Cum diferă actualele 1.100 de puncte ale indicelui VN față de acum 17 ani?

După numeroase vârfuri, VN-Index se află la 1.100 de puncte, un nivel stabilit în 2007, dar evaluarea actuală este considerată „mult mai atractivă decât înainte”.

VN-Index va încheia anul 2023 la aproape 1.130 de puncte, în creștere cu peste 12% față de anul precedent. După o corecție bruscă, indicele s-a tranzacționat în jurul valorii de 1.100 de puncte din noiembrie. Acesta este intervalul de preț pe care VN-Index l-a atins de trei ori, cel mai recent în ianuarie 2021, înainte de aceasta în ianuarie 2018 și mai departe în ianuarie 2007 - acum 17 ani.

Cu toate acestea, potrivit experților, este incorect să ne bazăm pe aceste date pentru a deduce că piața bursieră nu a adus niciun profit investitorilor după aproape două decenii. „Natura pragului de 1.100 al indicelui VN este de data aceasta diferită”, a declarat domnul Vo Nguyen Khoa Tuan - expert senior al Dragon Capital Securities, la o recentă întâlnire a investitorilor.

El a analizat că 1.100 de puncte în 2007 au reprezentat vârful pieței „bulei”, când raportul P/E (prețul de piață raportat la profitul pe acțiune) a atins de 50 de ori, iar P/B (prețul de piață raportat la valoarea contabilă) a atins, de asemenea, de 8,5 ori. Între timp, zona actuală de 1.100 de puncte reprezintă „piciorul valului” pentru noul ciclu de creștere al pieței bursiere, evaluările actuale P/E și P/E fiind de doar 13 și, respectiv, 1,6 ori.

„Evaluările sunt acum mult mai mici decât în 2007, iar oportunitățile de creștere (perspectivele de creștere) pentru piață în următorii 5 ani sunt foarte bune”, au subliniat experții Dragon Capital.

De fapt, pragul de 1.100 de puncte a fost înregistrat pentru prima dată în 2007. La acea vreme, piața era entuziasmată de valul de IPO-uri ale multor întreprinderi de stat, precum Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... În plus, creșterea economică rapidă, aderarea Vietnamului la Organizația Mondială a Comerțului (OMC) și politica monetară relaxată au stimulat, de asemenea, piața.

De la pragul de 300 de puncte de la începutul anului 2006, acest indice a avut nevoie doar de mai mult de un an pentru a-și multiplica scorul de 4 ori. Au existat sesiuni în care mai mult de jumătate din acțiunile de pe bursa HoSE au crescut până la plafon, multe coduri fiind evaluate la sute de mii de VND - echivalentul salariului de bază de la acea vreme. „Febra acțiunilor” s-a răspândit peste tot, mulți oameni s-au încurajat reciproc să investească atunci când „simpla cumpărare este profitabilă”.

Piața s-a „prăbușit” rapid în 2008, cu o scădere de aproape 70%. Până în martie 2009, indicele VN căzuse adânc, până la nivelul de 230 de puncte. Dar acesta a fost și punctul de plecare pentru un ciclu de creștere foarte puternică a prețurilor, aproape un deceniu mai târziu. În această perioadă, rata de îmbunătățire a fost de până la zeci de procente. Numărul de ani în care piața a crescut a fost mult mai mare decât numărul de ani în care a scăzut.

Chiar și în perioadele în care indicele VN a recâștigat pragul de 1.100 de puncte la începutul anului 2018 și începutul anului 2021, evaluarea actuală a pieței este încă mai mică decât în cele două perioade anterioare. Conform calculelor SGI Capital, raportul P/E actual este de 13 ori, iar P/B este de aproximativ 1,6 ori - ambele la cele mai mici niveluri din istorie.

Pe lângă diferența de evaluare, acest grup de analiză consideră, de asemenea, că pragul actual de 1.100 de puncte va deveni un „nivel de suport” pentru trendul ascendent pe termen lung, în loc să fie o cifră provocatoare pentru piață de multe ori în ultimii 17 ani. SGI Capital a făcut evaluarea de mai sus pe baza hotărârii Guvernului de a include Vietnamul în grupul piețelor emergente în următorii doi ani, lichiditatea va crește odată cu indicele VN, iar creșterea generală a profitului corporativ în 2024 va fi de aproximativ 15-20%.

Având în vedere evaluările atractive și ratele dobânzilor scăzute, multe companii de valori mobiliare consideră că acesta este momentul potrivit pentru a acumula active prin intermediul acțiunilor. MB Securities (MBS) a declarat că piața va primi o mulțime de informații de susținere în perioada următoare, odată cu punerea în funcțiune a sistemului KRX (un nou sistem de tehnologia informației pentru HoSE, care permite tranzacțiile în aceeași zi), creând o bază pentru implementarea multor produse noi, scurtând astfel calea către modernizarea către o piață emergentă, Vietnamul. Prin urmare, acest grup de analiză consideră că o evaluare rezonabilă a pieței este o oportunitate de a acumula acțiuni cu o viziune pe termen lung.

Dragon Capital Securities (VDSC) prognozează că, în cea mai mare parte a anului, fluxul de numerar provenit de la investitorii individuali autohtoni va fi principalul participant. Acest lucru poate determina fluctuații rapide și puternice ale pieței, atât în creștere, cât și în scădere. Potrivit VDSC, undele scurte și corecțiile puternice reprezintă oportunități de acumulare de acțiuni. Investitorii pot optimiza mai bine oportunitățile care apar pe parcursul anului tranzacționând cu prudență, plătind doar atunci când acțiunile lor preferate scad în intervalul de cumpărare care le convine și menținând un raport rezonabil între acțiuni și numerar, evitând efectul de levier excesiv.

Siddhartha