Legalizar estritamente a manipulação do mercado de ações

(CPV) - Nos últimos anos, a volatilidade do mercado de ações vietnamita levou ao risco de manipulação, causando perda de transparência e minando a confiança dos investidores. Nesse contexto, foi apresentado o projeto de emenda à Lei de Valores Mobiliários, com foco na legalização da manipulação para criar uma base jurídica sólida e aprimorar a eficácia do monitoramento e do combate às violações.

Foto ilustrativa (Foto: TL)

Recentemente, o Vice-Primeiro-Ministro e Ministro das Finanças , Ho Duc Phoc, autorizado pelo Primeiro-Ministro, apresentou à Assembleia Nacional um projeto de lei que altera e complementa sete leis, incluindo a Lei de Valores Mobiliários. De particular interesse são as disposições que proíbem a manipulação do mercado de ações, visando aprimorar a legalidade e a consistência com a legislação vigente, contribuindo para o aumento da eficácia do monitoramento, da fiscalização e do combate às infrações.

A proposta de alteração da Lei de Valores Mobiliários complementa o inciso 3 do artigo 12, definindo claramente seis atos de manipulação do mercado de ações. Este é um passo importante para especificar as formas de manipulação, auxiliando os órgãos reguladores a identificá-las e combatê-las com mais facilidade.

Uma das formas é usar a própria conta de negociação ou a de outra pessoa, ou ainda entrar em conluio para comprar e vender títulos continuamente, criando assim uma oferta e demanda artificiais.

Em segundo lugar, colocar ordens de compra e venda dos mesmos títulos no mesmo dia de negociação ou conspirar para comprar e vender sem efetivamente transferir a propriedade. Isso cria preços artificiais para os títulos, enganando outros investidores.

Terceiro, negociar em grandes volumes na abertura ou no fechamento do mercado para manipular o preço de abertura ou de fechamento desse ativo. Essa é uma forma comum de manipulação de preços no mercado.

Quarto, incentivar outros a fazerem pedidos contínuos de compra e venda para influenciar a oferta, a demanda e os preços das ações.

Quinto, fazer declarações na mídia para influenciar o preço de um título após ter negociado ou mantido uma posição nesse título.

Sexto, usar métodos para fornecer informações falsas ou espalhar boatos para criar oferta e demanda artificiais, manipulando os preços das ações.

Embora esses atos estejam regulamentados desde 2012 pelo Decreto 58/2012/ND-CP e pelo Código Penal de 2015, ainda não atingiram o nível desejado de uniformidade e eficácia. A legalização desses seis atos não só facilita a detecção por parte dos órgãos de gestão, como também reforça a legalidade e o efeito dissuasor das infrações.

Os atos de manipulação de valores mobiliários são agora regulamentados pelo Decreto 156/2020/ND-CP e pelo Código Penal de 2017, com as alterações subsequentes, mas apenas a nível descritivo. Entretanto, os métodos de manipulação tornam-se cada vez mais sofisticados e complexos, exigindo que as entidades reguladoras lidem com as infrações com um sistema regulatório mais rigoroso e eficaz.

A inclusão de disposições sobre manipulação na Lei de Valores Mobiliários não só se sincroniza com o Código Penal, como também assegura uma maior dissuasão legal. Isso ajuda a superar a situação anterior, em que os atos de manipulação eram regulamentados apenas por decretos ou documentos normativos, causando inconsistências e dificultando o tratamento de violações graves. De acordo com a Resolução nº 101/2023/QH15, a Assembleia Nacional também solicitou a implementação de soluções sincronizadas para gerir e supervisionar eficazmente o mercado de valores mobiliários. O Governo publicou o Relatório nº 587/BC-CP, de 20 de outubro de 2023, propondo a alteração e a regulamentação detalhada dos atos de manipulação, criando coerência entre a Lei de Valores Mobiliários de 2019 e o Código Penal, com as alterações de 2017.

No processo de monitoramento das atividades de negociação, as agências reguladoras observaram diversos comportamentos de manipulação de mercado ocorrendo com métodos cada vez mais sofisticados, desde a criação de oferta e demanda falsas até a influência nos preços por meio de transações de grande volume em momentos críticos. Esses comportamentos desestabilizam os valores das ações, criam riscos para os investidores e afetam negativamente a transparência do mercado.

Para atender às necessidades práticas, a legalização de práticas manipulativas não só ajuda a proteger os investidores, como também contribui para a construção de um ambiente de investimento saudável e para o aumento da confiança no mercado. Além disso, a inclusão de regulamentações detalhadas também permite que os órgãos de gestão sejam mais proativos no monitoramento, no combate a violações e na prevenção precoce de práticas manipulativas.

O projeto de emenda à Lei de Valores Mobiliários também visa aprimorar a eficácia e a eficiência da aplicação da lei com sanções mais rigorosas. Assim, atos de manipulação poderão estar sujeitos a sanções administrativas ou a processos criminais, dependendo da gravidade da infração. Isso amplia a autoridade do órgão regulador, permitindo-lhe implementar medidas dissuasivas robustas contra violações graves, protegendo, dessa forma, a equidade e a segurança do mercado.

Embora os decretos atuais prevejam medidas para lidar com comportamentos manipuladores, para serem verdadeiramente eficazes, é necessária uma estreita coordenação entre as agências relevantes. O aumento da aplicação de tecnologia no monitoramento de transações, como o desenvolvimento de bancos de dados ou a aplicação de inteligência artificial, pode ajudar a detectar sinais de manipulação precocemente, criando uma base para medidas de intervenção oportunas.

Segundo especialistas, a Lei de Valores Mobiliários alterada não visa apenas combater a manipulação, mas também contribui para a construção de um mercado de ações transparente e justo. Quando há sincronia entre a Lei de Valores Mobiliários e o Código Penal, o mercado opera com maior transparência, minimizando riscos e, assim, criando uma base para atrair investidores nacionais e estrangeiros.

Muitos países promulgaram regulamentações detalhadas sobre manipulação do mercado de ações, estabelecendo padrões de gestão rigorosos. A inclusão dessas regulamentações na Lei de Valores Mobiliários ajudará o Vietnã a se aproximar dos padrões internacionais, criar um ambiente de investimento atrativo e promover o desenvolvimento sustentável.

O projeto de emenda à Lei de Valores Mobiliários, com a legalização da manipulação do mercado de ações, representa um importante avanço, não apenas aprimorando a eficácia da supervisão, mas também protegendo os direitos dos investidores e promovendo a equidade no mercado. A regulamentação detalhada da manipulação não só auxilia no combate eficaz às infrações, como também contribui para a construção de uma base jurídica sólida.

Visando um mercado de ações saudável, justo e eficiente, a Lei de Valores Mobiliários alterada facilitará a atração de fluxos de capital de investimento, contribuindo para o desenvolvimento sustentável da economia digital. Este é um passo importante para o Vietnã se aproximar dos padrões internacionais de gestão do mercado financeiro. Com medidas de monitoramento mais rigorosas e um sistema jurídico abrangente, o mercado de ações vietnamita não só atrairá investidores, como também construirá uma relação de confiança duradoura.

No futuro, para garantir a eficácia das novas regulamentações, será necessário fortalecer a capacidade dos órgãos de gestão por meio de treinamento especializado e aplicação de tecnologia. Além disso, programas de educação para investidores sobre como identificar comportamentos manipulativos e proteger direitos em transações com valores mobiliários também devem ser promovidos para contribuir com a construção de uma comunidade de investidores forte e informada.

Fonte: https://dangcongsan.vn/kinh-te/luat-hoa-chat-che-hanh-vi-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-682095.html