Na manhã do dia 24 de novembro, ocorreu o Workshop sobre Construção e Aperfeiçoamento do Corredor Legal para o Mercado de Valores Mobiliários Derivativos, em um contexto de claro crescimento dos valores mobiliários derivativos e do mercado de valores mobiliários derivativos, com transações no mercado se tornando cada vez mais vibrantes e diversificadas.
Entretanto, como o mercado ainda é novo, existem limitações e barreiras, o que impõe o desafio de concluir em breve o corredor legal para a existência e o desenvolvimento desse tipo de título.
Riscos potenciais do desenvolvimento insustentável
Falando no workshop, o Dr. Doan Trung Kien - Reitor da Universidade de Direito de Hanói - disse que o mercado de ações no Vietnã está em operação desde o início dos anos 2000 e passou por muitos avanços significativos, incluindo a formação de mercados de ações especializados, como o mercado de ações, o mercado de títulos e, em seguida, o mercado de derivativos.
O mercado de derivativos entrando em operação com a primeira sessão de negociação do contrato futuro do índice VN30 é um evento importante do mercado de ações vietnamita, tornando o Vietnã o 5º país na região da ASEAN e o 42º no mundo a ter um mercado de derivativos.
O desenvolvimento do mercado de derivativos visa a formação integral dos componentes do mercado de ações. Ao mesmo tempo, cria uma ferramenta de prevenção de riscos para os investidores e é uma premissa favorável ao processo de mobilização e liberação de fontes de capital para investimentos no desenvolvimento socioeconômico do país.
Documentos legais sobre valores mobiliários derivativos e mercados de valores mobiliários derivativos são emitidos para construir uma estrutura legal para o surgimento e operação deste mercado e, ao mesmo tempo, reconhecê-lo em um nível mais alto na Lei de Valores Mobiliários de 2019.
Dr. Doan Trung Kien - Presidente da Universidade de Direito de Hanói - discursou no Workshop.
No entanto, na realidade, como o mercado de ações no Vietnã ainda é novo, os produtos e o nível de entusiasmo das transações no mercado ainda são limitados. Portanto, é necessário avaliar a prática jurídica no Vietnã, levando em consideração as questões econômicas e jurídicas do mercado global, considerando tanto a perspectiva de aperfeiçoar a regulamentação legal sobre valores mobiliários derivativos quanto o desenvolvimento sustentável do mercado de ações.
Compartilhando a mesma visão, o Dr. Ta Thanh Binh - Diretor do Departamento de Desenvolvimento de Mercado, Comissão de Valores Mobiliários do Estado, descobriu que, além das conquistas, o mercado de derivativos ainda tem muitas limitações, como: Os produtos futuros de títulos do governo de 5 e 10 anos não tiveram sucesso em termos de liquidez; As atividades do mercado de derivativos em geral e o produto Futuros do Índice VN30 em particular ainda têm participação limitada de investidores.
Isso demonstra que o crescimento do mercado apresenta o risco potencial de desenvolvimento insustentável. Além disso, os produtos no mercado não são diversificados, com apenas dois produtos: Futuros do Índice VN30 e Futuros de Títulos do Governo de 5 e 10 anos.
Em particular, os contratos futuros de títulos do governo não têm tido sucesso, apresentam baixa liquidez ou até mesmo nenhuma liquidez. Portanto, os investidores se concentram em negociar um produto, o Contrato Futuro do Índice VN30, o que tem causado muitas flutuações incomuns nas negociações do produto nos últimos tempos, especialmente durante as sessões de vencimento. Isso cria a necessidade de produtos derivativos adicionais no índice.
“Pode-se dizer que o mercado de derivativos é um mercado novo e complexo. Até agora, após 6 anos de formação e desenvolvimento, o mercado de derivativos alcançou certas conquistas, mas também apresenta limitações e deficiências. No entanto, analisando o mercado como um todo, pode-se afirmar que a operação do mercado de derivativos é uma política correta do Estado e do Governo. O mercado de derivativos tem se desenvolvido de forma gradual, em conformidade com a direção definida pelo Governo” – reconheceu o Dr. Binh.
Base para a formação do quadro jurídico
De acordo com o Dr. Nguyen Minh Hang, Chefe do Departamento de Finanças e Direito Bancário da Universidade de Direito de Hanói, o surgimento de títulos derivativos é considerado inevitável no desenvolvimento cada vez mais forte do mercado de ações.
Entretanto, assim como o mercado de ações em geral, o mercado de derivativos precisa se basear em um sistema jurídico completo e prático para existir e operar de forma eficaz.
O Dr. Nguyen Minh Hang disse que isso ocorre por uma série de razões básicas, decorrentes da importância do mercado de derivativos e da relação entre o mercado de derivativos e o mercado de ações subjacente.
Por um lado, a negociação de derivativos está associada à redução da volatilidade no mercado subjacente, corroborando a hipótese de estabilização do mercado subjacente. Por outro lado, diversas pesquisas sugerem que a negociação de derivativos leva ao aumento da volatilidade no mercado subjacente.
Além disso, o mercado de derivativos afeta a liquidez do mercado de ações subjacente. A liquidez é uma característica importante para a qualidade do mercado de ações subjacente. Portanto, quando surge um novo produto financeiro relacionado ao ativo subjacente.
Dr. Nguyen Minh Hang – Chefe do Departamento de Finanças e Direito Bancário, Universidade de Direito de Hanói.
Apesar de algumas conquistas, o mercado de derivativos vietnamita é considerado como tendo crescido de forma constante, negociado ativamente e atraído cada vez mais investidores. No entanto, os produtos no mercado ainda não são diversificados, o que leva à incapacidade de maximizar o papel da proteção de risco, bem como de ampliar os canais de investimento para os investidores.
Após 23 anos de desenvolvimento, o mercado de ações do Vietnã ainda é considerado um mercado de ações jovem, facilmente afetado por impactos negativos da economia doméstica e mundial. Como o mercado de derivativos no Vietnã é recente, embora a natureza especulativa e os riscos no mercado de derivativos sejam bastante elevados, a necessidade de um arcabouço jurídico completo para harmonizar as relações acima é extremamente necessária.
Com base na experiência de outros países no mundo, a Sra. Hang acredita que o arcabouço legal será a base para o estabelecimento de um mercado de derivativos centralizado, diversificado e de maior escala. Com a gestão estatal, o mercado operará de forma transparente, eficiente e justa .
Fonte
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