Como alcançar um crescimento sustentável sem comprometer a inflação?

Em 2025, o Vietnã almeja um crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%, com o objetivo de se tornar uma das economias de crescimento mais rápido da região.

Fatores de crescimento

Diante de expectativas e desafios mistos, o especialista em economia Dr. Chau Dinh Linh afirmou que, em um cenário normal, a economia ainda é capaz de atingir uma taxa de crescimento de cerca de 8% - um número que supera o de muitos países da região e é superior ao do mesmo período do ano passado.

Segundo ele, o crescimento nos últimos meses do ano deverá ser impulsionado por diversos fatores-chave, incluindo uma recuperação significativa das encomendas do grupo de Investimento Estrangeiro Direto (IED), baixas taxas de juros que estimulam o investimento e o consumo, e a capacidade de controlar a inflação abaixo do teto.

A economia do Vietnã ainda depende fortemente do setor de Investimento Estrangeiro Direto (IED). Atualmente, os pedidos estão se recuperando positivamente. A balança comercial, incluindo o saldo em conta corrente, continua positiva. No entanto, as atividades de importação e exportação ainda enfrentam desafios devido à instabilidade das políticas tarifárias. O Sr. Linh recomenda explorar mais as vantagens em setores como agricultura e turismo internacional.

“Em relação às taxas de juros, o nível atual está estável, criando condições favoráveis para que as empresas tomem empréstimos para produção e as pessoas para consumo. Embora alguns bancos tenham aumentado as taxas de juros devido à pressão sobre a liquidez, o impacto no mercado em geral não é significativo”, afirmou o Dr. Linh.

Em relação à inflação, ele afirmou que, apesar da pressão, a taxa atual ainda gira em torno de 3%, abaixo do teto de 4,5%. O Vietnã tem plena capacidade de controlar a inflação este ano. O investimento público também está sendo incentivado, visto que os desembolsos e o progresso das obras têm apresentado melhorias significativas.

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Segundo especialistas, o Vietnã tem plena capacidade de controlar a inflação este ano (Foto: Manh Quan).

Ao discutir os riscos de inflação, o Dr. Nguyen Duc Do, Vice-Diretor do Instituto de Economia e Finanças (Academia de Finanças), prevê que o IPC no segundo semestre do ano poderá aumentar em média 0,27% ao mês, elevando o IPC anual para cerca de 3,4%. Em caso de uma forte recessão econômica global, ele prevê que a inflação poderá ficar em torno de 3%.

Segundo essa pessoa, a situação atual da inflação mostra sinais de estabilização, principalmente graças ao abastecimento interno garantido e aos esforços do Governo para estabilizar os preços. Ela apontou os fatores que mantêm a inflação baixa neste ano.

Segundo ele, os impostos recíprocos não só alteram o fluxo do comércio global, como também, nos estágios iniciais da desaceleração econômica mundial, a demanda por bens como matérias-primas para a produção, incluindo gasolina, diminuiu, causando a queda dos preços dos insumos e, consequentemente, a redução dos custos de produção e dos preços de venda.

Nesse contexto, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados (OPEP+) concordaram em aumentar a produção de petróleo bruto desde o início de agosto, reduzindo ainda mais os preços da gasolina no mercado mundial e no Vietnã.

"Além disso, a isenção e prorrogação contínuas de impostos, taxas, encargos e aluguéis de terrenos, de acordo com as autoridades, especialmente a redução de 2% no imposto sobre valor agregado; a manutenção de baixas taxas de juros para empréstimos pelo Banco Central também são fatores importantes para controlar a inflação em níveis baixos este ano", comentou o especialista.

Desafios de médio prazo

Em comentários adicionais, o Dr. Nguyen Duc Do enfatizou que a taxa de câmbio USD/VND é uma variável imprevisível. Embora o dólar americano tenda a se desvalorizar no mercado internacional, a taxa de câmbio USD/VND continua a subir devido à desaceleração das exportações vietnamitas, à diferença entre as taxas de juros USD-VND e à pressão do déficit comercial. Com a meta de crescimento do crédito em 16% e a manutenção de baixas taxas de juros para sustentar um crescimento do PIB de 8%, a oferta monetária pode aumentar rapidamente, pressionando os preços internos.

"Pelo contrário, as dificuldades de exportação do Vietnã levaram a um excedente de bens domésticos, contribuindo para conter o aumento dos preços. Esse paradoxo demonstra que as dificuldades de crescimento se tornaram um fator que ajuda a reduzir o risco de explosão inflacionária", analisou o Sr. Do.

Em entrevista ao jornal Dan Tri, o professor David Dapice, especialista em relações internacionais da Universidade Tufts, Escola de Governo John F. Kennedy da Universidade Harvard (EUA), expressou sua impressão sobre o crescimento de 7,5% do Vietnã no primeiro semestre do ano. Segundo ele, o expressivo crescimento do Vietnã no primeiro semestre deveu-se, em parte, a um aumento de 40% nas exportações para os EUA. Contudo, o professor previu que essa tendência deverá desacelerar no segundo semestre.

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Atividades de transporte de contêineres para exportação no Porto de Cat Lai, na cidade de Ho Chi Minh (Foto: Hai Long).

"Na verdade, as importações estão crescendo mais rápido que as exportações, o consumo de eletricidade aumentou apenas 4,5%, enquanto as vendas das grandes empresas no primeiro semestre do ano diminuíram ligeiramente, apesar da inflação. Esses fatores levam muitas pessoas a questionar se o crescimento do PIB reflete a realidade ou se deve principalmente ao investimento estrangeiro direto e ao investimento público. Embora o Federal Reserve (Fed) dos EUA tenha afrouxado sua política monetária, é difícil esperar que o segundo semestre do ano acelere tanto quanto o primeiro", analisou ele.

"Embora o crédito tenha aumentado acentuadamente, a maior parte ainda é usada para pagar dívidas antigas e não gerou novos investimentos. No curto prazo, o crescimento dependerá de investimentos públicos concentrados e da reforma dos procedimentos empresariais, com o capital de investimento estrangeiro direto (IED) continuando a impulsionar ainda mais o crescimento", afirmou.

A médio prazo, afirmou ele, segundo análises de diversos especialistas vietnamitas e estrangeiros, o ritmo de crescimento da força de trabalho está desacelerando, enquanto o investimento representa apenas cerca de um terço do PIB. Nessas condições, o Vietnã só poderá manter um crescimento de cerca de 3% ao ano. Para atingir um patamar mais elevado, o país precisa investir em produtividade. Se a produtividade aumentar de forma constante em 3% ao ano, o PIB poderá crescer 6% ao ano.

"Na verdade, no período de 2011 a 2019, a produtividade aumentou em média 2,6% ao ano (sem incluir o impacto da educação). Se o ritmo de 6% puder ser mantido por um longo período, em meados do século, a renda per capita do Vietnã poderá atingir US$ 20.000, entrando no grupo de países de alta renda, segundo os padrões do Banco Mundial – uma grande conquista no contexto de uma economia global fragmentada, mudanças climáticas e envelhecimento da população", analisou ele.

4 pilares para o crescimento rápido e sustentável do Vietnã

Segundo o professor David Dapice, para manter um crescimento rápido e sustentável, o Vietnã precisa se concentrar simultaneamente em quatro pilares: energia, educação, infraestrutura e políticas de apoio ao setor privado.

No setor energético, o especialista afirmou que as tendências globais mostram que a energia solar e eólica estão se tornando mais baratas, enquanto os preços do armazenamento em baterias também estão caindo acentuadamente, tornando o armazenamento e o uso de eletricidade mais viáveis.

"No futuro, o Vietnã poderá, sem dúvida, considerar novas opções energéticas, como a energia nuclear em pequena escala ou a energia geotérmica. Além disso, a construção de um sistema de transmissão moderno e a permissão da participação privada no fornecimento criarão uma fonte de eletricidade limpa, barata e abundante, o que é um fator fundamental para melhorar a competitividade da economia", enfatizou.

O professor David Dapice avaliou que, com uma fonte de energia estável, o Vietnã tem a oportunidade de desenvolver centros de dados – a base para a transformação digital e aplicações de inteligência artificial (IA). No entanto, para isso, é necessário reformar a estrutura de gestão de dados, numa direção mais aberta e flexível, como o modelo da Malásia.

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Professor David Dapice (Foto: Doan Bac).

"O Estado pode dar o primeiro passo, mas, a longo prazo, somente o capital de investimento estrangeiro direto (IED) possui escala, tecnologia e experiência suficientes para construir projetos de grande porte. Por exemplo, o Google acaba de anunciar um investimento de US$ 7 bilhões em um centro de IA no Reino Unido. Com um centro de dados, o Vietnã pode desenvolver IA, uma tecnologia que deverá ser o principal motor da produtividade e uma condição vital para manter a competitividade", afirmou.

Segundo ele, a educação precisa mudar o foco para o treinamento de habilidades específicas e a promoção da aprendizagem ao longo da vida, em vez de se concentrar em níveis tradicionais. As empresas podem participar criando certificados de habilidades para seus funcionários, semelhantes ao modelo de treinamento online amplamente utilizado pela Microsoft.

Outro pilar é o investimento público. O professor David Dapice acredita que a disciplina na seleção de projetos é fundamental, pois se nos dispersarmos ou buscarmos projetos ostentosos com baixa eficiência, o crescimento será prejudicado.

"Além disso, embora o crédito tenha aumentado rapidamente, a maior parte ainda é usada para reestruturar dívidas antigas em vez de promover novos investimentos reais. Ademais, se a tendência de 'resgatar' grandes empresas em dificuldades continuar, a economia terá que arcar com mais custos e o crescimento corre o risco de desacelerar", observou ele.

Fonte: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-sao-vua-tang-truong-ben-vung-vua-khong-danh-doi-lam-phat-20250917094924650.htm