„Furtuna datoriilor cauzate de inteligența artificială” trage în jos obligațiunile tehnologice

Obligațiunile giganților tehnologici precum Google, Meta, Microsoft și Oracle au fost vândute, reflectând îngrijorările legate de un val uriaș de împrumuturi pentru finanțarea cursei pentru construirea infrastructurii de inteligență artificială - cheltuieli care ar putea ajunge la peste 5.000 de miliarde de dolari.

CEO-ul Mark Zuckerberg vorbește la conferința Meta Connect 2025 din Menlo Park, California, în septembrie

Investitorii își exprimă rezerve profunde cu privire la evoluțiile neobișnuite de pe piața obligațiunilor tehnologice.

Companii precum Alphabet (Google), Meta, Microsoft și Oracle au înregistrat scăderi bruște ale obligațiunilor lor în ultimele săptămâni, forțând piața să reevalueze riscul în contextul unei sete fără precedent de capital din domeniul inteligenței artificiale.

Emisiunea de obligațiuni a crescut la un nivel record

Piața datoriilor corporative a cunoscut o serie de emisiuni de obligațiuni de mare anvergură cu scadențe de până la 40 de ani, potrivit Financial Times. Meta este un exemplu excelent: după ce a fost de acord să împrumute 27 de miliarde de dolari pentru a-și dezvolta centrul de date Hyperion, compania a emis obligațiuni suplimentare în valoare de 30 de miliarde de dolari la sfârșitul lunii octombrie - cea mai mare tranzacție din 2023.

CEO-ul Mark Zuckerberg nu a ezitat să afirme că Meta va cheltui sute de miliarde de dolari în următorul deceniu pentru a dezvolta o inteligență artificială la nivel uman.

Nu cu mult în urmă, Alphabet a strâns, de asemenea, 25 de miliarde de dolari prin emisiune de obligațiuni doar la începutul lunii noiembrie, în timp ce Oracle a emis 18 miliarde de dolari în septembrie, în principal pentru a finanța proiecte mari, cum ar fi centrul de date Stargate al OpenAI.

Diferența dintre randamentele acestor corporații și obligațiunile Trezoreriei SUA s-a mărit la 0,78 puncte procentuale - cea mai mare valoare din aprilie, când piețele au fost afectate de planul fiscal al președintelui Trump, și în creștere bruscă de la 0,5 puncte procentuale în septembrie, potrivit datelor Bank of America.

„Ceea ce și-a dat seama piața în ultimele două săptămâni este că piețele publice de capital vor trebui să suporte cea mai mare parte a costului acestei nebunii pentru inteligența artificială”, a declarat Brij Khurana, manager de portofoliu cu venit fix la Wellington Management.

Estimările JPMorgan sugerează că construirea infrastructurii de inteligență artificială ar putea costa peste 5 trilioane de dolari, necesitând participarea tuturor piețelor publice de capital, alături de credit privat, surse alternative de finanțare și chiar sprijin guvernamental .

Creșterea gradului de îndatorare financiară

Cheltuielile pentru infrastructura de inteligență artificială depășesc ciclurile tehnologice anterioare. Google, Amazon, Microsoft și Meta au cheltuit peste 350 de miliarde de dolari în 2025 și se așteaptă să depășească 400 de miliarde de dolari până în 2026 doar pe centrele de date.

Deși dețin aproximativ 350 de miliarde de dolari în numerar și investiții pe termen scurt, conform estimărilor JPMorgan, aceste corporații au emis totuși masiv obligațiuni - o strategie care îi îngrijorează pe mulți investitori cu privire la creșterea gradului de îndatorare financiară.

Creșterea numărului de noi emisiuni de obligațiuni creează o presiune evidentă, Oracle fiind cea mai afectată, obligațiunile sale scăzând cu aproape 5% de la mijlocul lunii septembrie. Compania are datorii pe termen lung de 96 de miliarde de dolari și continuă să se împrumute mai mult.

Bank of America avertizează că cheltuielile mari aproape de limitele fluxului de numerar, în special atunci când ratele dobânzilor cresc sau profiturile scad, cresc riscul de credit.

În special, legendarul investitor Michael Burry tocmai a avertizat că corporațiile tehnologice care furnizează infrastructură de cloud computing la scară largă ar putea umfla profiturile prin calcule de amortizare, potrivit Business Insider.

Deoarece cipurile semiconductoare precum cele de la Nvidia au cicluri de viață relativ scurte, dl. Burry estimează că aceste corporații vor înregistra o subevaluare a costurilor de amortizare cu aproximativ 176 de miliarde de dolari între 2026 și 2028.

El prezice că până în 2028, Oracle ar putea supraevalua câștigurile cu aproximativ 26%, iar Meta cu aproximativ 20%.

În ciuda avertismentelor, experții rămân prudent optimiști, menționând că investițiile în inteligența artificială sunt acum profund integrate în modelele de afaceri și în productivitatea economică , spre deosebire de bula dot-com din trecut.

Pentru investitorii în obligațiuni, fluxurile de numerar puternice ale companiilor precum Meta - cu un flux de numerar operațional de 30 de miliarde de dolari în trimestrul trecut - oferă o asigurare în ceea ce privește solvabilitatea.

Robert Cohen de la DoubleLine Capital a declarat că piețele de capital sunt încă dispuse să finanțeze, atâta timp cât acestea sunt structurate corespunzător, deoarece potențialul de venituri din colaborările în domeniul inteligenței artificiale rămâne suficient de atractiv pentru a atenua îngrijorările.

Semnal pozitiv

Pe măsură ce companiile de tehnologie își majorează datoriile pentru a finanța cheltuielile cu inteligența artificială, unii analiști văd scăderea prețurilor obligațiunilor ca pe un semn pozitiv, reflectând faptul că piața încă stabilește riscul în mod corespunzător.

„Atâta timp cât piața reacționează la riscul crescut, acesta este un semn bun”, a declarat George Pearkes, strateg macro la Bespoke Investment Group.

Ceea ce este mai îngrijorător, a spus el, este că prețurile obligațiunilor cresc în ciuda ofertei masive de datorii noi care intră pe piață, menționând că suntem „abia în primele etape ale ciclului datoriilor” în toată această cursă a inteligenței artificiale.

INIMĂ ȘI SOARE

Sursă: https://tuoitre.vn/bao-no-ai-keo-trai-phieu-cong-nghe-lao-doc-20251113064451727.htm