-VPCP.

Os projetos de transporte BOT mencionados estão incluídos no Plano para solucionar obstáculos a projetos de transporte BOT implementado pelo Ministério da Construção.

As dificuldades e os obstáculos foram quantificados para 11 projetos.

O projeto de construção da ponte Viet Tri - Ba Vi, que liga a Rodovia Nacional 32 à Rodovia Nacional 32C, está sendo implementado sob o modelo BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve a construção da ponte Thai Ha sobre o Rio Vermelho, ligando as províncias de Thai Binh e Ha Nam à rodovia Cau Gie - Ninh Binh, Fase I, sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto de investimento na construção de túneis rodoviários através do Passo de Deo Ca (incluindo o Túnel de Deo Ca, o Túnel de Co Ma, o Túnel de Cu Mong e o Túnel de Hai Van) é implementado sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve a construção do trecho da rodovia expressa Bac Giang - Lang Son City, do Km 45+100 ao Km 108+500, combinado com a melhoria do pavimento do trecho da Rodovia Nacional 1, do Km 1+800 ao Km 106+500, nas províncias de Bac Giang e Lang Son, sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve a construção do desvio da Rodovia Nacional 1 ao redor da cidade de Thanh Hoa, sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve a construção da estrada Thai Nguyen - Cho Moi (Bac Kan) e a renovação e modernização da Rodovia Nacional 3, trecho Km75 - Km100, sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto de modernização e ampliação do trecho da Rodovia Ho Chi Minh (Rodovia Nacional 14) do Km 1738+148 ao Km 1763+610 na província de Dak Lak está sendo implementado sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve a construção e modernização da Rodovia Nacional 91, no trecho entre os quilômetros 14+000 e 50+889, sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto envolve o investimento e a construção de obras para renovar e modernizar o trecho do canal do rio Saigon, desde a ponte ferroviária de Binh Loi até o porto de Ben Suc, sob o regime de contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

O projeto de renovação e modernização da Rodovia 39B, especificamente o trecho de contorno ao redor da cidade de Thanh Ne, no distrito de Kien Xuong, e o trecho da estrada que leva à Usina Hidrelétrica de Thai Binh até a ponte Diem Dien, no distrito de Thai Thuy, província de Thai Binh, está sendo implementado sob um contrato BOT (Construir-Operar-Transferir).

Projeto de investimento em infraestrutura turística para a estrada costeira de Doc Lap - Long Thuy - Ganh Da Dia (incluindo a construção da ponte An Hai sob o modelo BOT).

Os projetos BOT enfrentam potenciais obstáculos:

O investimento na rodovia expressa Gia Nghia - Chon Thanh afetará a receita dos dois projetos BOT na Rodovia Nacional 14;

O investimento na rodovia expressa Khanh Hoa - Buon Ma Thuot, de acordo com a Resolução nº 58/2022/QH15 da Assembleia Nacional, afetará a receita do Projeto BOT da Rodovia Nacional 26;

O investimento na rodovia expressa Quy Nhon - Pleiku afetará a receita do projeto BOT (Construir-Operar-Transferir) da Rodovia Nacional 19…

Fonte: https://baodautu.vn/chuyen-bien-trong-viec-xu-ly-vuong-mac-tai-du-an-bot-gap-kho-d461577.html