Preço do tungstênio sobe acentuadamente: oportunidades decorrentes do desequilíbrio global entre oferta e demanda

Oferta restrita - demanda crescente
Graças à sua dureza, resistência ao calor e boa condutividade elétrica, o tungstênio está presente em uma série de aplicações importantes: materiais de corte, ferramentas superduras, eletrônica industrial, defesa e, principalmente, energia limpa.

O fornecimento global ainda está concentrado principalmente na China, país responsável por mais de 80% da produção e exportação de tungstênio. Desde fevereiro de 2025, a China intensificou os controles de exportação, causando uma queda de cerca de 17% na produção exportada apenas no primeiro semestre do ano. Ao mesmo tempo, os EUA impuseram uma taxa de 25% sobre alguns produtos de tungstênio chineses e restringiram as importações de países como Rússia, Irã e Coreia do Norte. Esses fatores obrigaram empresas americanas, europeias e japonesas a buscar fontes alternativas de fornecimento em outros países, incluindo o Vietnã.

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No mercado, o preço do paratungstato de amônio (APT), principal matéria-prima para a produção de tungstênio, aumentou acentuadamente. De acordo com o relatório da Vietcap, o preço do APT está atualmente oscilando em torno de 630 USD/MTU, quase o dobro do preço médio estimado da Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) em 2024 (318 USD/MTU) e o mais alto em mais de 13 anos. Essa tendência demonstra um desequilíbrio prolongado entre oferta e demanda, ao mesmo tempo que abre espaço para o aumento da margem de lucro de empresas com uma cadeia de valor fechada, da mineração ao processamento profundo.

O Vietnã e suas vantagens na cadeia de suprimentos global.

O Vietnã ocupa atualmente o segundo lugar no mundo na produção de tungstênio, com cerca de 3.400 toneladas em 2024. A mina de Nui Phao, em Thai Nguyen, pertencente à Masan High-Tech Materials, é considerada uma das maiores minas de tungstênio fora da China. Com o objetivo de desenvolver uma indústria mineral de alta tecnologia profundamente conectada à cadeia de suprimentos global, o Vietnã está se tornando um elo importante para a diversificação do fornecimento mundial.

No contexto da aprovação do Plano Diretor de Minerais até 2030 pelo Governo , com uma visão para 2050, juntamente com a revisão da Lei de Geologia e Minerais (em vigor a partir de julho de 2025), a indústria mineral vietnamita dispõe de um ambiente legal mais favorável para a exploração sustentável e transparente e para uma participação mais ativa na cadeia de valor internacional. Essa situação representa uma condição essencial para que empresas nacionais, como a MSR, fortaleçam sua posição competitiva.

No primeiro semestre de 2025, a MSR registrou receita de VND 3,007 bilhões, um aumento de 20% em relação ao ano anterior. Somente no segundo trimestre de 2025, a receita atingiu VND 1,614 bilhão, um aumento de quase 28% em relação ao ano anterior; o lucro líquido alcançou VND 6 bilhões, uma melhoria de mais de VND 400 bilhões em comparação com o mesmo período do ano passado. A margem EBITDA aumentou acentuadamente para 35% no segundo trimestre de 2025, em comparação com apenas 12% no mesmo período do ano passado.

Esses números refletem claramente as vantagens duplas da MSR: beneficiar-se do aumento dos preços do APT, do bismuto e da fluorita, e ser apoiada pela venda da HC Starck, o que ajuda a reduzir a pressão financeira e a redirecionar recursos para produtos estratégicos.

Segundo avaliação da Vietcap, em 2025, espera-se que a MSR contribua com cerca de 6,5% do lucro operacional do Grupo Masan, uma transformação clara em comparação com o período anterior.

A crescente demanda nas indústrias de alta tecnologia, aliada à oferta global cada vez mais restrita, está criando uma "oportunidade de ouro" para a Masan High-Tech Materials. Com a mina de Nui Phao e uma estratégia operacional bem planejada, esta empresa tem a oportunidade de se tornar uma fornecedora alternativa confiável fora da China, contribuindo, ao mesmo tempo, para melhorar a posição do Vietnã no mapa global de minerais de alta tecnologia.

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No entanto, os desafios persistem. Os preços das commodities podem ser altamente cíclicos, enquanto os padrões ambientais e os requisitos de transparência estão se tornando cada vez mais rigorosos. Portanto, manter a disciplina de capital, otimizar custos e gerenciar riscos serão fundamentais para que a MSR aproveite as oportunidades e busque um crescimento sustentável.