Fundo ETF planeja comprar grande quantidade de ações da FTS após forte aumento

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As ações daFPT Securities Joint Stock Company continuam sendo negociadas com a maior avaliação do setor, mas ainda são adicionadas ao fundo VNM ETF e podem comprar mais de 3 milhões de novas ações.

A avaliação das ações da FTS não é barata

Contrariamente à recente ligeira alta e à tendência lateral das ações, as ações da FTS da FPT Securities Joint Stock Company têm subido acentuadamente de forma contínua, tornando-se um fenômeno no pregão da HoSE. De 21 de agosto de 2023 a 8 de março de 2024, o preço das ações da FTS aumentou 95,1%, de VND 30.400 para VND 59.300/ação. Em contraste, no mesmo período, o Índice VN subiu apenas ligeiramente 5,7%, para 1.247,35 pontos.

Após uma forte alta, considerando a relação preço/lucro, as ações da FTS estão sendo negociadas a uma valorização de 28,6 vezes, superior à média de seis ações do grupo de valores mobiliários listadas com alta liquidez no pregão (18,74 vezes). Considerando o grupo de empresas de valores mobiliários com ativos semelhantes aos da FPT Securities Joint Stock Company, como a Bao Viet Securities Joint Stock Company (código BVS) e a Rong Viet Securities Joint Stock Company (código VDS), as ações da FTS estão avaliadas muito mais (as duas ações acima estão 11,93 vezes e 13,82 vezes, respectivamente).

Assim, após experimentar um aumento de quase 7 meses, a FTS se tornou uma ação altamente valorizada no grupo de valores mobiliários, apesar de ser do mesmo tamanho que o grupo de valores mobiliários de pequeno e médio porte, e ao mesmo tempo manteve uma avaliação muito maior do que grandes empresas como a SSI Securities Corporation (código SSI), VNDirect Securities Corporation (código VND), Ho Chi Minh City Securities Corporation (código HCM)...

De fato, o forte crescimento das ações da FTS não oferece muitas informações que sustentem mudanças ou ajudem a prever um novo crescimento para os negócios. Em 2023, a empresa registrou um aumento de 11% na receita total, para VND 944,17 bilhões, com um lucro antes dos impostos de 22,7%, para VND 541,9 bilhões, e atingiu 129% do lucro planejado de VND 420 bilhões em 2023. Em 2024, a empresa planeja retornar com uma receita de VND 845 bilhões, uma queda de 8,29%, e o lucro antes dos impostos deverá ser de VND 420 bilhões, uma queda de 17,65% em relação ao desempenho real em 2023.

Em 31 de dezembro de 2023, o tamanho dos ativos da FPT Securities Joint Stock Company aumentou 55,7% em relação ao início do ano, equivalente a um aumento de VND 2.946,7 bilhões, para VND 8.234,7 bilhões. Os principais ativos são VND 5.394,1 bilhões em empréstimos, representando 65,5% do total de ativos; os ativos financeiros registrados no resultado (FVTPL) são VND 1.349,3 bilhões, representando 16,4% do total de ativos; e o caixa e equivalentes de caixa registraram VND 1.253,4 bilhões, representando 15,2% do total de ativos...

De fato, os empréstimos estão relacionados principalmente a atividades de corretagem de valores mobiliários, como empréstimos para negociação de margem, bem como ao pré-pagamento de vendas. Em contraste, os ativos FVTPL são compostos principalmente por 348,2 bilhões de VND investidos em ações da Song Hong Garment Joint Stock Company (código MSH), 474,2 bilhões de VND em títulos do governo , 120 bilhões de VND em títulos bancários e 403,8 bilhões de VND em depósitos a prazo fixo e certificados de depósito.

Com exceção da negociação de ações da MSH, a maior parte dos ativos da FPT Securities Joint Stock Company está alocada à corretagem de valores mobiliários, que concede empréstimos de margem, bem como à pré-venda de recursos a investidores que investem em valores mobiliários no mercado. Em termos de estrutura de receita, a corretagem e os empréstimos de margem registraram receita de VND 928,3 bilhões em 2022, representando 109,2% da receita total; em 2023, registraram VND 740,6 bilhões, representando 78,4% da receita total.

Assim, a FPT Securities Joint Stock Company depende dos desenvolvimentos do mercado de ações, especialmente da liquidez do mercado.

ETF gastará cerca de 195,5 bilhões de VND para comprar ações da FTS

Contrariando as preocupações com o forte aumento nas ações da FTS, os investidores estão receosos de riscos e limitam as compras, então o fundo de índice decidiu comprar uma grande quantidade de ações da FTS. De acordo com o anúncio da lista de revisão para o primeiro trimestre de 2024, em 9 de março de 2024, a MarketVector Indexes adicionará ações da FTS ao MarketVector Vietnam Local Index – o índice de referência para o Fundo ETF VNM.

Dessa forma, com base em dados de 8 de março de 2024, a BSC Research prevê que as ações do FTS poderão ser adquiridas com 3.296.733 ações adicionais no Fundo VNM ETF durante esta revisão. Assim, se calculado com base no preço de fechamento de 8 de março a VND 59.300/ação, o fundo de índice terá que desembolsar cerca de VND 195,5 bilhões para comprar quase 3,3 milhões de ações do FTS.

De acordo com pesquisas, os fundos de ETF VNM são fundos de índice baseados em critérios quantitativos, forma de investimento passiva e critérios de seleção de ações baseados em liquidez, capitalização de mercado e free float (índice de participação de investidores estrangeiros restantes). O fato de os critérios de seleção de ações serem puramente quantitativos, sem exceções para ações em alta, leva os fundos de índice a frequentemente comprarem ações em alta, que, em seguida, muitas vezes retornam com forte queda.

Por exemplo, no final de 2015, as ações do HHS foram adicionadas ao VNM ETF Fund após uma série de grandes aumentos, mas então começaram a entrar em um ciclo de declínio de longo prazo. Em 16 de setembro de 2016, elas estavam em apenas VND 3.050/ação, 74,4% abaixo do pico em 27 de outubro de 2015. No início de 2018, o MSCI Frontier Markets Index Fund adicionou ações do ROS após uma série de grandes aumentos, e então as ações também despencaram.

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