“O Vietnã não pode permanecer um mercado de fronteira para sempre”

Sobre a decisão da BlackRock de encerrar seu fundo: "O Vietnã não pode permanecer um mercado de fronteira para sempre"

O ETF iShares MSCI Frontier and Select EM — um grande fundo que investe em mercados de fronteira e emergentes — deverá ser encerrado em 31 de maio de 2025. Especialistas da SSI avaliam que essa medida não terá grande impacto, mas demonstra que a necessidade de upgrades está se tornando cada vez mais urgente.

Recentemente, o BlackRock Asset Management Group anunciou a dissolução do iShares MSCI Frontier and Select EM ETF, um ETF especializado em investimentos em mercados de fronteira e emergentes, criado em 2012. Espera-se que o fundo mantenha a maior parte de seus ativos em caixa e equivalentes de caixa durante o período de liquidação estendido. A data de encerramento está prevista para, no mínimo, 12 de agosto de 2024. Atualmente, prevê-se que o ETF deixe de ser negociado e, simultaneamente, de aceitar ordens de criação e resgate após o fechamento do mercado em 31 de março de 2025.

“Durante o período de liquidação, o ETF iShares MSCI Frontier and Select EM deixará de ser gerido de acordo com seus objetivos e políticas de investimento, uma vez que o fundo venderá seus ativos. A distribuição dos recursos provenientes da liquidação aos acionistas está prevista para aproximadamente três dias após o último dia de negociação”, afirmou um comunicado do BlackRock Asset Management Group.

De acordo com a atualização de 11 de junho, o valor patrimonial líquido (VPL) total do fundo atingiu 400,6 milhões de dólares. O principal ativo da carteira do iShares MSCI Frontier and Select EM ETF atualmente é caixa em VND (mais de 62 milhões de dólares), equivalente a 15,94% do VPL. Recentemente, o fundo vendeu ativamente ações vietnamitas para captar recursos. Além do mercado vietnamita, a proporção de caixa e derivativos na carteira deste ETF aumentou para 47,11%.

O valor da carteira de ações vietnamitas em 11 de junho caiu para 14,59%, o equivalente a cerca de VND 1,46 trilhão. A participação das ações vietnamitas continuou a diminuir rapidamente em comparação com o nível de 18% da sessão anterior. Anteriormente, o Vietnã era frequentemente o mercado com a maior participação na carteira do iShares MSCI Frontier and Select EM ETF. Ao final do primeiro trimestre de 2024, a participação das ações vietnamitas ainda representava 28,5% do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo.

Ao comentar sobre a movimentação acima, o Sr. Pham Luu Hung, economista -chefe da SSI Securities, afirmou que, na verdade, a lista de fundos ETF encerrados pela BlackRock é bastante extensa. No caso do iShares MSCI Frontier e do Select EM, segundo o Sr. Hung, o impacto no mercado de ações vietnamita não é significativo.

“Com um portfólio de 400 milhões de dólares, a proporção de ações vietnamitas chegava a 28%, o equivalente a cerca de 120 milhões de dólares. O fundo vendeu um valor líquido de aproximadamente 45 milhões de dólares. Quanto ao restante, acredito que isso não afeta muito. No entanto, isso nos mostra uma história mais ampla. Ou seja, o Vietnã não pode permanecer como um mercado de fronteira para sempre”, enfatizou o economista-chefe da SSI.

Sr. Pham Luu Hung - Economista-Chefe da SSI Securities

O ETF iShares MSCI Frontier and Select EM foi originalmente denominado iShares MSCI Frontier Markets 100 ETF e tinha como referência o índice MSCI Frontier Markets 100. No entanto, em março de 2021, o fundo mudou de nome e passou a utilizar o índice MSCI Frontier & Emerging Markets Select como referência. Segundo o Sr. Hung, a decisão de adicionar ações de mercados emergentes há três anos também foi uma solução implementada pela BlackRock para aumentar a atratividade e atrair mais investidores para a compra de cotas do fundo.

“Um dos grandes fundos do mercado de fronteira encerrou suas atividades e, se os títulos vietnamitas permanecerem, eles não obterão nenhum benefício. Portanto, todas as partes precisam ser mais proativas com o objetivo de modernizar o mercado”, disse o Sr. Hung.

Segundo estimativas do Banco Mundial, se a MSCI e a FTSE Russell elevarem o mercado de ações do Vietnã à categoria de mercado emergente, isso poderá atrair cerca de 25 bilhões de dólares em novos investimentos internacionais até 2030. Caso o país passe para o grupo de mercados de fronteira, a participação das ações vietnamitas no índice poderá ser de apenas 0,5% a 1%. No entanto, em termos absolutos, o volume de investimentos será muito maior.

Comparação da participação do Vietnã no índice de mercados de fronteira e no índice de mercados emergentes - Fonte: Banco Mundial

A expectativa é que a valorização do mercado seja o principal fator para atrair fluxos de capital de investidores. O capital estrangeiro registrou uma forte onda de vendas líquidas nos primeiros meses do ano. Ao final do pregão de 12 de junho, o valor líquido das vendas de investidores estrangeiros foi de aproximadamente VND 41,45 trilhões, quase o dobro do valor total de 2023 (mais de VND 22 trilhões).

Ao analisar os motivos da venda líquida de investimentos estrangeiros, o Sr. Nguyen Ba Huy, CFA - Diretor de Investimentos da SSI Fund Management Company Limited (SSIAM), avaliou que um dos principais fatores de venda foi a decisão de realizar lucros, especialmente entre os investidores estrangeiros que obtiveram lucro em 2021. Ao mesmo tempo, a tendência de retirada líquida de capital tailandês, em termos técnicos, devido à imposição do imposto de renda sobre investimentos estrangeiros no país ou a preocupações relacionadas à taxa de câmbio, também afetou o fluxo de capital mencionado.

Segundo o Sr. Huy, os investidores estrangeiros podem continuar a vender ativos líquidos. No entanto, a atual tendência de vendas líquidas por parte desses investidores tem, sobretudo, um impacto psicológico. O mercado precisa estar mais atento ao fluxo de caixa interno, especialmente considerando a expectativa de estabilização do cenário de baixas taxas de juros nos próximos seis meses a um ano. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa estrangeiro proveniente de fundos domésticos também é suficientemente robusto para equilibrar o fluxo de caixa.

A MSCI acaba de divulgar o Relatório de Avaliação de Acessibilidade de Mercados Globais de 2024. Esta é uma das três principais organizações de classificação de mercado e também a unidade responsável pela elaboração do Índice MSCI Frontier & Emerging Markets Select. Notavelmente, em sua avaliação, a MSCI afirmou que o Vietnã melhorou sua classificação no critério de transferibilidade, passando do status de "precisa melhorar" para "sem grandes problemas".

Especificamente, o Vietnã aprimorou sua transferibilidade graças ao aumento das transações fora da bolsa e das transferências em espécie decorrentes de mudanças regulatórias. Assim, o mercado de ações vietnamita apresenta apenas 8 critérios não atendidos, incluindo limites à participação estrangeira, espaço para estrangeiros, igualdade de direitos para investidores estrangeiros, liberdade do mercado cambial, registro e abertura de contas de investidores, regulamentação do mercado, fluxo de informações e compensação.

Fonte: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html