A economia da Ucrânia "cresce" em meio ao conflito com a Rússia, o fluxo de caixa está retornando, o que diz Moscou?

A economia da Ucrânia continua a se recuperar bem desde o início de 2023, apesar do conflito com a Rússia, que não tem fim à vista, e da infraestrutura crítica continuar sendo danificada por ataques militares .

Những tòa nhà này ở Bakhmut nằm trong số hàng nghìn tòa nhà bị phá hủy trên khắp Ukraine do hậu quả của cuộc chiến với Nga. (Nguồn: Getty Imades)

Esses edifícios em Bakhmut estão entre os milhares destruídos em toda a Ucrânia como resultado do conflito com a Rússia. (Fonte: Getty Images)

O FMI prevê que o PIB da Ucrânia poderá crescer entre 1% e 3% em 2023, embora ainda existam alguns riscos de crescimento.

Embora a economia ainda esteja "afundando" devido à campanha militar contra a Rússia, o crescimento econômico da Ucrânia não se encontra mais em forte declínio como em 2022, quando caiu para 29%, mas "a recuperação dessa economia está realmente acontecendo a partir do início de 2023", comentou o Fundo Monetário Internacional (FMI) no Relatório de Perspectivas Econômicas Regionais divulgado recentemente.

Especificamente, no contexto dos contínuos ataques militares e dos graves danos à infraestrutura, a economia da Ucrânia começa a se recuperar no início de 2023, crescendo 2,4% (número revisado) no primeiro trimestre do ano e continuando a se expandir no segundo trimestre de 2023.

Essa recuperação econômica geral se deve à resiliência das empresas e das famílias em se recuperarem mesmo durante o conflito em curso, apoiada pela recuperação da demanda interna e pela melhoria da confiança do consumidor e das empresas.

Entretanto, o mercado cambial manteve-se geralmente estável graças ao considerável apoio financeiro internacional.

No entanto, “apesar dos resultados positivos recentes, a duração e a intensidade do conflito com a Rússia representam riscos significativos para as perspectivas econômicas. As perspectivas de médio prazo ainda dependerão do desfecho do conflito militar, da escala dos gastos com a reconstrução, do retorno dos migrantes, das reformas estruturais e das perspectivas de adesão à UE”, afirmou o documento do FMI.

O FMI mencionou que, desde julho de 2023, o Banco Nacional da Ucrânia (NBU) reduziu sua taxa básica de juros acumulada para 20%, uma vez que a inflação geral e a inflação subjacente caíram em um ritmo mais acelerado do que o esperado, dando ao NBU espaço para flexibilizar ainda mais a política monetária nos próximos meses.

Em agosto de 2023, a inflação geral caiu para 8,6% em relação ao ano anterior, ante 11,3% em julho e 26,6% no final de 2022.

A forte deflação reflete a redução dos gargalos de abastecimento (incluindo alimentos e combustíveis), condições favoráveis no mercado cambial em meio a uma taxa de câmbio da hryvnia mais forte e expectativas de inflação mais otimistas, apontaram analistas do FMI.

As reservas internacionais cresceram significativamente graças a um saldo em conta corrente melhor do que o esperado e à redução das saídas de divisas. O total das reservas internacionais ultrapassou US$ 40 bilhões no final de agosto.

Na primeira avaliação do FMI, estima-se que as reservas cambiais da Ucrânia cubram 4,1 meses de importações de bens e serviços no próximo ano, refletindo em parte um saldo em conta corrente melhor do que o esperado. Os controles de capital também ajudam a conter a saída de capitais da economia.

“Os fluxos de investimento estrangeiro direto (IED) totalizando cerca de US$ 2 bilhões até agora neste ano e as saídas de divisas do sistema bancário menores do que o esperado também ajudaram a sustentar uma posição sólida de reservas internacionais”, avaliou o FMI.

Contudo, o déficit fiscal da Ucrânia piorou em comparação com o ano passado, uma vez que o aumento das despesas compensou a melhoria das receitas. O crescimento das despesas foi impulsionado principalmente por gastos relacionados à defesa, enquanto a arrecadação de impostos se beneficiou da recuperação econômica.

Mas, é claro, o déficit orçamentário da Ucrânia continua sendo financiado principalmente por ajuda financeira externa.

O sistema bancário ucraniano permanece operacional e líquido, enquanto os balanços continuam a se ajustar às regulamentações da lei marcial. O total de ativos e depósitos do sistema bancário aumentou 32% e 48%, respectivamente, no Banco Nacional da Ucrânia (NBU) e nos mercados interbancários.

O FMI acrescentou que o índice médio de liquidez de curto prazo foi três vezes superior ao requisito mínimo em maio de 2023, enquanto os índices de capital principal e total dos bancos aumentaram para 14,3% e 23,8%, respectivamente.

Em 29 de junho, o Conselho Executivo do FMI concluiu a primeira avaliação do programa de empréstimo de US$ 15,6 bilhões para a Ucrânia, constatando que Kiev havia feito "progressos significativos" no cumprimento de seus compromissos de reforma, permitindo o desembolso imediato de US$ 890 milhões para apoiar o orçamento do país.

“Todos os critérios quantitativos de desempenho até o final de abril e os padrões estruturais até o final de junho foram atendidos”, afirmou o FMI. No entanto, analistas enfatizaram que é necessário manter o ritmo das reformas, inclusive nas áreas de governança e combate à corrupção.

“Dada a crescente pressão sobre as despesas, será importante conceber e implementar o orçamento de 2024 em consonância com a sustentabilidade fiscal e da dívida. O FMI realizará uma segunda revisão, juntamente com as consultas do Artigo IV, no outono de 2023”, concluiu o FMI.

Enquanto especialistas do FMI continuam a elogiar o apoio financeiro ocidental à economia ucraniana, a Rússia acredita que o Ocidente está cansado do fardo financeiro que precisa arcar para com a Ucrânia.

“Tanto nos Estados Unidos quanto na Europa, cada vez mais pessoas estão cansadas do tema ucraniano, que envolve o fornecimento de financiamento, armas e munições…”, disse o porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov.

“Nem mesmo países economicamente poderosos como os Estados Unidos podem fazer isso indefinidamente”, acrescentou. “Os Estados Unidos têm seus próprios problemas”, explicou o porta-voz do Kremlin.

“Em algum momento, apoiar a Ucrânia se tornará um fardo tão pesado que ela não conseguirá mais suportá-lo. Portanto, tanto na administração dos EUA quanto entre políticos e economistas, é claro que eles estão cansados”, acrescentou o Sr. Peskov.

Na verdade, apesar de reafirmar a continuidade da assistência de segurança à Ucrânia, os EUA esgotaram a maior parte dos fundos disponíveis para ajudar Kiev, o que é uma má notícia para o apoio financeiro à Ucrânia. O porta-voz do Conselho de Segurança Nacional dos EUA, John Kirby, disse a repórteres em 8 de novembro que Washington já utilizou 96% do dinheiro destinado à Ucrânia, conforme noticiado recentemente pela mídia americana e ucraniana.

“Do montante total de dinheiro fornecido à Ucrânia desde o início do conflito, que ultrapassa os 60 mil milhões de dólares — e isso não inclui apenas assistência de segurança, mas também assistência económica, financeira e humanitária — desembolsámos cerca de 96% do que foi aprovado”, disse Kirby numa conferência de imprensa.

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