O ETF planeja comprar grande quantidade de ações da FTS após forte alta.

[anúncio_1]

As ações daFPT Securities Joint Stock Company continuam sendo negociadas com a maior avaliação do setor, mas ainda assim são adicionadas ao fundo ETF VNM e podem adquirir mais de 3 milhões de novas ações.

A avaliação das ações da FTS não é barata.

Contrariando a recente leve alta e tendência lateral das ações, as ações da FTS (FPT Securities Joint Stock Company) têm apresentado um aumento acentuado e contínuo, tornando-se um fenômeno na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE). De 21 de agosto de 2023 a 8 de março de 2024, o preço das ações da FTS subiu 95,1%, de VND 30.400 para VND 59.300 por ação. Em contraste, durante o mesmo período, o índice VN-Index registrou um aumento de apenas 5,7%, atingindo 1.247,35 pontos.

Após uma forte valorização, considerando a relação preço/lucro (P/L), as ações da FTS estão sendo negociadas a um múltiplo de 28,6 vezes, superior à média de 6 ações do mesmo grupo de corretoras listadas com alta liquidez (18,74 vezes). Se compararmos com outras corretoras de porte semelhante ao da FPT Securities Joint Stock Company, como a Bao Viet Securities Joint Stock Company (código BVS) e a Rong Viet Securities Joint Stock Company (código VDS), as ações da FTS apresentam um múltiplo muito maior (11,93 vezes e 13,82 vezes, respectivamente).

Assim, após um período de valorização de quase 7 meses, a FTS tornou-se uma ação de alto valor no setor de valores mobiliários, apesar de ter o mesmo porte que as corretoras de pequeno e médio porte, e ao mesmo tempo manteve uma avaliação muito superior à de grandes empresas como a SSI Securities Corporation (código SSI), a VNDirect Securities Corporation (código VND), a Ho Chi Minh City Securities Corporation (código HCM)...

Na verdade, o forte crescimento das ações da FTS não oferece muitas informações que sustentem mudanças ou permitam prever um novo boom para os negócios. Em 2023, a empresa registrou um aumento de 11% na receita total, atingindo VND 944,17 bilhões, e um lucro antes dos impostos de 22,7%, chegando a VND 541,9 bilhões, o que representa 129% da meta de lucro de VND 420 bilhões para 2023. Para 2024, a empresa planeja uma queda na receita, de VND 845 bilhões, uma redução de 8,29%, e um lucro antes dos impostos de VND 420 bilhões, 17,65% menor em comparação com o desempenho de 2023.

Em 31 de dezembro de 2023, o patrimônio da FPT Securities Joint Stock Company aumentou 55,7% em comparação com o início do ano, o que equivale a um aumento de VND 2.946,7 bilhões, totalizando VND 8.234,7 bilhões. Desse total, os principais ativos são empréstimos, no valor de VND 5.394,1 bilhões, representando 65,5% do total; ativos financeiros contabilizados por meio de resultados (FVTPL) totalizam VND 1.349,3 bilhões, representando 16,4% do total; e caixa e equivalentes de caixa somam VND 1.253,4 bilhões, representando 15,2% do total.

Na verdade, os empréstimos estão principalmente relacionados a atividades de corretagem de valores mobiliários, como financiamento para operações com margem e pré-pagamento de vendas. Em contrapartida, os ativos da FVTPL consistem principalmente em 348,2 bilhões de VND investidos em ações da Song Hong Garment Joint Stock Company (código MSH), 474,2 bilhões de VND em títulos do governo , 120 bilhões de VND em títulos bancários e 403,8 bilhões de VND em depósitos a prazo fixo e certificados de depósito.

Com exceção da negociação de ações da MSH, a maior parte dos ativos da FPT Securities Joint Stock Company está na corretagem de valores mobiliários, tanto na concessão de empréstimos com margem quanto na pré-venda de capital para investidores que aplicam em títulos no mercado. Em termos de estrutura de receita, a corretagem e os empréstimos com margem registraram receita de VND 928,3 bilhões em 2022, representando 109,2% da receita total; em 2023, registraram receita de VND 740,6 bilhões, representando 78,4% da receita total.

Assim, a FPT Securities Joint Stock Company depende da evolução do mercado de ações, especialmente da liquidez do mercado.

A ETF gastará cerca de 195,5 bilhões de VND para comprar ações da FTS.

Contrariando as preocupações dos investidores com a alta expressiva das ações da FTS, que temem os riscos e limitam as compras, o fundo de índice decidiu adquirir um grande volume de ações da FTS. De acordo com o anúncio da lista de revisão para o primeiro trimestre de 2024, em 9 de março de 2024, a MarketVector Indexes incluirá as ações da FTS no MarketVector Vietnam Local Index – o índice de referência do VNM ETF Fund.

Assim, com base em dados de 8 de março de 2024, a BSC Research prevê que o VNM ETF Fund poderá adquirir mais 3.296.733 ações da FTS durante este período. Portanto, considerando o preço de fechamento de 8 de março, de VND 59.300 por ação, o fundo de índice precisará investir cerca de VND 195,5 bilhões para comprar aproximadamente 3,3 milhões de ações da FTS.

Segundo pesquisas, os fundos VNM ETF são fundos de índice baseados em critérios quantitativos, com uma forma de investimento passiva e critérios de seleção de ações baseados em liquidez, capitalização de mercado e free float (percentual de participação estrangeira remanescente). O fato de os critérios de seleção de ações serem puramente quantitativos, sem exceções para ações em alta, leva os fundos de índice a frequentemente comprarem essas ações, que, por sua vez, costumam sofrer quedas acentuadas após a compra.

Por exemplo, no final de 2015, as ações da HHS foram adicionadas ao ETF VNM após uma série de altas expressivas, mas depois começaram a entrar em um ciclo de declínio de longo prazo. Em 16 de setembro de 2016, elas estavam cotadas a apenas VND 3.050 por ação, 74,4% abaixo do pico de 27 de outubro de 2015. No início de 2018, o ETF MSCI Frontier Markets adicionou ações da ROS após uma série de altas expressivas, e então as ações também despencaram.

Fonte