As taxas de juros estão baixas, mas ainda não é hora de "dinheiro barato"

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As taxas de juros reais dos empréstimos não diminuíram em conformidade, e a capacidade de acessar capital de crédito barato ainda não é positiva. Analistas do VPBankS acreditam que o período atual ainda não é um período de dinheiro barato.

Seminário "Mercado de Ações: Construindo Base - Acumulando - Acelerando" organizado pelo Investment Newspaper em 5 de março.

Taxas de juros baixas, mas não baratas

Participando do debate "Mercado de ações: Construindo bases - Acumulando - Acelerando", com a participação de representantes da Comissão de Valores Mobiliários do Estado e empresas de valores mobiliários, organizado pelo Jornal Dau Tu em 5 de março, o Sr. Tran Hoang Son, Diretor de Estratégia de Mercado da VPBankS Securities Joint Stock Company, disse que o momento atual ainda não é o período de dinheiro barato, mesmo quando o nível da taxa de juros operacional é menor do que o período de 2019.

De acordo com especialistas do VPBankS, o crescimento do crédito acelerou bastante no segundo semestre de 2023, mas é em grande parte técnico. Enquanto isso, embora o nível da taxa de juros operacional seja menor do que em 2019, a taxa de juros real de empréstimo não diminuiu correspondentemente em comparação com o nível da taxa de juros de mobilização, quando ainda há uma grande "diferença". Ao mesmo tempo, a capacidade de acessar capital de crédito barato não foi tão positiva quanto o ciclo de dinheiro barato durante o período afetado pela epidemia.

Sr. Tran Hoang Son, Diretor de Estratégia de Mercado, VPBank Securities JSC .

O Sr. Son afirmou que a gestão da taxa de juros precisará aguardar outros fatores, como o momento do corte da taxa de juros pelo Fed e o nível específico de corte da taxa de juros. Anteriormente, o mercado esperava que o Federal Reserve (Fed) dos EUA reduzisse as taxas de juros em março-maio, mas agora a redução foi adiada para o segundo semestre. Enquanto isso, no Vietnã, com a diferença entre o VND e o USD permanecendo alta, uma nova redução da taxa de juros operacional enquanto a taxa de juros do USD não for reduzida pressionará a taxa de câmbio. Portanto, será muito difícil reduzi-la ainda mais no futuro próximo.

Fluxo de caixa encontra canais de investimento altamente eficazes

No entanto, a baixa taxa de juros ainda é um fator positivo na criação de um fluxo de capital de áreas de baixa eficiência para áreas de alta eficiência. Segundo o Sr. Son, o mercado de ações ainda é o local ideal para receber esse fluxo de caixa.

Olhando para a recuperação do mercado de ações vietnamita no segundo semestre de 2023 e no início de 2024, o Sr. Son destacou muitos fatores de influência importantes.

Em primeiro lugar, em termos de mercados internacionais, os riscos foram reduzidos, uma vez que não houve preocupações com a possibilidade de a economia mundial entrar em recessão no início de 2023. Após o período de aperto monetário muito rigoroso do Fed no segundo semestre de 2023, as consequências da falência do Silicon Valley Bank forçaram o Fed a tomar medidas drásticas para sustentar a liquidez do sistema financeiro e, especialmente, a dos pequenos bancos. O Fed também suspendeu recentemente o aumento das taxas de juros e espera-se que as reduza em 2024. Com esses fatores, as ações dos EUA têm subido de forma constante até o fundo do poço, embora também tenha havido um período de ajuste entre agosto e outubro de 2023.

O segundo é a forte onda de crescimento das ações de tecnologia, quando a tendência de investimento em IA impulsionou muitas ações de tecnologia e "aqueceu" o índice S&P 500. No contexto de uma economia mundial ainda difícil, esse fator positivo afeta o mercado de ações global em geral, e o do Vietnã em particular.

No mercado doméstico, o nível das taxas de juros nos últimos tempos tem sido um fator positivo que afeta o mercado. O Banco do Estado reduziu as taxas de juros mais cedo do que os bancos centrais globais. Essa medida ocorreu a partir de abril de 2023, com um total de 4 cortes nas taxas de juros até o momento, transferindo grandes fluxos de capital de investimento, alocando-os aos canais de ativos com eficiência crescente. Assim, o mercado de ações vietnamita registrou um período de crescimento de abril de 2023 à segunda quinzena de setembro de 2023.

Ao mesmo tempo, outra grande força motriz é a determinação do Governo em modernizar, o que será fortemente demonstrado no segundo semestre de 2023, dando aos investidores mais confiança no mercado e a possibilidade de modernização.

“Estamos em um ano crucial, próximo da modernização. A mudança na base jurídica está claramente mudando para ajudar a garantir os critérios das organizações internacionais para o mercado vietnamita”, enfatizou o Sr. Son. Ao mesmo tempo, graças à busca pela modernização, a nova infraestrutura comercial também contribui para atrair fluxo de caixa para o mercado.

Segundo o Sr. Son, o antigo sistema de infraestrutura de negociação ficava congestionado em muitos períodos de mercado aquecido. A mudança na infraestrutura de negociação pode ajudar a garantir a transparência, os investidores podem negociar mais rapidamente e muitas organizações podem emitir ordens de negociação automáticas. Além disso, na nova infraestrutura, haverá muitos novos produtos, reduzindo o tempo de negociação de T+2,5 para T+2. Citando mudanças anteriores, como a extensão do tempo de negociação e o lançamento do mercado de derivativos, o Sr. Son afirmou que a liquidez do mercado aumentou.

“O retorno da confiança, juntamente com a expectativa de que o sistema de negociação KRX entre em operação e a história da atualização terão um impacto positivo no mercado doméstico no segundo semestre de 2023 e no início de 2024”, enfatizou o analista do VPBankS.

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