Crescimento e inflação são como “gémeos”, tenha cuidado com os riscos potenciais

O momento atual é de "corrida" para atingir metas de crescimento, mas ao mesmo tempo ainda é preciso garantir orientações de longo prazo para a economia.

Professor, Dr. Hoang Van Cuong, Membro do Conselho Consultivo de Políticas do Primeiro-Ministro, Membro do Comité Económico e Financeiro da Assembleia Nacional - Foto: HT

É impossível esperar um crescimento forte com inflação zero.

O professor Dr. Hoang Van Cuong, membro do Conselho Consultivo de Políticas do Primeiro Ministro, membro do Comitê Econômico e Financeiro da Assembleia Nacional , disse o acima no 3º Fórum Econômico do Vietnã - 2025 com o tema: "Qual é a força motriz para o crescimento do PIB de 8,3% - 8,5%", organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong hoje, 26 de setembro.

De acordo com o professor Cuong, a meta de crescimento de 8% neste ano, caminhando para manter o crescimento de dois dígitos nos anos seguintes, é o caminho inevitável se o Vietnã quiser se tornar um país de alta renda e superar a armadilha da renda média.

A experiência internacional mostra que todo país tem que passar por um período de alto crescimento, próximo dos dois dígitos por um longo tempo, e nós não somos exceção.

Crescimento e inflação são como "irmãos gêmeos". É impossível esperar que uma economia cresça fortemente com inflação zero. O problema está em controlar a inflação em um nível razoável.

Nos primeiros 8 meses de 2025, a inflação foi de 3,2% e a previsão é de que fique abaixo de 5% ao longo do ano. No entanto, os riscos ainda estão à espreita quando a oferta de moeda aumenta acentuadamente, com o crédito em 8 meses sendo 1,4 vezes maior do que no mesmo período do ano passado, enquanto a rotação de caixa é de apenas 0,6%.

Isso levanta a questão: para onde o dinheiro está fluindo? Se não for destinado à produção, o risco de inflação ou de formação de "coágulos sanguíneos" na economia é real", disse o Sr. Cuong.

Sr. Dinh Duc Quang, Diretor de Negociação de Moedas - UOB Bank Vietnam - Foto: HT

O Dr. Can Van Luc disse que, para promover o crescimento econômico nos últimos meses do ano, é importante focar na exploração intensa de novas forças motrizes.

"Na minha opinião, a meta de crescimento de 8,3-8,5% é viável, mas também precisamos nos preparar para um cenário mais baixo, em torno de 8%.

"Precisamos manter a frente exportadora, não apenas de bens, mas também de serviços, e, ao mesmo tempo, ter um mecanismo de apoio oportuno para empresas afetadas negativamente por políticas tarifárias. A coordenação de políticas precisa garantir a harmonia, tanto na manutenção das metas de crescimento quanto na manutenção da estabilidade macroeconômica", enfatizou o Dr. Can Van Luc.

As expectativas de inflação são muito preocupantes

O professor Cuong também observou que, para alcançar um alto crescimento, precisamos manter as taxas de juros baixas para incentivar o investimento, mas isso pressiona a taxa de câmbio.

As flutuações da taxa de câmbio revelaram recentemente esse trade-off. O Banco do Estado utilizou vendas a termo de moeda estrangeira e obteve alguns resultados. O corte de 0,25% na taxa de juros pelo Fed causou a desvalorização do dólar americano, estabilizando temporariamente a taxa de câmbio.

Outro aspecto são as expectativas de inflação. Quando empresas e fornecedores antecipam o aumento de custos, tendem a aumentar os preços antecipadamente, pressionando o mercado. Para romper essa "barreira da expectativa", precisamos de políticas de apoio específicas.

"Na minha opinião, as políticas fiscais e monetárias devem ser coordenadas de forma flexível e proativa para minimizar o impacto das flutuações externas.

Embora o dólar americano tenha se enfraquecido graças à redução das taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) dos EUA, a pressão permanece devido ao aumento da demanda por importações no final do ano para atender à temporada de compras, enquanto as exportações para os EUA correm o risco de diminuir devido à política tributária recíproca. Portanto, acredito que estabilizar a taxa de câmbio flexível é a tarefa fundamental na gestão macroeconômica de agora até o final do ano", enfatizou o Professor Hoang Van Cuong.

Há pouca chance de novos cortes nas taxas de juros até o final do ano.

O Sr. Dinh Duc Quang, Diretor da Divisão de Negociação de Câmbio do UOB Bank Vietnam, comentou que a oportunidade de as taxas de juros caírem mais acentuadamente no final deste ano é muito difícil. Isso porque as taxas de juros não podem ser ajustadas individualmente, mas devem ser definidas de forma abrangente, garantindo a harmonia de interesses entre tomadores e depositantes. Portanto, reduzir as taxas de juros a um nível mais baixo no contexto atual não é fácil.

De acordo com a previsão do UOB, o Fed continuará cortando as taxas de juros mais duas vezes em outubro e dezembro deste ano, elevando o nível da taxa de juros dos EUA para 3,75%.

Em 2026, o Fed poderá continuar a reduzir as taxas de juros mais duas vezes, elevando o nível da taxa de juros para menos de 3,5%. Isso será uma base favorável para o Banco Estatal do Vietnã considerar cortar as taxas de juros do VND.

"Em relação à taxa de câmbio USD/VND, muitas empresas estão preocupadas, pois a taxa de câmbio aumentou cerca de 3,4% desde o início do ano. No entanto, precisamos analisar os desenvolvimentos de longo prazo de forma mais ampla. Nos últimos 5 anos, as flutuações anuais da taxa de câmbio não foram muito grandes. Portanto, é improvável que as taxas de juros caiam ainda mais enquanto a taxa de câmbio ainda estiver sob pressão", disse o Sr. Quang.

LUZ ROSA

Fonte: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm