Fluxo de caixa para ações próximo da mínima de 3 anos: Feriado antecipado do Tet ou algo mais?

O fluxo de caixa para o mercado de ações tem diminuído nas últimas sessões. Além do fator "sazonal" devido à proximidade do feriado do Tet, muitas outras razões têm sido apontadas como impactantes na liquidez.

A liquidez do mercado de ações está lenta com a aproximação do Tet - Foto: QUANG DINH

Ao final do pregão de 9 de janeiro, o VN-Index apresentou uma leve queda, mas a liquidez atingiu apenas 6,6 trilhões de VND, o menor nível dos últimos 3 anos. Na sessão da manhã de hoje (10 de janeiro), a Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) também registrou pouco mais de 3,5 trilhões de VND.

Além de fatores sazonais, como a baixa liquidez do mercado perto do Ano Novo Lunar devido ao foco dos investidores no feriado, especialistas também apontaram muitos outros motivos.

Investidores estrangeiros retiram dinheiro e o fluxo de caixa interno se dispersa quando as taxas de juros estão mais altas.

Segundo especialistas da SGI Capital, ao contrário do contexto do início de 2024, o mercado de ações vietnamita entrará em 2025 com condições menos favoráveis, uma vez que dois importantes motores de crescimento, o fluxo de caixa e o crescimento interno das empresas, mostram sinais de enfraquecimento significativo.

Num contexto de política monetária expansionista que está a ficar sem espaço, o plano de crescimento do crédito do Banco Central para 2025, de 16%, exige que o sistema bancário mobilize um montante de capital correspondentemente elevado.

Isso pode fazer com que as taxas de juros aumentem mais do que o esperado e afete negativamente o fluxo de caixa doméstico no mercado de ações, que secou após a venda líquida por investidores estrangeiros e a emissão de ações por empresas listadas, disseram analistas da SGI Capital.

Normalmente, períodos de afrouxamento monetário sempre testemunham fortes fluxos de caixa domésticos para o mercado de ações, que chegam a superar a oferta estrangeira, mantendo o ímpeto positivo do mercado.

No entanto, quando o período de afrouxamento monetário termina, as taxas de juros voltam a subir, o fluxo de caixa interno enfraquece, causando uma diminuição da liquidez, e o risco de queda nos preços aumenta se os investidores estrangeiros continuarem a vender ativos líquidos ou se ocorrerem eventos que causem um aumento repentino na oferta, explica a SGI Capital em detalhes sobre a questão da liquidez.

Não apenas a SGI Capital, mas a maioria dos analistas considera que a principal preocupação do mercado de ações vietnamita em 2024 e 2025 será a pressão líquida de venda por parte dos investidores estrangeiros.

O volume recorde de vendas líquidas do ano passado, superior a 94 trilhões de VND, impediu que o índice VN-Index ultrapassasse a marca de 1.300 pontos, embora o fluxo de caixa doméstico tenha participado fortemente e absorvido bem essa oferta.

Recentemente, o Vietnã tem sido um mercado com forte venda líquida em 4 dos últimos 5 anos, apresentando a maior taxa de venda da região quando calculada com base na capitalização ou no valor total detido por investidores estrangeiros.

Ainda existem muitos outros fatores positivos.

De uma perspectiva mais otimista, a Mirae Asset Vietnam Securities acredita que o mercado de ações vietnamita está no momento certo para acumular investimentos a preços atrativos.

De acordo com a Mirae Asset Vietnam, a análise do ciclo de mercado sugere que a tendência de alta do mercado de ações continuará.

O departamento de análise desta empresa de valores mobiliários com investimento estrangeiro também salientou que a avaliação atrativa do mercado se baseia em dois fatores: a baixa relação preço/lucro em comparação com a média histórica e as perspectivas de crescimento dos lucros das empresas cotadas.

"Vale ressaltar que as dificuldades enfrentadas pelo mercado em 2024 serão resolvidas em 2025", afirmou um especialista da Mirae Asset Vietnam Securities.

Entretanto, espera-se que a política monetária permaneça flexível, apoiando o alcance das metas de crescimento econômico .

No entanto, a Mirae Asset Vietnam Securities não nega que o principal risco para essa expectativa seja a pressão de desvalorização do VND em relação ao USD.

No entanto, em termos de contexto econômico, o Governo estabelece a meta ambiciosa de manter um alto crescimento econômico para o período de 2025 a 2030.

O governo também está propondo ativamente metas e soluções para desenvolver o mercado de ações vietnamita, aprimorando a posição internacional do Vietnã na atração de fluxos de capital de investimento indireto, afirmaram especialistas da Mirae Asset.

Fonte: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm