A recuperação macroeconômica poderá ficar mais clara a partir do quarto trimestre de 2023.

O Dr. Le Xuan Nghia, Diretor do Instituto de Desenvolvimento Empresarial (BID) e membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária, afirmou que os países irão afrouxar ainda mais a política monetária em 2024. No entanto, é improvável que haja uma aceleração repentina na recuperação econômica , tanto no mundo quanto no Vietnã.

Segundo o Dr. Le Xuan Nghia, a economia do Vietnã se recuperará em um formato de "U" e não conseguirá se recuperar rapidamente. (Fonte: Jornal de Investimentos)

A Fitch Ratings acaba de rebaixar a classificação de crédito dos EUA em um nível. Que impacto você acha que isso terá na política externa dos EUA no segundo semestre deste ano?

Uma redução na classificação de risco é rara para os EUA, e uma redução por parte da Fitch poderia pressionar o país a afrouxar a política monetária mais cedo do que o esperado, mesmo que as preocupações com a inflação persistam.

Caso a classificação de crédito não seja rebaixada, não é impossível que o Federal Reserve (Fed) dos EUA continue a aumentar ligeiramente as taxas de juros em 0,25% em setembro do próximo ano. No entanto, com esse evento, a possibilidade de o Fed aumentar ainda mais as taxas de juros é improvável. Acredito inclusive que, no final deste ano, o Fed poderá reduzir as taxas de juros para ganhar impulso e estimular o consumo durante as festas de Natal e Ano Novo.

E quanto aos outros países importantes, existem variáveis ​​que fazem com que a política monetária mude de direção?

Atualmente, o Reino Unido e a Europa não afrouxaram suas políticas monetárias, mas acredito que, em um futuro próximo, esses países reduzirão gradualmente a intensidade dos aumentos das taxas de juros, estabilizando-as até o final deste ano e possivelmente caminhando para uma redução das taxas de juros no início do próximo ano.

Analisamos dois indicadores econômicos importantes: o Índice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) e o Índice do Dólar Americano.

Atualmente, o índice PMI dos EUA, Europa, Japão, Coreia, Singapura, China... está começando a subir. Isso demonstra que o crescimento econômico global parece ter atingido seu ponto mais baixo e está se recuperando, e os fluxos de capital de IED (Investimento Estrangeiro Direto) também estão começando a se recuperar. Em particular, o Vietnã está entre os países com a recuperação mais evidente no índice MPI (subindo de 46,2 pontos em junho de 2023 para 48,7 pontos em julho de 2023).

Por outro lado, o Índice do Dólar também caiu acentuadamente desde seu pico no final do ano passado (114 pontos), chegando a cerca de 102 pontos no final da semana passada, o que significa que retornou aos níveis normais, como antes do conflito entre Rússia e Ucrânia e antes da Covid-19.

Em outras palavras, após 3 anos de Covid-19 e mais de 1 ano do conflito Rússia-Ucrânia, muitos indicadores econômicos, como o Índice do Dólar Americano, o PMI e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), retornaram gradualmente aos níveis normais (o IPC dos EUA está atualmente em 3% e o da Europa em 5,5%).

O problema da economia mundial hoje não é a inflação, mas o baixo crescimento. Nesse contexto, acredito que a política monetária restritiva nos países diminuirá gradualmente, caminhando para uma tendência mais frouxa.

Existem riscos potenciais que podem levar os países a continuarem apertando a política monetária ainda este ano, em vez de "reverterem" para uma política mais frouxa, como esperado?

Nos últimos dois anos, a inflação mundial aumentou rapidamente devido à quantidade sem precedentes de dinheiro injetado pelos países para apoiar as pessoas afetadas pela Covid-19. Mesmo em crises econômicas anteriores, nunca se viu uma injeção tão grande de dinheiro. O índice de oferta monetária M2 dos EUA, Japão e Europa aumentou entre 20% e 30% durante o período da Covid-19. Essa é a razão pela qual a inflação disparou. No entanto, esse fator já não existe.

Duas variáveis ​​que podem causar inflação no futuro próximo são os alimentos e os combustíveis. Os preços dos combustíveis ainda são muito imprevisíveis. Em relação aos alimentos, atualmente grandes países como a Índia e a Rússia proibiram as exportações de arroz, enquanto outros, como a China, aumentaram suas reservas de arroz em função dos desastres naturais contínuos, o que pode levar ao aumento dos preços dos alimentos.

No entanto, acredito que a inflação mundial não aumentará acentuadamente no futuro próximo, pois, embora a demanda do consumidor tenha se recuperado, ainda está muito fraca.

O Vietnã vem adotando uma política monetária frouxa há vários meses. Você acha que esse nível de afrouxamento monetário é suficiente para estimular a economia?

O grau de afrouxamento monetário depende do aumento da oferta monetária, e não da redução da taxa de juros. Observamos que, atualmente, não existem muitas soluções para aumentar a oferta monetária. Felizmente, o Vietnã possui superávit comercial, o que permite ao Banco Central (SBV) aumentar a compra de reservas cambiais para injetar dinheiro na economia. No entanto, o volume injetado pelo SBV para a compra de moeda estrangeira tem sido baixo há algum tempo, e o mercado de operações de mercado aberto (OMO) permanece bastante fraco. Espera-se que, em breve, o SBV aumente as compras de moeda estrangeira para injetar mais dinheiro no mercado.

Estou falando do mercado monetário tradicional — o fluxo de dinheiro fora dos bancos comerciais. Quanto ao dinheiro proveniente dos bancos comerciais, ele é bastante abundante, mas as empresas não conseguem tomar empréstimos, não conseguem injetar dinheiro na economia. O baixo crescimento do crédito se deve a dois motivos: primeiro, não há pedidos; segundo, a capacidade de pagamento das empresas diminuiu drasticamente.

Com a fraca liquidez do fluxo de caixa e a conjuntura econômica mundial atual, a recuperação da economia doméstica é estável, senhor?

Acredito que a economia do Vietnã se recuperará em um formato de U, não podendo se recuperar rapidamente.

Em primeiro lugar , porque a economia mundial também está se recuperando lentamente, e durante esse processo devemos estar atentos à inflação (riscos de guerra, preços dos combustíveis, preços dos alimentos).

Em segundo lugar , as exportações e importações do Vietnã diminuíram nos primeiros seis meses, mas o ritmo de queda desacelerou. Notavelmente, alguns setores de exportação, como eletrônicos e produtos agrícolas, apresentaram boa recuperação. Quanto ao mercado, atualmente, a maioria dos pedidos de exportação para a Europa está se recuperando muito lentamente devido à exigência de créditos de carbono, para os quais as empresas vietnamitas ainda não estão preparadas. Assim, as exportações dependem apenas de grandes mercados como os EUA, a China, a Coreia do Sul e o Japão.

Em terceiro lugar , o setor de serviços ( turismo , alimentação e bebidas, viagens) também está se recuperando muito bem. O problema mais preocupante agora é que a demanda de consumo interno ainda está fraca e se recuperando lentamente. No entanto, de acordo com minha previsão, por volta do quarto trimestre de 2023, a economia se recuperará de forma mais clara, podendo o PMI atingir 50 pontos ou mais.

Fonte: https://baoquocte.vn/chuyen-gia-kinh-te-le-xuan-nghia-kinh-te-vi-mo-co-the-phuc-hoi-ro-net-hon-tu-quy-iv2023-237757.html