'Os fatores negativos para as ações podem ter passado'

Analistas afirmam que as notícias negativas para as ações já passaram ou estão diminuindo, e o mercado apresenta perspectivas de recuperação.

Em um relatório de análise recente da VinaCapital, o grupo de especialistas afirmou que, de meados de setembro ao final de outubro, as ações vietnamitas registraram uma queda de 16% e foram alvo de vendas em massa devido a uma combinação de fatores internos e externos. Esses fatores incluem preocupações com o aumento das taxas de juros em um cenário de alta do dólar americano, flutuações nas ações da Vingroup e da Vinhomes relacionadas a títulos conversíveis, ordens de resgate de hipotecas por parte de diversas corretoras, rumores sobre o controle de algumas fontes não oficiais de empréstimos com margem e lucros corporativos no terceiro trimestre abaixo das expectativas.

O principal fator que pressiona o mercado é a desvalorização do dong, que gerou preocupações de que o Banco Central aperte a política monetária para conter a desvalorização, além de ter levado investidores estrangeiros a venderem suas posições, segundo a VinaCapital.

No entanto, os acontecimentos reais não correspondem às expectativas dos investidores. A taxa de câmbio do dólar americano tem se mantido estável por várias semanas, sem que o Banco Central tenha precisado aumentar as taxas de juros. Ao mesmo tempo, a valorização do dólar parece ter chegado ao fim, especialmente após os baixos índices ISM/PMI da semana passada, o que leva a VinaCapital a acreditar que essa instituição manterá as taxas de juros inalteradas nos próximos meses.

Os analistas preveem uma queda de 3% na taxa de câmbio USD/VND até o final deste ano, impulsionada pelo crescimento do superávit comercial do Vietnã, que passará de 3% do PIB em 2023 para 7% em 2024. Essa expectativa é reforçada pela valorização de cerca de 1% do VND nos últimos dias, elevando a desvalorização em relação ao início do ano para 3%.

"Todos os fatores mais negativos já foram ou estão sendo atenuados, e as perspectivas de recuperação das ações vietnamitas nos próximos meses são sustentadas pelo crescimento dos lucros e pela recuperação econômica , combinados com avaliações de mercado atrativas", afirmou o relatório da VinaCapital.

Em relação à política monetária, a VNDirect compartilha da opinião de que é improvável que o Banco Central aumente as taxas de juros. De fato, as taxas de juros para depósitos estão em seu nível mais baixo em comparação com o período de 2021 ao primeiro semestre de 2022, devido ao excesso de liquidez do sistema em um contexto de fraca demanda por crédito. Esta unidade prevê que a taxa de juros para depósitos a 12 meses se mantenha em uma média de 5,4% ao ano até o final de 2023. Consequentemente, as taxas de juros para empréstimos manterão uma tendência de queda até o final deste ano, graças à rápida redução dos custos de captação de capital dos bancos comerciais nos últimos tempos.

Além disso, o Banco Central também suspendeu a emissão de títulos do tesouro após mais de um mês de implementação dessa medida. Em 9 de novembro, a VNDirect informou que quase VND 185,7 trilhões haviam retornado ao sistema por meio do valor dos títulos do tesouro vencidos.

O mercado apresentou sinais de recuperação. Ao final desta semana, o VN-Index acumulou quase 25 pontos em comparação com o final da semana passada, e a liquidez aumentou acima da média. O índice representativo da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) registrou a segunda semana consecutiva de recuperação, estando atualmente acima do nível de suporte de 1.100 pontos. De acordo com a Saigon- Hanoi Securities (SHS), esse desenvolvimento contribui para eliminar a possibilidade de o mercado retornar à tendência de baixa.

No entanto, o VN-Index ainda está na fase inicial de recuperação e apresenta oscilações. Este índice precisará de bastante tempo para encontrar uma área de equilíbrio para o processo de acumulação. A SHS prevê que a base de acumulação se formará acima de 1.100 pontos, quando a sessão de fim de semana tender a testar novamente esse nível de suporte. A equipe de análise prevê que o processo de teste provavelmente será bem-sucedido.

A SHS observou que, embora as atividades econômicas possam estar dinâmicas no último trimestre do ano e o PIB esteja mostrando sinais de recuperação, os fatores macroeconômicos ainda representam riscos. A situação geopolítica mundial é instável, o crescimento econômico global é baixo e, por outro lado, a inflação global não está realmente sob controle devido à tendência de alta dos preços da energia e dos alimentos, o que pode levar a uma recessão na economia da UE.

A Mirae Asset Securities também acredita que existem três grandes riscos decorrentes da conjuntura mundial. Primeiro, as taxas de juros globais estão ancoradas em níveis elevados por um longo período, afetando a reestruturação da dívida, as operações comerciais das empresas e o poder de compra. Segundo, há o impacto potencial da crise imobiliária na China. Terceiro, existe o cenário de um dólar americano mais forte do que o esperado e a consequente pressão de venda líquida por parte de investidores estrangeiros. De fato, os investidores estrangeiros mantêm sua estratégia de venda líquida, com um volume de VND 2,72 trilhões em outubro. Acumulado desde o início do ano, o montante de VND vendido por investidores estrangeiros chega a cerca de VND 10,5 trilhões, em função da valorização do dólar e dos altos rendimentos dos títulos do Tesouro americano.

Siddhartha

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