Após o pico, o mercado de ações precisa de paciência em vez de ações precipitadas.

Após o índice VN-Index atingir um pico histórico de 1.716,47 pontos na sessão de 9 de outubro de 2025, o mercado de ações vietnamita está entrando em uma fase de correção técnica em torno da faixa de 1.630 a 1.650 pontos. O fluxo de caixa doméstico permanece forte, mas a pressão sobre as taxas de câmbio, as taxas de juros e as altas margens aumentam os riscos de curto prazo. Especialistas em valores mobiliários afirmam que este é o momento para os investidores manterem a calma e aguardarem pacientemente por oportunidades claras, em vez de agirem precipitadamente.

Correção de mercado após o pico

Segundo a Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE), ao final do pregão de 31 de outubro de 2025, o VN-Index atingiu 1.639,65 pontos, o VNAllshare alcançou 1.784,26 pontos e o VN30, 1.885,36 ​​pontos. Esses índices registraram uma leve queda de 1,33% em relação ao mês anterior, mas ainda assim apresentaram um aumento de quase 30% em comparação com o mesmo período de 2024. Anteriormente, no pregão de 9 de outubro de 2025, o VN-Index havia atingido 1.716,47 pontos, estabelecendo oficialmente um novo pico histórico e superando o recorde de 1.528 pontos registrado em janeiro de 2022.

Com o fechamento temporário da sessão da manhã em 7 de novembro, o VN-Index caiu mais de 21 pontos. Captura de tela.

O relatório de outubro da HOSE também mostrou que a liquidez média atingiu VND 33,549 bilhões por sessão, uma leve queda de 1,35% em comparação com setembro. Os investidores estrangeiros venderam mais de VND 22,191 bilhões, elevando o valor total das vendas líquidas desde o início do ano para VND 119,193 bilhões. Enquanto isso, de acordo com o relatório de novembro da Dragon Capital Securities (VDSC), o fluxo de caixa doméstico continuou sendo o principal suporte, com o valor das ordens de compra e venda no terceiro trimestre de 2025 aumentando 61,8% em comparação com o trimestre anterior.

Ações de grandes empresas, como bancos, imobiliárias e financeiras, desempenharam um papel fundamental na alta, mas também foram o motivo pelo qual o índice sofreu pressão para se ajustar quando o fluxo de caixa consumiu fortemente os lucros. A VDSC alertou: "A taxa de utilização de margem em todo o mercado está no nível mais alto desde o início de 2022, enquanto a avaliação do VN-Index ultrapassou o limite de P/L de 18 vezes. A forte distribuição de lucros nessa faixa de preço não oferece mais uma margem de segurança clara."

Somente na sessão de negociação de 7 de novembro de 2025, o VN-Index caiu 21,17 pontos (-1,29%), fechando em 1.621,47 pontos, com liquidez superior a 9,195 bilhões de VND e volume negociado de 319 milhões de ações. Ao todo, 413 ações registraram queda, 215 subiram e 934 permaneceram inalteradas. O setor financeiro-bancário foi o mais pressionado, com as ações da STB (-3,66%), CTG (-2,64%), HDB (-1,83%) e MBB (-0,63%) apresentando perdas. Já as ações da VIC (-5,74%), VHM (-4,55%) e VJC (-3,76%) foram as que mais contribuíram para a queda do índice.

Pelo contrário, algumas ações defensivas mantiveram a coloração positiva, comoFPT (+0,51%), PVD (+2,23%), PVS (+1,16%), MCH (+3,51%) e VGI (+4,79%), mostrando que o fluxo de caixa está mais seletivo, priorizando grupos com bases sólidas e lucros sustentáveis ​​no quarto trimestre.

Em seu relatório de novembro de 2025, a VDSC afirmou que o mercado está em um período de "onda intermediária", no qual as avaliações e as expectativas de crescimento refletem, em grande parte, resultados empresariais positivos. Setores-chave como o bancário, o imobiliário e o de valores mobiliários registraram aumento de lucros superior a 25%, o que também fez com que os preços das ações se aproximassem da zona mais alta.

Diversos fatores macroeconômicos estão pressionando o mercado: a taxa de câmbio USD/VND está em tendência de alta, o diferencial entre o mercado paralelo e o mercado oficial aumentou para quase 200 VND/USD. O rendimento dos títulos do governo com vencimento em 10 anos subiu para cerca de 3,1%, o maior nível em 18 meses. O custo de capital para as empresas deve aumentar ligeiramente devido à alta demanda por crédito durante a temporada de negócios de fim de ano.

O fluxo de caixa interno permanece forte, mas requer vigilância.

Segundo a VDSC, este período exige que os investidores mantenham a calma, observem e aguardem um momento mais oportuno para realizar seus investimentos. O mercado ainda se encontra em uma tendência de alta no médio prazo, mas, no curto prazo, são necessários ajustes técnicos. Os investidores devem limitar o uso de alta alavancagem e escolher apenas empresas com uma base financeira sólida.

Ações mais afetadas pelas compras e vendas líquidas estrangeiras na sessão da manhã de 7 de novembro. Captura de tela.

Atualmente, o fluxo de caixa apresenta uma clara rotação, após os grupos bancário, de valores mobiliários e siderúrgico liderarem o terceiro trimestre. O capital doméstico está migrando para tecnologia, energia e bens de consumo essenciais, setores menos afetados pelo aumento das taxas de juros.

Segundo a HOSE, o setor de tecnologia da informação (VNIT) foi o que mais cresceu em outubro, com +10,89%, enquanto o setor financeiro (VNFIN) recuou 5,58% e o de materiais (VNMAT) 3,59%. Isso demonstra que o mercado está claramente diversificado, não apresentando mais uma tendência de alta uniforme como no período anterior.

Vale destacar o retorno dos investidores individuais. Segundo a HOSE, em outubro, os investidores individuais representaram 88% do valor total negociado, o nível mais alto desde o início do ano. Esse montante ajudou a absorver a maior parte da pressão de venda líquida dos investidores estrangeiros, mantendo o VN-Index estável apesar da forte pressão de venda de ETFs e fundos estrangeiros.

No entanto, a VDSC alerta que, quando a proporção de transações individuais é muito alta e a margem aumenta acentuadamente, o mercado fica propenso a flutuações repentinas em caso de notícias negativas. "Neste momento, os investidores devem ser pacientes e a gestão de risco é mais importante do que a busca por lucros a curto prazo", recomenda a VDSC.

De fato, a sessão de 7 de novembro de 2025 mostrou que a liquidez atingiu mais de 9,195 bilhões de VND, com um volume de negociação de cerca de 319 milhões de ações. Embora o fluxo de caixa ainda esteja em um bom nível, o número de ações em queda continua sendo expressivo (413 ações em queda e 215 em alta), refletindo um sentimento de cautela após uma série de fortes altas. Especialistas afirmam que os investidores domésticos estão priorizando a preservação de lucros, enquanto as organizações e os investidores estrangeiros ainda estão, em sua maioria, observando.

A médio e longo prazo, as perspectivas para o mercado vietnamita permanecem positivas graças a uma base macroeconômica estável e fortes fluxos de investimento estrangeiro. Até o final de outubro de 2025, a capitalização de mercado na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) deverá ultrapassar 7,25 quatrilhões de VND, o equivalente a 63% do PIB de 2024, com 50 empresas com capitalização superior a US$ 1 bilhão, incluindo 3 empresas com mais de US$ 10 bilhões: Vietcombank, Vingroup e Vinhomes.

A VDSC acredita que, embora o índice VN possa flutuar em torno de 1.600 a 1.650 pontos no curto prazo, a tendência de alta no médio prazo ainda se mantém. No entanto, a alocação de recursos deve ser seletiva e disciplinada. Os investidores devem manter a proporção de ações entre 50% e 60% da carteira, priorizando bancos com boa qualidade de ativos, os setores de energia e bens de consumo, e limitar o uso de ações com altas margens de lucro.

Segundo analistas da VDSC, o mercado está em um período de teste de sua força após atingir um pico. Manter a calma, observar atentamente e agir quando a oportunidade for clara ajudará os investidores a preservar suas conquistas e se preparar para o novo ciclo.

Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm