Mercado de ações do Vietnã: fluxo de caixa doméstico estável em meio à onda de vendas líquidas no exterior

VTV.vn - Embora os investidores estrangeiros continuem vendendo fortemente, o mercado ainda mantém alta liquidez graças ao fluxo de caixa doméstico, refletindo a confiança no crescimento econômico do Vietnã.

Vendas líquidas de curto prazo de investidores estrangeiros impulsionadas pelo fluxo de caixa doméstico

O mercado de ações foi atualizado e há previsão de fluxo de capital estrangeiro para o Vietnã. No entanto, nas últimas sessões, o mercado tem se mostrado mais volátil, enquanto os investidores estrangeiros ainda estão vendendo com força. Comentando sobre essa questão, no Finance Street Talk Show na VTV8, o Dr. Tran Thang Long, Diretor de Análise da BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), disse: "De acordo com uma estatística recente, quando a BSC monitorou fundos no mercado asiático, a maioria dos fundos investiu em ações listadas no Vietnã, mas a proporção é muito baixa, abaixo de 0,5%.

O BSC espera que, quando o Vietnã for oficialmente promovido a um mercado de ações emergente secundário, de acordo com o FTSE, o fluxo de caixa alocado terá uma proporção maior em setembro de 2026. Além disso, após setembro de 2026, o mercado de ações vietnamita passará por um período de transição, geralmente com duração de 6 a 12 meses, que é o período para os fundos de investimento registrarem informações sobre países recém-promovidos, como o Vietnã, e eles ajustarão gradualmente a proporção de ações desses países na cesta de índices.

De acordo com o Dr. Tran Thang Long, quando promovidos ao status de mercado acionário emergente, os fundos que antes se especializavam em investir em mercados de fronteira também adotarão medidas para reestruturar suas carteiras e reduzir a proporção de ações vietnamitas. Portanto, no curto prazo, veremos investidores estrangeiros vendendo ações. Além disso, a tendência de vendas líquidas de investidores estrangeiros vem ocorrendo nos últimos dois anos, não apenas no Vietnã, mas em todos os países asiáticos, incluindo mercados acionários de países de fronteira e mercados emergentes. "Estimo que, daqui a cerca de um ano e meio a dois anos, veremos a tendência de compra líquida retornar gradualmente, à medida que a taxa de juros do Fed diminuir gradualmente", comentou o Dr. Tran Thang Long.

Dr. Tran Thang Long no talk show da Financial Street.

As estatísticas do BSC mostram que a liquidez do mercado de ações nos últimos tempos tem sido frequentemente superior a 30 trilhões a 40 trilhões de VND, com algumas sessões atingindo mais de 70 trilhões de VND. Alguns investidores estrangeiros no Japão e na Coreia... estão muito surpresos porque o mercado de ações em alguns países do Sudeste Asiático, como Indonésia, Filipinas, Malásia e Tailândia... nem sempre apresenta um nível de liquidez superior a 1 bilhão de USD/sessão como esse. Atualmente, o valor das transações do mercado de ações vietnamita é um dos melhores níveis de liquidez da região do Sudeste Asiático.

Isso mudou a visão dos principais investidores, que antes pensavam que o Vietnã estaria na parte inferior do Top 05 da região do Sudeste Asiático, tanto em termos de escala econômica quanto de mercado de ações. Mas agora o Vietnã está sendo avaliado no Top 01 e Top 02 em termos de novidade, liquidez e atratividade. "Acho que esse nível de liquidez é bastante bom e mostra que os investidores nacionais estão participando ativamente do mercado, não apenas devido à atualização, mas principalmente devido às expectativas de crescimento interno da economia", disse o Dr. Tran Thang Lon.

Além disso, entre 2021 e 2025, o número de contas de investidores em ações vietnamitas quase triplicou, de mais de 2 milhões para quase 11 milhões de contas. O número de contas de investimento em certificados de fundos, de acordo com a última atualização, é de aproximadamente 2,5 milhões, em comparação com cerca de 11 milhões de contas. Isso demonstra que os investidores nacionais estão gradualmente considerando o mercado de ações como um canal de investimento relativamente sério e se inclinando gradualmente para o médio e longo prazo, e não apenas para um canal de navegação de curto prazo.

Em vez disso, os investidores pensam em investimentos de longo prazo e na acumulação de ativos, portanto, os recursos dos investidores nacionais que participam do mercado estão liderando o caminho. No ano passado, os investidores estrangeiros venderam um valor líquido de cerca de VND 90 trilhões e, neste ano, até o final de setembro de 2025, venderam um valor líquido de cerca de VND 77 trilhões. A liquidez doméstica ainda é muito boa e os investidores nacionais ainda acreditam no crescimento do mercado, bem como na economia vietnamita neste e nos próximos anos.

Que melhorias são necessárias para absorver o próximo fluxo de capital?

De acordo com o Dr. Tran Thang Long, O prazo de um ano concedido pelo FTSE ao Vietnã antes da atualização oficial e, em seguida, o período de transição também representa um longo período para que todos os membros do mercado se preparem para a mudança oficial do Vietnã para um espaço de desenvolvimento mais novo e amplo. O FTSE também fez algumas observações relacionadas a questões como os direitos de acesso ao mercado dos provedores globais de serviços de investimento, a Global Broker, ou o fato de que eles continuarão a realizar avaliações em março de 2026 para reavaliar o mercado vietnamita... É evidente que os formuladores de políticas vietnamitas precisarão continuar a aprimorar políticas e mecanismos.

"O governo vietnamita também propôs projetos relacionados ao objetivo de desenvolver o mercado de ações até 2030 ou projetos para reestruturar investidores do mercado, empresas de valores mobiliários, empresas de gestão de fundos e investidores no Vietnã. Portanto, os participantes do mercado precisam se preparar para um mercado mais profissional em um futuro próximo", disse o Dr. Tran Thang Long.

Além disso, de acordo com o Dr. Tran Thang Long, é necessário aumentar a escala das empresas nacionais de gestão de fundos. Até o momento, o total de ativos sob gestão de fundos abertos nacionais é inferior a US$ 3 bilhões (em comparação com a capitalização total do piso do HOSE, que atualmente é de cerca de US$ 280 bilhões), o que é um número muito pequeno. É necessário desenvolver a indústria de fundos de forma mais forte, a longo prazo e de forma mais diversificada. Quanto às empresas, esta é realmente uma grande oportunidade e elas precisam estar bem preparadas para aproveitar as oportunidades em um mercado maior, atraindo muitos investidores nacionais e estrangeiros, dos quais podem mobilizar capital de médio e longo prazo para suas atividades de produção.

Em relação à estrutura do mercado de capitais, o Vietnã atualmente depende fortemente do capital de bancos comerciais. Portanto, as empresas precisam aumentar a emissão de ações e títulos para mobilizar capital para investimentos de médio e longo prazo. Além disso, o Vietnã visa promover um forte crescimento econômico na próxima década, tornando-se ainda mais necessário aumentar os recursos mobilizados do mercado de ações e do mercado financeiro.

Embora os investidores estrangeiros continuem vendendo com força, o mercado ainda mantém alta liquidez graças ao fluxo de caixa doméstico, refletindo a confiança no crescimento econômico do Vietnã. Foto ilustrativa.

Falando sobre a qualidade dos produtos listados atualmente, há uma tendência de IPOs associados às listagens, mas como essa tendência pode continuar a ser promovida, ajudando a diversificar os produtos e melhorar a qualidade no mercado?

Respondendo a essa pergunta, o Dr. Tran Thang Long afirmou que a BSC atua no mercado de ações há muito tempo, tendo testemunhado muitas ondas de IPOs e listagens em anos anteriores, como Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex, Vietnam Airlines... Agora, vemos também uma nova onda de IPOs de empresas. Um aspecto muito positivo é que os procedimentos relacionados a IPOs e listagens são muito mais simples do que antes, economizando muito tempo e custos para as empresas.

"Precisaremos incentivar mais novas empresas listadas, especialmente empresas de qualidade e empresas com setores diversificados. Atualmente, os setores bancário, imobiliário e de valores mobiliários representam uma grande proporção do mercado de ações vietnamita. Portanto, se o mercado quiser se desenvolver de forma sustentável, precisa de mais grandes empresas em outros setores, como bens de consumo, tecnologia da informação, logística e setores relacionados à produção industrial. Só assim poderemos atrair fluxos de investimento de longo prazo de investidores estrangeiros para o Vietnã e também aumentar a escala de investidores nacionais", disse o Dr. Tran Thang Long.

Além disso, segundo o Sr. Long, também é necessário promover programas de educação financeira e disseminar conhecimento relacionado a investimentos entre os investidores. Permitir que eles concentrem seus ativos em canais de investimento de médio e longo prazo ajudará a limitar riscos, reduzir o risco de fraude financeira e criar uma boa rotação de capital de médio e longo prazo para a economia.

Mesmo investidores otimistas sempre precisam gerenciar os riscos de perto.

Comentando sobre o mercado nos próximos tempos, o Sr. Long afirmou que, durante os ciclos de crescimento do mercado, há períodos inevitáveis ​​de ajuste. Portanto, mesmo que os investidores estejam otimistas, eles precisam sempre gerenciar os riscos de perto, proteger suas carteiras e estar preparados para as flutuações do mercado. Evite grupos de ações que tenham subido rapidamente e busque oportunidades em grupos de ações que não tenham subido de preço, combinados com resultados comerciais positivos.

Em segundo lugar, o mercado de ações é sempre um reflexo da economia de um país e da saúde de seus negócios. No início deste ano, as questões tarifárias dos EUA tiveram um enorme impacto, mas as empresas vietnamitas também se recuperaram no último período, e os resultados comerciais do terceiro trimestre mostram que alguns setores foram afetados, mas outros não foram tão afetados. Muitas empresas também estão muito flexíveis e estão começando a encontrar novas direções de negócios. Enquanto isso, os resultados gerais das empresas na bolsa de valores nos últimos 9 meses são muito melhores do que nos primeiros 9 meses de 2024.

Atualmente, 2025 está quase no fim e, em 2025, é muito provável que alcancemos o plano de crescimento do PIB de mais de 8%, conforme definido pelo Governo e pela Assembleia Nacional. Ao mesmo tempo, muitos projetos no passado tiveram problemas com legalidade, procedimentos, fontes de capital, desembolso, etc., mas no terceiro trimestre, também houve um sinal muito positivo quando muitos projetos foram reiniciados e receberam mais otimismo de investidores nacionais e estrangeiros. No próximo ano, ainda temos a capacidade de promover projetos de infraestrutura com alta eficiência econômica e alto efeito de contágio, evitando projetos ineficazes. O Governo precisará promover de forma mais seletiva para contribuir para um crescimento econômico indireto mais forte.

Além disso, o setor de consumo representa quase 70% do PIB total do Vietnã. Recentemente, o consumo começou a se recuperar, mas a taxa de crescimento em relação ao mesmo período do ano passado ainda está em torno de 9%, enquanto antes de 2019, o crescimento do consumo era de 11% a 14% ao ano, demonstrando que o setor de consumo ainda precisa de políticas governamentais. Embora o Vietnã tenha reduzido o IVA em 2%, pode ser necessário considerar políticas mais fortes, como o aumento das deduções do imposto de renda de pessoa física, do imposto de renda de pessoa jurídica, a redução do IVA e do imposto de renda de pessoa física, para obter uma recuperação mais forte e rigorosa dos consumidores, contribuindo assim mais fortemente para o crescimento econômico nos anos seguintes. Esse é um pré-requisito e os formuladores de políticas precisam considerar e criar condições para o mercado.

"Do ponto de vista do BSC, vejo que o próximo período é muito importante, não apenas para o mercado de ações vietnamita, mas também para o mercado financeiro vietnamita em geral. Este também é um ano crucial para o Vietnã estabelecer a meta de se tornar um país desenvolvido até 2045. Nós, membros do mercado, também reconhecemos a tarefa importantíssima de ser uma ponte entre investidores e empresas para aumentar as fontes de capital de médio e longo prazo para as empresas, trazendo-as para a economia. Estamos trabalhando ativamente com empresas no pregão de balcão, empresas que ainda não foram capitalizadas ou que ainda não se transformaram em empresas públicas, para se prepararem para a listagem", disse o Dr. Tran Thang Long.

Além disso, o BSC também está persuadindo investidores estrangeiros a prestar mais atenção ao Vietnã; organizando muitas reuniões com investidores estrangeiros que simpatizam com o mercado de ações vietnamita, como Japão, Coreia, Cingapura... Esses também são investidores que estão bastante familiarizados com o Vietnã até certo ponto, para persuadi-los a investir mais no Vietnã, aumentar a proporção de investimento no Vietnã no futuro, bem como participar de próximos IPOs, mobilização de capital, emissão privada de ações e títulos de empresas vietnamitas.

Segundo o Sr. Long, a taxa de investidores que investem por meio de gestoras de fundos é atualmente muito baixa, sendo necessário aumentá-la para captar capital de médio e longo prazo para o mercado. Esta não é apenas a tarefa dos gestores, mas também de todos os participantes do mercado, nos quais a BSC também se esforça para desenvolver mais programas de treinamento, bem como serviços, produtos e digitalização... para poder contribuir para que os investidores vietnamitas entendam melhor o conhecimento financeiro, para que possam tomar boas decisões financeiras, com uma visão de investimento de médio e longo prazo, e de forma sistemática no mercado de ações vietnamita.

Fonte: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm